金融分析師/內容撰稿人, RADEX MARKETS
Lawrence J. 擁有深厚的技術與工程背景，並於職涯後期轉往金融領域發展。他長期關注國際金融市場，在傳統市場與新興加密貨幣市場皆累積了豐富的實務經驗。目前擔任 RADEX MARKETS 財經撰稿人。
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如果說上週五公佈的非農就業數據令人失望，恐怕都不足以形容其表現。美國7月非農業就業人數實際減少 2.3 萬人，遠低於市場預期的增加 8 萬個就業機會。光是超過 10 萬的預期差距就已經十分嚴重，而 5 月和 6 月的數據修正則讓情況進一步惡化，兩個月合計下調了 10.3 萬個就業崗位。失業率從 4.2% 下降至 4.1%，但同時，勞動參與率也有所下降，因此這項變化不一定值得慶祝。涵蓋部分對就業市場失去信心人口的 U-6 廣義失業率則維持在 7.9%。
乍看之下，數據相當糟糕，但仔細觀察後，報告呈現出的情況卻略有不同。就業機會減少主要集中在公共部門，幾乎全部來自地方政府教育產業，而該產業上個月減少了 5 萬個職位。根據最新報告，美國私營部門 7 月實際上增加了 3 萬個就業崗位，雖然表現不算亮眼，但絕不能說明就業市場正在崩潰。這些數據並沒有最初看起來那麼令人擔憂，反而進一步強化了「低招募、低裁員」的市場敘事。不過，先前的數據修正確實顯示就業市場處於半停滯狀態，這很可能會讓聯準會在下一次利率決議時保持謹慎。在就業市場出現任何脆弱跡象的情況下，聯準會官員不會急於升息；事實上，央行可能已經得到了一個不升息所需要的充分理由。
上週五金融市場的重新定價相當直接：9 月升息的可能性下降；美國國債收益率回落；美元走弱；以美元計價的資產獲得提振。市場隱含的升息機率確實已經降至 55%-45%，美元指數則在上週結束時跌至 99.6。美國三大主要股指周五均小幅上揚，為表現強勁的一周畫下句點。道瓊指數在五個交易日內上揚 3%，標普 500 指數 ( SPX ) 上揚 3.6%，那斯達克指數 ( NDX ) 則上揚 5.1%。
貴金屬同樣以強勢表現結束上週。黃金上揚 100 美元，突破 4,340 美元/盎司；白銀也上揚約 2 美元，達到 63.50 美元/盎司。推動其他資產上揚的宏觀經濟資金流向同樣惠及加密貨幣市場，比特幣在周末上揚至 65,000 美元附近。考慮到《Clarity Act》的負面消息，比特幣能夠上揚 1% 實際上相當令人印象深刻。該法案已經正式未能在美國國會夏季休會前獲得投票，因此任何潛在進展都被推遲至 9 月 15 日。加密市場通常很容易抓住壞消息大幅下跌，尤其是在這種情況下，因此這次展現的韌性值得關注。
美國就業市場可能是上週經濟日曆的核心主題，但本週的焦點將轉向通膨形勢，最新 CPI 數據將於週三公佈。整體通膨率預計年比小幅降至 3.4%，核心通膨率也預計將小幅下降至 2.5%。近期通膨預測面臨的問題在於，原油價格的大幅波動已經讓市場預測變得更加複雜，而油價仍在隨著伊朗局勢的變化劇烈波動。 6 月原油價格的大幅下跌推動美國當月消費者價格下降，但考慮到 7 月油價出現劇烈反轉，這一趨勢可能已經結束。雖然聯準會相比 CPI 更關注 PCE 價格指數，但如果 CPI 意外大幅下降，也可能進一步降低市場對升息的預期。 7 月 PPI 數據將在第二天公佈，隨後零售銷售數據和密西根大學消費者信心指數也將陸續發布，共同構成本週剩餘的經濟數據。
同樣值得注意的是通膨問題。澳洲儲備銀行將於週二公佈澳幣利率決議，市場普遍預計將維持 4.35% 的利率不變。澳洲央行目前正處於一個較為棘手的位置：高通膨已經困擾澳洲消費者一段時間，今年更是數次突破 4%；與此同時，利率本身已經處於較高水平，使得央行的政策空間十分有限。本週財報季比上週更加清淡，唯一值得關注的企業是思科系統（CSCO），其周三公佈的業績可能會為 AI 相關討論提供一些補充，不過總體而言，市場目前對現狀基本感到滿意。進入本週，伊朗局勢幾乎沒有明顯進展，原油價格整體保持穩定，亞洲市場在交易開盤之際則維持謹慎樂觀。
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