过去几天，美元市场可谓波澜不断。周三，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）出人意料地宣布，财政部将把债券回购计划的规模扩大一倍，从目前每次操作的 20 亿美元提高至 9 月份的 40 亿美元。此举旨在清理市场上缺乏买家兴趣的低需求债券，为长期美国国债提供更多支撑，从而降低 10 年期和 30 年期国债的收益率。这一策略起初效果明显，债券收益率迅速从历史高位回落，市场也对流动性注入表示欢迎。市场预期流动性增加，推动美元周三迅速走弱，美元指数 ( DXY ) 下跌 0.9%，降至 98.8。 然而，贝森特恐怕并未如愿。市场并不买账这一相对直接的操作方式，债券收益率在第二天便迅速反弹。尽管财政部长周四上午接受采访时暗示，未来可能进一步扩大回购规模，但美国国债收益率已经回到政策宣布前的水平。市场正在要求一套更加全面的方案来解决美国债务问题，而截至目前，美国政府债务规模已达到 40 万亿美元。 美国股市周四同样表现不佳，道琼斯指数 ( DJI ) 下跌 700 点，单日跌幅达到 1.3%；标普 500 指数 ( SPX ) 和纳斯达克指数 ( NDX ) 分别下跌 0.9% 和 0.7%。债券市场的波动推动贵金属走高。黄金收盘重新站上 4,500 美元/盎司，为 5 月以来首次；白银则升至 68 美元/盎司。美国总统周四的言论也没有给市场带来多少安慰。特朗普威胁要对伊朗实施「前所未有规模的经济战争和孤立」。原油价格随之如预期般上涨，布伦特原油指数 ( BRENT ) 升至 94 美元/桶。 在传统金融市场充满戏剧性的背景下，本周最大的赢家依然是比特币。今天早些时候，比特币一路走高，最高触及 74,000 美元。过去几天，加密货币市场可谓消息不断。周二，美国证券交易委员会（SEC）公布了针对加密货币的新拟议规则；周三，白宫举行了一场备受关注的会议，美国总统、金融监管官员以及加密行业的重要人物齐聚一堂。如果这些还不够，商品期货交易委员会（CFTC）昨天也举办了相关活动。CFTC 主席迈克尔·塞利格（Selig）承诺，如果美国国会迟迟无法推进立法，该委员会将针对加密货币监管「迅速采取行动」。立法层面的迟迟停滞，已经迫使美国监管机构开始主动接管局面。无论是公共部门还是私人行业，显然都已经对美国参议院今年大部分时间以来的监管僵局感到厌倦，并决定自行推动事情向前发展。自去年 10 月以来，加密货币市场几乎一直饱受打击；如今突然迎来转机，既令人意外，也让市场重新看到了希望。 #BTC #SEC #CFTC
过去几天，金融市场整体缺乏明显动向，交易员和投资者正焦急等待今天晚些时候公布的最新 CPI 数据。市场关注的核心问题是，在 6 月通胀意外下降之后，美国通胀率是否会继续呈现放缓迹象。今年夏初原油价格暴跌，带动消费者价格一同下降，但随着冲突重新升级，布伦特原油 ( BRENT ) 价格在 7 月一度重新上涨至 100 美元/桶，尽管这一水平仅维持了很短时间。经济学家预计，上个月整体通胀率将再次下降，不过降幅有限，预计将从 3.5% 降至 3.4%；核心通胀率则预计从 2.6% 降至 2.5%。上周公布的就业数据并未展现出非常强劲的美国劳动力市场表现，进一步降低了市场对美联储在下个月会议上加息的预期。如果今天公布的通胀数据同样显示价格涨幅进一步放缓，美联储将又多了一个维持利率不变的理由。 本周以来，市场一直不愿明确选择方向，而是更倾向于等待更加清晰的宏观经济信号。如果通胀下降，美元可能走弱，并进一步提振市场的风险偏好，但目前这种乐观情绪尚未出现，数据公布前的市场仓位整体仍然偏中性。道琼斯指数 ( DJI ) 和标普 500 指数 ( SPX ) 昨日均在历史高位下方平稳运行，而外汇市场在整个交易时段都展现出异常稳定的表现。贵金属则相对疲软，黄金和白银分别下跌 0.50% 和 1.6%；比特币也回落至每枚 64,000 美元以下。市场目前都在等待 CPI 数据，就像在候诊室等待叫号一样；距离结果公布已经不远了。 本周早些时候，随着伊朗问题上的外交进展缓慢推进，原油价格开始上涨。目前尚未出现任何实质性进展，过去几天针对航运船只的袭击也重新发生，但相关各方目前仍未出现谈判破裂的迹象。布伦特原油 ( BRENT ) 昨日一度触及 90 美元/桶，今天早盘继续保持上涨势头；WTI 西德州原油 ( WTI ) 则徘徊在 84 美元/桶附近。与此同时，美国原油库存上周意外增加 900 万桶，此前一周也增加了 300 万桶。目前美国战略石油储备约储存 3 亿桶原油，这意味着整体储存设施的利用率已经达到约 40%。库存意外增加表明，美国实体原油市场对供应冲击的吸收能力可能比新闻报道所呈现的情况更强。 #CPI #DXY #OIL
由于美国参议院未能在夏季休会前安排《Clarity Act》的投票，SEC、CFTC、白宫以及加密行业各大企业高管不得不开始自行推动相关进程。 周二，美国证券交易委员会（SEC）提出了一项名为「Regulation Crypto Assets」的监管框架，为加密项目提供一种合法且安全的融资途径，使其代币能够进行交易，而无需经历传统证券注册所涉及的繁琐程序。 第二天，由加密行业高管和政策制定者组成的联盟在白宫举行会议，讨论在当前数字资产监管受到阻碍的情况下，未来应该如何推进。在随后的新闻发布会上，美国总统唐纳德·特朗普敦促国会「采取下一步行动，通过《Clarity Act》」，并称该法案是「一项非常强有力的结构性立法，将让我们领先于……其他所有人」。 周三，特朗普总统与 CFTC 主席 Michael Selig、SEC 主席 Paul Atkins 以及白宫加密货币顾问 Patrick Witt 共同出席会议。加密行业方面，参会者包括 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong、Robinhood首席执行官 Vlad Tenev、纳斯达克首席执行官 Adena Friedman、洲际交易所（ICE）首席执行官 Jeff Sprecher、Payward 联席首席执行官 Arjun Sethi、Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov、Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse，以及其他多位具有影响力的创始人和高管。 随着本周逐渐成为加密货币领域的重要一周，今天晚些时候还将举行第三场相关活动。CFTC 将召开创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee）首次会议，而加密资产监管同样将成为会议的主要议题。 至于 SEC 提出的监管方案，其意图已经十分明显；这项潜在规则实际上为《Clarity Act》中部分尚未解决的内容提供了一条替代路径。该框架首先设立了两项不同的豁免机制。第一项允许企业在四年期限内筹集最多 500 万美元；第二项则将额度提高至每 12 个月 7500 万美元，但同时需要遵守更加严格的财务报告要求。 这两种方案旨在帮助刚刚进入加密行业的企业通过发行代币或加密货币筹集资金。长期以来，这种融资方式在法律层面一直比较棘手，因为代币等工具与投资合约存在高度相似之处。SEC 对证券的定义本质上是「向共同企业投入资金，并预期从他人的努力中获得利润」，这也正是近年来加密行业一直深陷法律监管困境的原因。 针对这一问题，SEC 的提案进一步引入了一项措施：如果某个加密项目成功完成了其在最初融资阶段所承诺的功能和技术要求，那么与该项目相关的加密资产将不再被视为投资合约。这里的关键在于，一旦项目完全投入运营，机构投资者将能够更加自由地持有和交易相关加密资产，因为届时这些资产将不再符合投资合约的定义；至于最初的融资方式，也将不再具有决定性意义。 今年 3 月，SEC 曾将包括以太坊、比特币、Solana 以及另外十几种高知名度加密货币归类为数字商品，但当时的规定并未全面覆盖这些生态系统中的所有区块链活动。如果新的提案获得通过，将建立一个监管框架，使那些已经实现既定功能目标的加密项目所关联的数字资产不再受到投资合约规则的约束。这一规定将为希望将加密资产纳入资产负债表的机构投资者提供更加明确的法律环境，同时大幅减少目前存在的法律灰色地带。 接下来，该提案将进入为期 60 天的公众意见征集期，公众可以在此期间提出意见和建议，以进一步完善法规的措辞和明确性。根据收到的反馈规模，SEC 随后可能对提案进行修改并提交投票；如果发生重大修改，则可能重新开放公众意见征集。 目前，《Clarity Act》计划于 9 月 15 日进行程序性投票。如果投票通过，法案将进入审议阶段，并可能在随后几天进行最终通过投票。从法律机制来看，《Clarity Act》比 SEC 本周提出的方案更加清晰，也更加全面。如果该法案成功通过，其核心内容将立即使「Regulation Crypto Assets」提案变得多余。不过，SEC 愿意推出这一过渡性方案来消除监管模糊地带，本身已经释放出非常明确的信号。更加值得注意的是，加密行业领袖在第二天便齐聚白宫，进一步讨论相关问题。 当然，也存在《Clarity Act》最终彻底失败的可能。如果出现这种情况，SEC 的提案将突然成为加密行业至关重要的救命稻草。目前，两条相互竞争的法律路径正在同时推进。虽然第一条路径比第二条更加完善和全面，但加密行业中的许多人或许已经开始押注另一种方案。 周三，比特币一度飙升至 70,000 美元，带动整个加密货币市场上涨，多种加密项目的价格也升至数月未见的高位。
昨日，全球经济的结构性裂痕开始浮出水面，投资者几乎同时撤离各大主要资产类别。全球债券收益率持续飙升，美国国债和欧洲债券收益率均升至多年高位。在美国，30 年期国债收益率周二突破 5.33%，创下 2007 年以来的最高水平；德国和法国 10 年期国债收益率也出现超过 15 年来最剧烈的涨幅。由于通胀担忧加剧以及地缘政治风险上升，市场要求持有长期政府债务获得更高回报。如今看来，美国与伊朗之间的谈判似乎重新回到了原点，这意味着未来经济预测必须将原油价格长期维持高位的可能性纳入考量。油价上涨意味着整体价格水平走高，从而进一步加剧通胀压力，而全球许多国家本就已经在努力控制通胀。 美国股市遭到无情抛售，纳斯达克 100 指数 ( NDX ) 最终下跌 1.7%，标普 500 指数 ( SPX ) 和道琼斯指数 ( DJI ) 分别下跌 0.7% 和 0.2%。半导体板块周二遭遇最大跌幅，这也解释了科技板块与大盘之间的分化。德国和法国主要股指均下跌 0.8%，日本股市则暴跌 2.5%。贵金属也无法提供安全避风港。黄金昨日收盘时下跌 80 美元，白银则在交易日结束时回吐了近 4% 的涨幅。令人意外的是，加密货币本周迄今表现反而相当不错。比特币自周一以来上涨近 3%，目前正挑战每枚 65,000 美元的关口。 伊朗局势迟迟没有取得进展，正推动原油价格进一步上涨。布伦特原油昨日一度触及 92 美元/桶，而WTI 西德州原油 ( WTI ) 则徘徊在 85 美元/桶附近。沙特阿美似乎已经受够了这场混乱，目前开始在霍尔木兹海峡内为多艘超大型原油运输船装载原油。该公司已经三周没有采取这一行动，因此这一发展有些出人意料。不过，考虑到其他运输路线同样面临各种困难，也很难责怪他们采取这一措施。 过去两天外汇市场几乎没有波动，很好地体现了当前问题的全球性。市场没有明显的安全货币，因此也没有真正明确的资金流向。大多数国家都处于同一条船上，而这艘船现在已经出现了漏洞。美元在今天这一重大事件前基本保持平稳，即美联储公布 7 月 FOMC 会议纪要。由于当次会议最终以 9 比 3 的投票结果结束，因此这也是近期较为引人关注的一次会议。虽然会议纪要本身并不包含前瞻性指引，但市场参与者仍然会密切关注其中透露出的美联储整体政策态度。截至目前，美元指数 ( DXY ) 徘徊在 99.6 附近。与此同时，日本和韩国股市的跌势在今天早盘继续，几乎延续了昨日的走势。日经 225 指数 ( NI225 ) 开盘后立即下跌 3%，韩国综合指数（Kospi）则在亚洲市场开盘后暴跌 6%，再次凸显两大指数中半导体板块占比过高所带来的影响。今天可能又将是艰难的一天。 #IRAN #FOMC #DXY
限价单难的地方不在于理解它做什么，而在于决定要把它挂在哪个价格。挂得离市场太近，这笔交易几乎没有什么可做；挂得太远，你就只能看着行情自己走掉。多数新手卡住的正是这一个决定，而本文就是环绕着它写的。 读完之后，你会知道限价单实际上是怎么成交的、买入限价与卖出限价相对于当前价格该挂在哪里、一笔真实的 GBP/USD 交易在两侧各自换算成多少点与多少英镑，以及在订单根本没成交的那些日子里该怎么办。 限价单会以你指定的价格或更优价格成交。买入限价单位于当前市场价格下方，卖出限价单则位于其上方，两者都在等市场自己走过来。这个取舍是固定的：限价单保证你的价格，但永远不保证成交。 想一边读一边在实盘图表上挂一张限价单吗？ 限价单是一项以指定价格或更优价格买入或卖出某货币对的指令，而不是以市场当下显示的任何价格成交。当你想在特定价位进场时，它是进场单；当你想在特定价位出场时，它就是出场单。 这个取舍是本文其余一切的核心：限价单买到的是价格确定性，付出的是成交确定性。价格由你决定，交换条件是你必须接受市场可能永远不会走到那里。 限价单是挂单的一种——这类指令会停在平台上等待，而不是立刻成交。以下是它和你最常用的另外两种订单的对照： 唯一值得记住的区别：限价单让你拿到比市场当下报价更好的价格，而止损进场单则是刻意接受更差的价格，用来确认突破是真的。等待机制相同，意图相反。 阅读更多：外汇订单类型：像专业人士一样掌握 7 种核心指令 买入限价单位于当前市场价格下方。你不是想现在买进，而是在等市场回撤到一个你早已判定值得付出的价位，然后在那里买进。 以下是一个完整算到底的例子。GBP/USD 目前交投于 1.3480，最近一个摆动低点在 1.3412，而且价格已经在 1.3410 至 1.3425 这个区间反弹过两次，所以这个带状区就是买方先前出现过的地方。 买入限价挂在 1.3428，落在该区间上缘内侧一点，而不是它的确切边缘。止损设在 1.3388，在整个带状区下方，目标价设在 1.3508，就在前高下方一点。这代表 40 点 的风险对上 80 点 的回报，比例为 1:2 的比例；在每点 £5的情况下，就是用 £200 的风险去赚 £400，约为 2%，以 £10,000 的账户规模计算。 阅读更多：什么是外汇交易中的点？如何计算与运用 买入限价是正确工具的四种情境，以及价位为什么要挂在那里： 上面那笔交易，我在某个周二早上照样挂了出去，然后就出门一整天。GBP/USD 在伦敦盘午后缓步走低，在 1.3428 把我成交掉，而我直到当晚才看到成交回报。两个交易时段之后，它触及了 1.3508。那笔交易的全部价值，来自市场还没动之前所做的决定，而不是来自盯盘。 卖出限价单位于当前市场价格上方。你在等一波涨势进入一个你认为偏贵的价位，然后在那里卖出——可能是开立空单，也可能是替手上的多单获利了结。 另一边也用同样的方法处理。GBP/USD 目前交投于 1.3455。本月稍早，价格曾在 1.3520 至 1.3540 附近两度停滞，这让该带状区成为卖方等待的明显位置。 卖出限价挂在 1.3532，落在带状区内侧。止损设在 1.3568，在整个区间上方，目标价设在 1.3460，回到当前价格附近。这代表 36 点 的风险换 72 点 的回报，同样是 1:2；以每点 £5计算，就是用 £180 的风险去赚 £360。 卖出限价值得派上用场的三种情境： 最后这一点值得直说：同一张卖出限价单，会因为你手上有没有仓位而做两件不同的事。当作进场单，它开立空单；挂在既有多单上，它就以你的价格平仓。机制完全相同。 阅读更多：什么是止损单？以及该如何设定 两种订单都在等更好的价格。唯一真正的差别，是它们在市场的哪一侧等待，以及当你是买方或卖方时，“更好”各自代表什么。 整张表底下的规则短到可以直接背起来：下方买进，上方卖出。限价单永远停在对你比较有利的那一侧，而这正是它可能永远不会被触及的原因。 你的订单会留在市场上，直到价格触及你设定的价位，然后以该价格或更优价格成交。“或更优”这半句经常被忽略，但它很重要：挂在 1.3428 的买入限价单，如果在急跌中成交，可能会在 1.3424 成交，等于多赚了四个点的价格改善，而不是对你不利的滑点。 阅读更多：什么是滑点？交易中如何避免 接下来是诚实的部分，因为真正有意思的情况，是什么都没发生的那些。 上面那个卖出限价的例子，我实际上是错过的。价格走到 1.3527，距离我挂在 1.3532 的订单只差五个点，然后反转，在接下来两天内跌了 90 点。我的分析是对的，订单是错的，因为我把它挂在我想要的价位，而不是市场可能走到的价位。这就是本节的全部教训。 所以：限价单保证价格，不保证成交。如果进得了场比付出的价格更重要，那就是市价单的用途，而它带着相反的代价。 阅读更多：市价单解析：它如何成交，以及何时该用 下面的流程在任何平台上都适用，因为即使按钮不同，决策的顺序不会变。大部分工作都发生在你碰到下单视窗之前。 在做任何事之前，先把货币对以及做多或做空定下来，因为方向决定了你的订单该挂在当前价格的哪一侧。做多代表挂在市场下方，做空代表挂在市场上方。弄反了，平台通常会直接拒单，这至少是一种便宜的发现方式。 你可以在经纪商提供的任何货币对上挂限价单，但货币对决定了这张订单有多可靠。在 GBP/USD、EUR/USD 与 USD/JPY 这类主要货币对上，点差维持紧缩、价格以小幅度推进，挂在你价位上的订单通常能干净成交。而在 USD/TRY 或 USD/ZAR 这类非主流货币对上，点差可能宽达 20 至 50 点，价格则是整块整块地跳，这代表同一张订单可能完全被跳过，或是在离你预期很远的地方成交。同样的指令，胜算天差地别。 准备好在真实图表上挂出你的第一张限价单了吗？ 这是整笔交易赖以成立的决定，而且它不是“输入一个你喜欢的数字”。先找出结构性价位：前一个摆动高点或低点，或是价格反应过不只一次的区间。然后把订单挂在该区间内侧一点，而不是它的外缘。 在买入限价的例子里，区间是从 1.3410 至 1.3425，而订单挂在 1.3428，比区间上缘高三个点。把它挂在 1.3412 这个旧低点上，看起来更精准，成交几率却低得多，因为价格往往会在所有人都看得到的那个确切价位之前几个点就转向。你是用稍差一点的进场价，换取明显更高的成交机会。 两者都放在同一张单上，而不是等成交后再补。限价单会在你没盯盘的时候成交——这正是使用它的主要理由——而一笔在凌晨三点没有保护就成交的单子不是交易，是曝险。 止损的距离要从结构决定，而不是从整数决定。在这个例子里，止损设在 1.3388，因为那在整个支撑带下方；固定 20 点的止损会落在区间内部，正常的噪音就足以把它扫掉。 有效期（time-in-force）决定订单要等多久。依你等待的价位来选：几个小时用当日单，可能要等上几天的价位用 GTC，绑定特定事件的想法则用 GTD。 送出之后，订单会停在你的挂单清单里，价格可以修改，整张单也可以取消。只要你当初挂单的理由改变了，就去检查它。 纪律在这里才真正产生价值：别让一张放了三天的订单，把你成交进一个你已经不再认同的市场。如果当初支撑这个价位的结构已经破坏，就取消它。订单不会知道图表已经变了。 一个能自己回本的习惯：把限价挂在区间内侧，而不是它的确切跳动点上。一年下来，因为差 2 点而错失的那些交易，代价远高于你因为挂得稍微内侧而让出的那几个点。 当你拿到的价格比能不能进场更重要时，限价单就是正确的工具。有三种情况成立： 另有四种情况，限价单是错的工具。在每一种情况里，订单不是错过你想要的交易，就是把你成交进一个已经走掉的市场，所以下表列出问题出在哪里，以及该改用什么。 贯穿这四种情况的模式是同一个：限价单需要市场以有秩序的方式运作。一句话的判断是，市场愈快，限价单愈不可靠；市场愈有结构，它就愈有价值。 阅读更多：什么是外汇点差？公式、计算方式与范例 用错地方时，限价单不只是帮不上忙而已。它会制造出自己的亏损，而这些亏损值得一一点名，因为在你犯下的当刻，没有一个看起来像错误。 以上每一项都出自同一个根源：订单被当成一个决定本身，而不是一个早已做好的决定的执行动作。下单视窗是最后一步，不是计划。 阅读更多：什么是外汇流动性？又该如何衡量 阅读更多：什么是挂单？它是如何运作的 限价单是你给经纪商的指令，要求以特定价格或更优价格买入或卖出某货币对。买入限价单只会在你设定的价格或更低价成交，卖出限价单只会在你设定的价格或更高价成交。它保证价格控制权，但不保证交易会被执行。 关键差别在于，限价单保证特定价格（或更优价格），却不保证成交；而止损单保证成交（触发后转为市价单），却不保证最终的成交价格。简单说，一个保护你的价格，另一个保护你的参与。 当价格控制比快速成交更重要时，限价单就是个好主意。它让你设定最高买进价或最低卖出价。不过，如果市场价格从未触及你的目标，它并不保证你的交易会发生。 限价单能存在多久，取决于你下单时选择的有效期（time-in-force）设定。它可能在交易日结束时失效，可能维持数周或数月，也可能一直有效直到你取消它或它成交为止。上方的有效期表格说明了哪种设定适合哪种情况。 风险不在订单类型，而在你把它挂在哪里。挂在一个背后没有结构的价位上的买入限价，只是用稍好一点的价格买进一个正在下跌的市场。第二个风险是行为面的：限价单没成交之后，改用市价单去追市场，把一笔错过的交易变成一笔糟糕的交易。 这取决于你要的是价格还是成交。限价单强迫你有耐心，适合正在学习等待价位的新手；市价单保证你一定在场内，这在设定具时效性时很重要。新手最常见的错误，是用限价单去追一个快速市场，结果两者都拿不到。 有三件事值得从本文带走。下方买进、上方卖出，因为限价单永远在有利的那一侧等待。它保证你的价格，却永远不保证成交，所以每一张订单都需要一套“它没被触发那天”的计划。还有，限价要挂在一个区间内，而不是单一跳动点上，因为市场很少会尊重你画的那个确切价位。 限价单没办法把一个糟糕的价位变好。它执行的是你早已做出的决定，而这正是为什么那个决定值得比下单视窗更多的时间。 把这件事具体化最快的方法，就是实际挂两张。在模拟账户上打开 GBP/USD，在市场下方挂一张买入限价、在上方挂一张卖出限价，价位要说得出理由，然后一周后回来看看哪一张成交了、哪一张作废了，以及这中间市场做了什么。 RADEX MARKETS 编辑团队由资深金融专业人士与市场观察者组成。团队致力于提供客观的市场摘要、宏观经济洞察与教育性内容，协助交易者在节奏快速的金融环境中保持信息充分。 由 RADEX MARKETS 审核 风险警告：交易衍生品与杠杆产品具有高度风险，包括损失远超过初始投资的风险。 相关概念：
