黄金在昨日完成连续六天的涨势后，顺利突破USD $3,500 美元/盎司，几乎毫无阻力。今早亚洲时段，金价继续走高，一度升至USD $3,547 美元/盎司。与此同时，白银价格也一度逼近USD $41 美元/盎司。 9 月份历来是美股表现最差的月份，而华尔街本就充满迷信色彩，因此投资者寻求其他投资管道并不令人意外。不过，这股黄金狂涨背后的原因，远不止于夏末股市低迷，还有其他因素正在推动金价的强势上扬。 首先是市场预期美联储将在两周后的 FOMC 会议上降息。许多人认为，美国当前的经济状况完全支持至少一次 25 个基点的降息，甚至可能出现更大幅度的降息。本周将公布一系列美国劳动力市场数据，尤其是周五的非农就业报告。如果数据表现疲软，美联储可能被迫比预期更大幅度地降息，以提振美国经济。 更广泛来看，全球市场的不确定感正在蔓延。外国央行目前持有的黄金数量已超过美国国债，这是自 1990 年代以来首次出现的情况。全球各国今年以来持续增持黄金储备，且丝毫没有放缓迹象。问题不仅仅是对美元缺乏信心，更大层面是对各国法币普遍失去信心。
全球债券收益率正在攀升。欧洲债券收益率最近升至多年新高，英国 30 年期国债收益率更达到自 1998 年以来的最高水平。美国 30 年期国债收益率则逼近 5%。高收益率意味着低债券价格，显示投资者正在抛售。这背后原因虽不明确，但可归纳为两大问题：首先，抛售显示市场对政府债务缺乏信心；其次，如果投资者能够从债券获得稳定的 5% 收益，那么股市当前的高估值就令人存疑。毕竟，为何要冒险投资波动剧烈的股票市场？
另一个值得思考的问题是加密货币在这场局势中的角色。比特币在 8 月创下新高，但近期已回落至相对温和的水平。美元降息的确会提升加密货币的吸引力，但更大的疑问是，数字货币能否像贵金属一样，真正成为避险资产。值得注意的是，比特币昨日与黄金和白银同步上涨，虽然这种相关性目前尚未完全确立。
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