由于美国参议院未能在夏季休会前安排《Clarity Act》的投票,SEC、CFTC、白宫以及加密行业各大企业高管不得不开始自行推动相关进程。
周二,美国证券交易委员会(SEC)提出了一项名为「Regulation Crypto Assets」的监管框架,为加密项目提供一种合法且安全的融资途径,使其代币能够进行交易,而无需经历传统证券注册所涉及的繁琐程序。
第二天,由加密行业高管和政策制定者组成的联盟在白宫举行会议,讨论在当前数字资产监管受到阻碍的情况下,未来应该如何推进。在随后的新闻发布会上,美国总统唐纳德·特朗普敦促国会「采取下一步行动,通过《Clarity Act》」,并称该法案是「一项非常强有力的结构性立法,将让我们领先于……其他所有人」。
周三,特朗普总统与 CFTC 主席 Michael Selig、SEC 主席 Paul Atkins 以及白宫加密货币顾问 Patrick Witt 共同出席会议。加密行业方面,参会者包括 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong、Robinhood首席执行官 Vlad Tenev、纳斯达克首席执行官 Adena Friedman、洲际交易所(ICE)首席执行官 Jeff Sprecher、Payward 联席首席执行官 Arjun Sethi、Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov、Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse,以及其他多位具有影响力的创始人和高管。
随着本周逐渐成为加密货币领域的重要一周,今天晚些时候还将举行第三场相关活动。CFTC 将召开创新咨询委员会(Innovation Advisory Committee)首次会议,而加密资产监管同样将成为会议的主要议题。
SEC 新监管框架
至于 SEC 提出的监管方案,其意图已经十分明显;这项潜在规则实际上为《Clarity Act》中部分尚未解决的内容提供了一条替代路径。该框架首先设立了两项不同的豁免机制。第一项允许企业在四年期限内筹集最多 500 万美元;第二项则将额度提高至每 12 个月 7500 万美元,但同时需要遵守更加严格的财务报告要求。
这两种方案旨在帮助刚刚进入加密行业的企业通过发行代币或加密货币筹集资金。长期以来,这种融资方式在法律层面一直比较棘手,因为代币等工具与投资合约存在高度相似之处。SEC 对证券的定义本质上是「向共同企业投入资金,并预期从他人的努力中获得利润」,这也正是近年来加密行业一直深陷法律监管困境的原因。
针对这一问题,SEC 的提案进一步引入了一项措施:如果某个加密项目成功完成了其在最初融资阶段所承诺的功能和技术要求,那么与该项目相关的加密资产将不再被视为投资合约。这里的关键在于,一旦项目完全投入运营,机构投资者将能够更加自由地持有和交易相关加密资产,因为届时这些资产将不再符合投资合约的定义;至于最初的融资方式,也将不再具有决定性意义。
今年 3 月,SEC 曾将包括以太坊、比特币、Solana 以及另外十几种高知名度加密货币归类为数字商品,但当时的规定并未全面覆盖这些生态系统中的所有区块链活动。如果新的提案获得通过,将建立一个监管框架,使那些已经实现既定功能目标的加密项目所关联的数字资产不再受到投资合约规则的约束。这一规定将为希望将加密资产纳入资产负债表的机构投资者提供更加明确的法律环境,同时大幅减少目前存在的法律灰色地带。
接下来,该提案将进入为期 60 天的公众意见征集期,公众可以在此期间提出意见和建议,以进一步完善法规的措辞和明确性。根据收到的反馈规模,SEC 随后可能对提案进行修改并提交投票;如果发生重大修改,则可能重新开放公众意见征集。
目前,《Clarity Act》计划于 9 月 15 日进行程序性投票。如果投票通过,法案将进入审议阶段,并可能在随后几天进行最终通过投票。从法律机制来看,《Clarity Act》比 SEC 本周提出的方案更加清晰,也更加全面。如果该法案成功通过,其核心内容将立即使「Regulation Crypto Assets」提案变得多余。不过,SEC 愿意推出这一过渡性方案来消除监管模糊地带,本身已经释放出非常明确的信号。更加值得注意的是,加密行业领袖在第二天便齐聚白宫,进一步讨论相关问题。
当然,也存在《Clarity Act》最终彻底失败的可能。如果出现这种情况,SEC 的提案将突然成为加密行业至关重要的救命稻草。目前,两条相互竞争的法律路径正在同时推进。虽然第一条路径比第二条更加完善和全面,但加密行业中的许多人或许已经开始押注另一种方案。
周三,比特币一度飙升至 70,000 美元,带动整个加密货币市场上涨,多种加密项目的价格也升至数月未见的高位。