Financial Analyst/Content Writer, RADEX MARKETS
Lawrence J. came from a strong technical and engineering background before pivoting into a more financial role later on in his career. Always interested in international finance, Lawrence is experienced in both traditional markets as well as the emerging crypto markets. He now serves as the financial writer for RADEX MARKETS.
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如果说上周五公布的非农就业数据令人失望，恐怕都不足以形容其表现。美国7月非农就业人数实际减少 2.3 万人，远低于市场预期的增加 8 万个就业岗位。单是超过 10 万的预期差距就已经十分严重，而 5 月和 6 月的数据修正则让情况进一步恶化，两个月合计下调了 10.3 万个就业岗位。失业率从 4.2% 下降至 4.1%，但与此同时，劳动力参与率也有所下降，因此这一变化并不一定值得庆祝。涵盖部分对就业市场失去信心人群的 U-6 广义失业率则维持在 7.9%。
乍看之下，数据相当糟糕，但仔细观察后，报告呈现出的情况却略有不同。就业岗位减少主要集中在公共部门，几乎全部来自地方政府教育行业，该行业上个月减少了 5 万个岗位。根据最新报告，美国私营部门 7 月实际上增加了 3 万个就业岗位，虽然表现算不上亮眼，但也绝不能说明就业市场正在崩溃。这些数据并没有最初看起来那么令人担忧，反而进一步强化了「低招聘、低裁员」的市场叙事。不过，之前的数据修正确实显示就业市场处于半停滞状态，这很可能会让美联储在下一次利率决议时保持谨慎。在就业市场出现任何脆弱迹象的情况下，美联储官员都不会急于加息；事实上，央行可能已经得到了一个不加息所需要的充分理由。
上周五金融市场的重新定价相当直接：9 月加息的可能性下降；美国国债收益率回落；美元走弱；以美元计价的资产获得提振。市场隐含的加息概率确实已经降至 55%-45%，美元指数则在上周结束时跌至 99.6。美国三大主要股指周五均小幅上扬，为表现强劲的一周画下句号。道琼斯指数在五个交易日内上扬 3%，标普 500 指数 ( SPX ) 上扬 3.6%，纳斯达克综合指数 ( NDX ) 则上扬 5.1%。
贵金属同样以强势表现结束上周。黄金上扬 100 美元，突破 4,340 美元/盎司；白银也上扬约 2 美元，达到 63.50 美元/盎司。推动其他资产上扬的宏观经济资金流向同样惠及加密货币市场，比特币在周末上扬至 65,000 美元附近。考虑到有关《Clarity Act》的负面消息，比特币能够上扬 1% 实际上相当令人印象深刻。该法案已经正式未能在美国国会夏季休会前获得投票，因此任何潜在进展都被推迟至 9 月 15 日。加密市场通常很容易抓住坏消息大幅下跌，尤其是在这种情况下，因此这次展现出的韧性值得关注。
美国就业市场可能是上周经济日历的核心主题，但本周的焦点将转向通胀形势，最新 CPI 数据将于周三公布。整体通胀率预计同比小幅降至 3.4%，核心通胀率预计也将小幅下降至 2.5%。近期通胀预测面临的问题在于，原油价格的大幅波动已经让市场预测变得更加复杂，而油价仍在随着伊朗局势的变化剧烈波动。6 月原油价格的大幅下跌推动美国当月消费者价格下降，但考虑到 7 月油价出现剧烈反转，这一趋势可能已经结束。虽然美联储相比 CPI 更加关注 PCE 价格指数，但如果 CPI 意外大幅下降，也可能进一步降低市场对加息的预期。7 月 PPI 数据将在第二天公布，随后零售销售数据和密歇根大学消费者信心指数也将陆续发布，共同构成本周剩余的经济数据。
同样值得关注的是通胀问题。澳大利亚储备银行将于周二公布澳元利率决议，市场普遍预计将维持 4.35% 的利率不变。澳洲联储目前正处于一个较为棘手的位置：高通胀已经困扰澳大利亚消费者一段时间，今年更是数次突破 4%；与此同时，利率本身已经处于较高水平，使得央行的政策空间十分有限。本周财报季比上周更加清淡，唯一值得关注的企业是思科系统（CSCO），其周三公布的业绩可能会为 AI 相关讨论提供一些补充，不过总体而言，市场目前对现状基本感到满意。进入本周，伊朗局势几乎没有取得明显进展，原油价格整体保持稳定，亚洲市场在交易开盘之际则维持谨慎乐观。
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