黃金在昨日完成連續六天的漲勢後，順利突破USD $3,500 美元/盎司，幾乎毫無阻力。今早亞洲時段，金價繼續走高，一度升至USD $3,547 美元/盎司。同時，白銀價格也一度逼近USD $41 美元/盎司。 9 月歷來是美股表現最差的月份，而華爾街本來就充滿迷信色彩，因此投資人尋求其他投資管道並不令人意外。不過，這股黃金狂漲背後的原因，遠不止於夏末股市低迷，還有其他因素正在推動金價的強勢上揚。 首先是市場預期聯準會將在兩週後的 FOMC 會議上降息。許多人認為，美國當前的經濟狀況完全支持至少一次 25 個基點的降息，甚至可能出現更大幅度的降息。本週將公佈一系列美國勞動力市場數據，尤其是周五的非農就業報告。如果數據表現疲軟，聯準會可能被迫比預期更大幅度地降息，以提振美國經濟。 更廣泛來看，全球市場的不確定感正在蔓延。外國央行目前持有的黃金數量已超過美國國債，這是自 1990 年代以來首次出現的情況。全球各國今年以來持續增持黃金儲備，且絲毫沒有放緩跡象。問題不僅是對美元缺乏信心，更大層面是對各國法幣普遍失去信心。
全球債券殖利率正在攀升。歐洲債券殖利率最近升至多年新高，英國 30 年期公債殖利率更達到自 1998 年以來的最高水準。美國 30 年期公債殖利率逼近 5%。高收益率意味著低債券價格，顯示投資者正在拋售。這背後原因雖不明確，但可歸納為兩大問題：首先，拋售顯示市場對政府債務缺乏信心；其次，如果投資者能夠從債券獲得穩定的 5% 收益，那麼股市當前的高估值就令人存疑。畢竟，為何要冒險投資波動劇烈的股票市場？
另一個值得思考的問題是加密貨幣在這場局勢中的角色。比特幣在 8 月創下新高，但近期已回落至相對溫和的水平。美元降息的確會提升加密貨幣的吸引力，但更大的疑問是，數位貨幣能否像貴金屬一樣，真正成為避險資產。值得注意的是，比特幣昨日與黃金和白銀同步上漲，雖然這種相關性目前尚未完全確立。
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