Financial markets have not had much to say for themselves over the past couple of days, as traders and investors eagerly await the latest CPI report scheduled for publication later today. The question on everyone’s mind is whether the US rate of inflation will continue to show signs of slowing down, following on from the surprise drop observed in June. The crash in crude oil earlier in the summer dragged consumer prices down along with it, but the resumption of hostilities spiked the Brent benchmark back up to $100 per barrel in July, albeit briefly. Economists are predicting another drop in the headline figure last month, although only a marginal one, from 3.5% to 3.4%, while the core inflation rate is expected to drop from 2.6% to 2.5%. Last week’s jobs stats did not exactly paint the kindest picture of the US labour market, lowering expectations that the Federal Reserve will enact a rate hike during next month’s meeting; should today’s inflation print point to less aggressive price increases, the Fed will have yet another excuse to hold steady. Markets have been unwilling to commit to one direction or another so far this week, preferring instead to wait on clearer macroeconomic signals. A drop in inflation would likely weaken the dollar and embolden risk-on sentiment, but such boldness is absent for the time being and positioning ahead of the publication remains dullishly neutral. The Dow and S&P 500 quietly simmered below record highs yesterday, while currencies displayed a remarkable level of stability throughout the session. Precious metals were somewhat subdued, with gold and silver falling 0.50% and 1.6% respectively, while Bitcoin also receded to under $64,000 per coin. Markets are in the waiting room, ready to be called in; not long now. Crude oil prices were on the rise earlier in the week, as diplomatic progress on the Iran front advanced at a glacial pace. Nothing of real substance has emerged as of yet, and attacks on shipping vessels resumed over the last couple of days, although the parties involved have so far not seen a collapse in negotiations. Brent Crude toyed with $90 per barrel yesterday and is on the front foot again this morning, while WTI contracts sit at around $84. Meanwhile, US crude oil inventories reported a surprise rise of 9 million barrels last week, complementing the 3 million barrels added the week prior. The Strategic Petroleum Reserve now boasts around 300 million barrels stored in its underground vaults, meaning the caverns are now roughly 40% full. The surprise rise in reserves suggests that the physical US market is absorbing the supply shock better than headlines imply. #CPI #DXY #OIL About the Author Lawrence J. came from a strong technical and engineering background before pivoting into a more financial role later on in his career. Always interested in international finance, Lawrence is experienced in both traditional markets as well as the emerging crypto markets. He now serves as the financial writer for RADEX MARKETS. Reviewed by RADEX MARKETS Risk Warning: Trading derivatives and leveraged products carries a high level of risk, including the risk of losing substantially more than your initial investment.
第一次下市价单时，成交回报上的价格往往不是你点击时看到的那个数字。你买入了，回报单上却是一个略差的价格，而没有人解释为什么。这是正常机制，还是经纪商在占你便宜？这篇文章会讲清楚：市价单到底是什么、成交价如何决定、点差与滑点的真实成本，以及何时该用市价单、何时该改用挂单。 市价单是以当前最佳可得价立即买入或卖出的指令。它保证成交，但不保证成交价：买单成交在卖价，卖单成交在买价，快市中成交价可能滑动几个点。当立即进出场比确切价格更重要时，用市价单；当价格本身更重要时，改用挂单。 想看看你的第一张市价单在真实市场中如何成交？ 市价单（market order）是你向经纪商发出的、以市场当前最佳可得价立即买入或卖出的指令。它是最简单的订单类型：不用设定价位，也没有等待条件。点击，成交。定义的后半句才是关键——市价单保证订单会被执行，但不保证执行在哪个价格。Investor.gov 用一句话讲清了这条规则：保证成交，不保证价格。 市价单一旦执行，就成为已成交订单（filled order）：回报单上的成交价就是你的进场价或出场价，事后无法更改。这个数字正是本文其余部分要讲的东西。 市价单与其他所有订单类型的分界很清晰：市价单立即执行，而限价单和停止单则挂在你选定的价位，等市场自己走过来。 阅读更多：什么是挂单？理解它在交易中的运作方式 几乎每个新手都会在这里踩坑。外汇报价从来不是一个数字，而是两个。在 EUR/USD 上你可能看到 1.1642 / 1.1643：较低的是买价（bid），较高的是卖价（ask）。市价买单成交在卖价 1.1643；市价卖单成交在买价 1.1642。两者之间的差距就是点差，而每一张市价单都要跨过它。 市价单的优点与缺点是同一件事的两面：它放弃对价格的控制，换来成交的确定性与速度。下表中的每一条都由这一笔交换而来。 这些优点是实实在在的。你一定能进场：不用等待、不会错过入场、不会有订单挂到过期。正常情况下执行几乎是即时的，没有任何参数要配置，而且只要市场流动性充足，无论伦敦早盘还是纽约午盘，它的行为都一样。 缺点同样真实。你接受市场当下给出的任何价格。每次进出场都要支付点差。快市中成交价可能偏离屏幕价格好几个点，薄市场中的大单还可能被拆成几笔、以越来越差的价位成交。这些都不会让市价单变成一个糟糕的工具；它只是一个用途明确的工具。 从点击到成交的路径很短。你按下买入或卖出，指令传到经纪商，与市场上当前最佳可得价撮合，成交回报随即返回。正常流动性下，整个过程在一秒之内完成，快到感觉像单一事件，但它其实从来不是。 最佳可得价，指的是你的订单到达那一刻，市场上挂出的最好对手价。在平静的伦敦主时段，它几乎就是你屏幕上的报价：在卖价 1.1643 点击买入，就成交在 1.1643。但报价每时每刻都在刷新。如果价格在你点击与撮合之间动了，成交价也会跟着动。 这个小小的间隙，正是滑点（slippage）的来源：你点击的价格与实际拿到的价格之间的差。它是双向的：价格可能对你不利，也可能恰好在那一瞬间向你有利。滑点不是惩罚，它只是订单传输过程中市场在移动。 阅读更多：什么是滑点？如何在交易中避免滑点？ 市价单的成交价还有第二种较少人知道的偏移方式：挂在最佳价位上的量是有限的。假设你在 EUR/USD 上发出一张 15 手的市价买单，而卖价 1.1643 上只挂着 10 手。前十手在这里成交，剩下的 5 手在下一档 1.1644 成交，你的平均进场价落在约 1.16433，在任何行情发生之前，就已经比屏幕价格高了约三分之一个点。 以一般散户的手数交易主要货币对，这种情况几乎不会发生：最佳档位会把你的订单整张吃下。但在流动性稀薄的时段或品种上，同样的机制会以明显得多的方式出现。市价单没有做错任何事；它吃下了让你成交所需的每一档价格。 下面用一笔交易把整个机制串起来，写出两种截然不同的结局。 结局一——平静市场。伦敦早盘，EUR/USD 报价 1.1642 / 1.1643。你点击买入一标准手。订单即时成交在 1.1643。你唯一的成本是点差：进场那一刻，你就比损益平衡点低了 1 个点，约 $10。这是市价单的日常表现，也正是你花钱买到的东西：确定性，代价是点差。 结局二——快市。同样的货币对、同样的点击，但这次是美国非农就业数据公布的那一秒。在你点击与撮合之间，报价跳了。买单成交在 1.1647，比屏幕价格高 4 个点，一手多付 $40，而这笔交易才刚刚开始。没有任何东西出故障。这就是市价单在快市中的真实代价：成交有保证，价格则由混乱说了算。 两种结局都是正常机制，不是平台作弊。它们之间的差别不在订单类型，而在你选择使用它的那个时刻。 三种主要订单类型的差别不在谁更好，而在你用什么去交换。市价单用价格的确定性换取立即执行。限价单用成交的确定性换取价格控制。停止单先挂在触发价位等待，触发后以市价单成交，这意味着它在最糟糕的时刻继承了市价单的滑点行为：价格快到足以触发它的那一瞬间。 从上到下读这张表，规律非常一致：凡是关于速度与成交确定性的行，市价单全赢；凡是关于价格的行，市价单全输。限价单是它的镜像。停止单介于两者之间：交易者用它加入突破行情，止损单也靠同样的机制自动平掉亏损部位。 买方挂单之间的选择——逢低买入还是追突破——值得单独一篇文章来讲，停止单的触发机制与三种型态本身也是一个完整主题。想一次看完整个订单家族，从订单类型指南开始。 阅读更多：外汇订单类型：像专业人士一样掌握 7 种核心指令 市价单的交易回报上没有任何费用栏位。它的成本内建在成交价里：每一张市价单都先支付点差，快市再叠加滑点。FINRA 的投资者指引对快市也讲了同一件事：你实际拿到的价格，可能与你看到的报价不同。 点差是固定成本。在我们 1.1642 / 1.1643 的 EUR/USD 报价上，它是 1 个点，一标准手约 $10，在你进场那一刻就已付出——因为你买在卖价，最终会卖在买价。点差收窄的条件，正是同一张市价单在伦敦上午 10 点比晚上 10 点便宜的原因。 阅读更多：什么是外汇点差？公式、计算与实例 滑点是偶发成本，而它的分布诚实说并不对称：多数时候小到无感，但它集中出现在数据公布与流动性稀薄的时刻，而那恰恰是新手最爱下市价单的时刻。我印象最深的一次，是英国通胀数据公布的早晨，在 GBP/USD 上：我点击在 1.2764，成交在 1.2769。5 个点，一手约 $50，在 K 线还没画完之前就没了。教训从此记住：重大数据前后十分钟，我一律只用挂单，没有例外。 有些情况下，市价单就是正确的工具： 这三条背后的原则很诚实：市价单买的是成交的确定性，而这份确定性的价格，是接受市场当下给出的任何报价。当这笔交换适合当下时，就用它。 也有一些情况，同样的交换并不划算；下面每一种都应改用挂单： 每种挂单怎么设置、各自适合什么场景，前面链接过的挂单指南里有完整说明。 市价单是以市场当前最佳可得价立即买入或卖出货币对的指令。它保证交易会发生，但不保证确切的成交价：买单成交在卖价，卖单成交在买价，快市中成交价可能在你点击与撮合之间移动几个点。 两者没有绝对的优劣：市价单优先考虑执行速度与成交确定性，限价单优先考虑价格控制。实务上：想在高流动性时段立即进出场，用市价单；想在自己选定的价位接回调或追突破，用挂单。 主要缺点是无法控制成交价。每一张市价单都要支付点差，快市中还会叠加滑点，所以你实际付出的可能比屏幕显示的更多，收到的可能更少。持平地说，滑点是双向的，偶尔也会对你有利。 正常流动性下会，几乎是即时的。但即时指的是以最佳可得价立即撮合，不一定是你点击那一刻屏幕上的价格。快市或薄市中，成交可能延迟或被拆成几笔。 通常来不及：市价单几乎在发出的瞬间就成交了。能取消的是还挂在市场上等待的挂单。市价单一旦成交，部位只能通过反向交易平仓。 盘后委托（After Market Order）是股票市场用来在交易所收盘时段排队下单的工具。外汇不需要它：外汇市场一周五天全天候交易，没有盘后时段。唯一的休市是周末，而在开盘前挂好一张挂单，正好覆盖这个需求。 市价单保证成交，从不保证价格。买单成交在卖价、卖单成交在买价，因此点差是你每一张市价单的固定成本。滑点双向存在，并集中出现在快市：数据公布、稀薄时段、周末开盘。想立刻进出场时用市价单，价位本身就是计划时用挂单。说到底，成交质量的高低，与其说取决于订单类型，不如说取决于你选择在哪些时段、哪些市场交易。 最能吃透这一切的方式是亲身感受：在模拟账户里，分别在安静的伦敦早盘和重大数据公布前两分钟下同一张市价单，比较两张成交回报。那两个数字之间的差距，就是这整篇文章。 RADEX MARKETS 编辑团队由经验丰富的金融专业人士与市场观察者组成。团队致力于提供客观的市场综述、宏观经济洞察与教育性内容，努力让交易者在瞬息万变的金融环境中保持充分知情。 由 RADEX MARKETS 审核 风险警告：交易衍生品与杠杆产品带有高度风险，包括可能损失远超初始投入资金的风险。 相关概念：
北半球的夏季已经过半，而欧洲目前正经历有记录以来最炎热、最干燥的时期之一。草地已经干枯如稻草，土壤干裂成尘，河床首次在数十年来重新裸露出来，水库水位也以惊人的速度下降。整个欧洲的人们开始怀疑，雨水是否真的曾经存在过，而天空也迟迟不愿降下一滴雨。 持续的干旱天气不可避免地为野火蔓延创造了条件，西班牙、法国、希腊以及欧洲其他地区大片土地均遭到野火吞噬。超过 100 万英亩土地已经被这场无法控制的大火烧毁，相当于大伦敦地区面积的三倍，并迫使数万人撤离家园。 据部分估算，野火造成的经济损失约达 200 亿美元，其中大部分损失来自法国西南部正在发生的灾情。仅波尔多地区就有超过 4 万家企业受到影响，其中约一半被迫完全停业。该地区以旅游业和葡萄酒酿造业闻名，同时也是众多重工业企业的所在地，包括达索航空、阿丽亚娜和赛峰集团。由于野火和空气质量下降，超过 10 万名员工无法安全通勤上班，进一步拖累当地经济。 在西班牙中部、马德里以北约 150 公里的地区，野火对葡萄园造成了广泛破坏。一些酒庄报告称，部分农业土地的历史甚至可以追溯到 20 世纪 20 年代，而这些土地如今已经遭到破坏。幸运的是，目前大部分损失仍较为有限，真正需要完全重新种植的葡萄藤并不多，因为重新种植后通常需要 10 年才能恢复到完整产量。更大的问题来自火灾产生的烟雾。烟雾可能污染葡萄表皮，从而导致葡萄无法用于酿酒，甚至可能让酒庄损失全年的收入。牧场同样受到火灾影响，大量原本用于饲养数千头牲畜的牧草地被烧毁，迫使农民购买昂贵的进口饲料。 林业同样遭受严重冲击。大火席卷原本用于供应当地木材市场的森林，数百万立方米可采伐木材被烧毁，导致建筑业和造纸业未来可能面临长期原材料短缺。法国西南部的林业、木材和造纸行业通常每年创造约 100 亿美元的营业额，但如今支撑这一产业的许多树木已经化为灰烬。此外，沿海地区火灾产生的烟灰和有毒灰烬径流还污染了许多水道，而这些水域对于水产养殖至关重要，进一步扰乱了海产品供应链。 法国、西班牙和希腊每年都会迎来大量季节性游客，但近期发生的自然灾害已经让许多游客重新考虑自己的度假计划。随着灾情持续，旅游预订出现一波又一波的取消，当地经济也因此受到影响。不过，旅游收入的损失目前主要局限于受灾地区，整个旅游行业尚未受到野火的明显波及。 在东欧，极端天气已经摧毁数百万吨粮食，造成数十亿欧元的经济损失。快速蔓延的火灾烧毁了谷仓、饲料仓库和牧场，同时主要道路和商业检查站也被迫关闭，导致易腐商品运输速度下降。与此同时，欧洲主要河流水位已经降至极低水平，一些发电厂因缺乏足够的冷却水而不得不关闭。法国、意大利、波兰、匈牙利、罗马尼亚和斯洛文尼亚均出现发电厂停运情况，进一步加大了电网压力。农业损失、供应链中断以及能源价格上涨共同推动欧洲通胀加速，尤其是在欧洲南部和东部地区。 由于部分地区持续受到有毒野火烟雾笼罩，医疗支出也大幅增加。这些烟雾有时甚至会飘散至距离火灾现场数千公里以外的地区。随着呼吸衰竭、哮喘发作和中风病例增加，医院入院人数持续上升，进一步给医疗和紧急救援服务带来压力。 近期的野火也引发了人们对于受灾地区「保障缺口」（protection gap）的关注，即许多欧洲资产并没有获得针对自然灾害的充分保险保障。欧洲一些大型保险公司已经警告相关保障不足的问题，并试图让各国政府更加重视这一风险。目前来看，相关改革进展缓慢，保险公司对这些自然灾害的风险敞口仍然非常有限。相比之下，美国和澳大利亚在野火风险管理方面已经建立了更加成熟的体系，而欧洲的保险框架仍相对不完善。根据欧洲央行的数据，目前欧洲仅有约 25% 的气候相关损失获得保险覆盖，相比之下，澳大利亚约为 50%，美国则达到 65%。
如果说上周五公布的非农就业数据令人失望，恐怕都不足以形容其表现。美国7月非农就业人数实际减少 2.3 万人，远低于市场预期的增加 8 万个就业岗位。单是超过 10 万的预期差距就已经十分严重，而 5 月和 6 月的数据修正则让情况进一步恶化，两个月合计下调了 10.3 万个就业岗位。失业率从 4.2% 下降至 4.1%，但与此同时，劳动力参与率也有所下降，因此这一变化并不一定值得庆祝。涵盖部分对就业市场失去信心人群的 U-6 广义失业率则维持在 7.9%。 乍看之下，数据相当糟糕，但仔细观察后，报告呈现出的情况却略有不同。就业岗位减少主要集中在公共部门，几乎全部来自地方政府教育行业，该行业上个月减少了 5 万个岗位。根据最新报告，美国私营部门 7 月实际上增加了 3 万个就业岗位，虽然表现算不上亮眼，但也绝不能说明就业市场正在崩溃。这些数据并没有最初看起来那么令人担忧，反而进一步强化了「低招聘、低裁员」的市场叙事。不过，之前的数据修正确实显示就业市场处于半停滞状态，这很可能会让美联储在下一次利率决议时保持谨慎。在就业市场出现任何脆弱迹象的情况下，美联储官员都不会急于加息；事实上，央行可能已经得到了一个不加息所需要的充分理由。 上周五金融市场的重新定价相当直接：9 月加息的可能性下降；美国国债收益率回落；美元走弱；以美元计价的资产获得提振。市场隐含的加息概率确实已经降至 55%-45%，美元指数则在上周结束时跌至 99.6。美国三大主要股指周五均小幅上扬，为表现强劲的一周画下句号。道琼斯指数在五个交易日内上扬 3%，标普 500 指数 ( SPX ) 上扬 3.6%，纳斯达克综合指数 ( NDX ) 则上扬 5.1%。 贵金属同样以强势表现结束上周。黄金上扬 100 美元，突破 4,340 美元/盎司；白银也上扬约 2 美元，达到 63.50 美元/盎司。推动其他资产上扬的宏观经济资金流向同样惠及加密货币市场，比特币在周末上扬至 65,000 美元附近。考虑到有关《Clarity Act》的负面消息，比特币能够上扬 1% 实际上相当令人印象深刻。该法案已经正式未能在美国国会夏季休会前获得投票，因此任何潜在进展都被推迟至 9 月 15 日。加密市场通常很容易抓住坏消息大幅下跌，尤其是在这种情况下，因此这次展现出的韧性值得关注。 美国就业市场可能是上周经济日历的核心主题，但本周的焦点将转向通胀形势，最新 CPI 数据将于周三公布。整体通胀率预计同比小幅降至 3.4%，核心通胀率预计也将小幅下降至 2.5%。近期通胀预测面临的问题在于，原油价格的大幅波动已经让市场预测变得更加复杂，而油价仍在随着伊朗局势的变化剧烈波动。6 月原油价格的大幅下跌推动美国当月消费者价格下降，但考虑到 7 月油价出现剧烈反转，这一趋势可能已经结束。虽然美联储相比 CPI 更加关注 PCE 价格指数，但如果 CPI 意外大幅下降，也可能进一步降低市场对加息的预期。7 月 PPI 数据将在第二天公布，随后零售销售数据和密歇根大学消费者信心指数也将陆续发布，共同构成本周剩余的经济数据。 同样值得关注的是通胀问题。澳大利亚储备银行将于周二公布澳元利率决议，市场普遍预计将维持 4.35% 的利率不变。澳洲联储目前正处于一个较为棘手的位置：高通胀已经困扰澳大利亚消费者一段时间，今年更是数次突破 4%；与此同时，利率本身已经处于较高水平，使得央行的政策空间十分有限。本周财报季比上周更加清淡，唯一值得关注的企业是思科系统（CSCO），其周三公布的业绩可能会为 AI 相关讨论提供一些补充，不过总体而言，市场目前对现状基本感到满意。进入本周，伊朗局势几乎没有取得明显进展，原油价格整体保持稳定，亚洲市场在交易开盘之际则维持谨慎乐观。 #NFP #CPI #GOLD
你标记了一个支撑或阻力位，耐心等待价格到达该位置并入场交易。然而，价格却刺穿了该位置，触发了你的止损，然后迅速掉头，朝着你最初预期的方向运行。这种交易体验难免会让你怀疑，是不是市场或交易之神在故意针对你。 交易突破时也会遇到同样的挫败感。价格突破了一个熟悉的高点，你预期动能会延续并进场，但突破却几乎瞬间瓦解。看似新一波行情的起点，结果不过是对该位置上方挂单的一次快速扫荡。 深入研究流动性区域（Liquidity Zones），可以更好地理解这其中的许多价格运动。 流动性区域是价格图表上沉淀订单（挂单）密集聚集的区域。这些订单可能包括止损单、突破进场单以及限价单，它们通常分布在广大交易者都能看到的关键位置附近。由于大型市场参与者需要足够的买家和卖家来执行大额头寸，价格在决定下一步走向之前，通常会被吸引到这些订单池中。LuxAlgo 和 VasilyTrader 都将流动性区域描述为交易订单或交易活动高度集中的更广泛的图表区域。 本文不讨论哪个货币对或交易时段具有最高的整体流动性，而是将重点关注外汇图表上可见的订单密集区。 本指南将带你了解： 需求区将作为对比和确认工具，但流动性区域仍是我们的核心焦点。一旦你能识别出订单可能潜伏的位置，许多看似随机的价格波动就会变得合乎逻辑。 外汇市场中的流动性区域是指止损单、挂单和突破进场单密集聚集的价格区域，通常位于前期高低点、等高/等低点以及重要的整数关口之外。价格通常会刺入流动性池以成交这些订单，随后要么受阻反转，要么直接突破延续。 需求区是指此前发起强劲看涨行情的盘整基底（或中枢）。当价格首次回踩该区域时，残存的买盘兴趣可能会再次引发反弹，尽管这种反应并非绝对。 在 Radex Markets 开立交易账户，练习在真实市场环境中识别流动性区域并管理你的交易计划。 流动性区域是大量交易订单可能潜伏的区域。这些订单通常聚集在肉眼可见的高低点外侧，因为交易者倾向于在相同的明显位置附近设置止损单和突破进场单。 这种聚集形成了外汇市场中常说的「流动性池」。价格可能会被吸引至该池，因为大额订单需要交易对手方有足够的买家或卖家。因此，该区域的作用更像是一个目标靶区，而非传统的支撑或阻力线。 阅读更多：外汇流动性池：精准识别与策略性交易 需求区是指强劲看涨行情发源的价格区域。它通常表现为短暂的盘整或基底，随后价格大幅走高，这表明该处发生了大量买入行为。如果仍有部分买单未成交，当价格回踩该区域时，这些订单可能会推动价格产生反应。 供应区则是对应的看跌概念。它标记了强劲下跌行情开始的盘整区。不过，在本文中，需求区和供应区只是辅助概念，而非主角。 记住两者区别的一个简单方法是：流动性区域显示了价格可能被吸引到的地方（目标），而需求区显示了行情的发源地（起点）。 这两个区域也可能重叠。当流动性清扫发生在一个新形成的需求区内时，这两种订单流逻辑会共同支撑同一个交易计划，从而形成我们在本文后半部分将要交易的最强组合。 交易流动性区域意味着要识别大量订单可能潜伏的区域，然后观察价格触及这些订单时的行为。其目的并非预测市场的每一次转折，而是将注意力集中在更有可能发生有意义的反应或趋势延续的地方。 订单之所以会聚集，是因为交易者通常对相同的可见图表特征做出反应。前期高点、等低点、整数关口和交易时段极值很容易被识别，因此止损单、突破进场单和限价单自然会聚集在它们周围。 挂单（或沉淀订单）只是一种提前下达的指令，即在价格达到指定水平时买入或卖出。在市场触及该价格之前，它始终处于未激活状态。 阅读更多：什么是挂单？理解它在交易中的运作方式 「可见性」本身造就了订单的聚集。如果成千上万的交易者都能看到同一个高点，许多人就会做出类似的决定： 这就是为什么应将流动性区域绘制为一个区块，而不是一条单一的水平线。订单很少集中在完全相同的单一价格上。它们通常分散在明显位置附近的一个狭窄价格带中，因此画一个矩形区域，远比指望价格完美地对一条如同激光般精确的线做出反应要实际得多。 阅读更多：什么是外汇流动性？如何衡量它？ 每一笔完成的交易都需要买家和卖家。因此，大型市场参与者需要对手方有足够的订单，才能在避免过度滑点的情况下执行大规模头寸。 滑点是指请求交易价格与实际成交价格之间的差额。如果参与者试图在对手盘稀少的地方执行大单，该订单可能会在多个价格水平上分批成交，导致整体入场价格变差。 阅读更多：什么是滑点？如何在交易中避免滑点？ 流动性池提供了更多潜在的对手盘。这解释了为什么价格经常向可见的止损单和挂单密集区移动。这是一种执行机制，而不是某家机构专门盯上了某个散户 300 英镑的小账户，并决定今天非要扫他的损不可。 当价格进入流动性区域时，可能会出现成交量放大的情况，但成交量的激增是订单被激活的结果，而不是该区域的定义。流动性区域之所以存在，是因为在价格到达之前，订单就已经在那里等待了。 买方流动性（BSL）通常位于明显高点的上方，做空头寸的止损单和看涨突破单会在那里转化为市价买单。卖方流动性（SSL）则通常位于明显低点的下方，做多头寸的止损单和看跌突破单会在那里转化为市价卖单。关于如何利用买方和卖方流动性来判断方向的深入探讨，我们将在另一篇专门的指南中详述。 阅读更多：买方流动性与卖方流动性：如何识别与运用 最常见的流动性区域，通常形成于绝大多数市场参与者都极易识别的价格关口周围： 每一种类型都能吸引订单，但它们在图表上的权重并非等量齐观。 前期高低点是早期交易时段确立的价格极值。日线、周线和月线级别的高低点，是外汇图表上受关注度最高的参考坐标之一。 趋势交易者的止损单和突破交易者的入场单，经常聚集在这些极值点外侧。由于有海量的市场参与者在追踪这些位置，前期高低点通常是我们第一优先标记、也是最核心的流动性区域。 当价格多次测试几乎同一个水平位时，就会形成等高点或等低点。它们通常表现为双顶、双底或反复出现的波段拐点。 第二次的试探回落，会使得许多交易者确信该位置已被验证。随后，他们会将止损单紧贴在这些点位外侧，而突破交易者则在另一侧守株待兔。这种极其规整的订单聚集，正是等高/等低点成为极具吸引力的流动性目标的核心原因。 整数关口流动性区域形成于诸如 1.1000、1.1050 或 150.00 等极具心理暗示的价格周围。交易者更容易记住这些数字，并频繁使用它们来设置入场点、止损位和止盈目标。 这种行为绝不仅仅是交易室里的传说。纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）的 Carol Osler 基于一家大型外汇交易银行的条件订单簿进行了一项研究，发现订单在整数关口存在强烈的聚集效应。大约 8.7% 的抽样订单设置在以 00 结尾的价格上，而在以 50、0 和 5 结尾的价格上则存在较小的聚集。 该研究使用的是 1999–2000 年的历史订单数据，因此不应被视为当前全市场的绝对量化指标。然而，它为外汇订单长期以来倾向于向整数关口聚集的现象，提供了极具价值的实证支持。 交易时段高低点，是指在特定外汇交易时段内记录的最高和最低价格。亚洲时段的震荡区间尤为有用，因为当伦敦盘开市、市场参与度激增时，亚盘的极值点往往会成为被试探的首要目标。 止损单倾向于聚集在该区间的上下两侧，而突破交易者则等待着价格果断击穿该区间。这使得交易时段极值点，成为外汇日内交易中一种极其具实操价值的流动性池。 阅读更多：外汇最佳交易时间 趋势线流动性区域，沿着重复触及的对角支撑或阻力线发展。使用趋势线的交易者通常将其止损单放置在紧贴该线的外侧，导致订单随着时间的推移沿着这条线不断蔓延。 与水平的流动性区域不同，趋势线的位置随着每一根新 K 线的出现而不断变化。因此，应将趋势线视为移动的价格带，而不是固定的死板价位，并且应赋予趋势线与水平位交汇处更高的权重。 基于成交量的流动性区域，是指此前曾发生过异常密集交投活动的区域。成交量分布图（Volume Profile）上的高成交量节点（HVN），可能暗示了市场参与度极高且交易者保留了某种程度「市场记忆」的价格区域。 但在现货外汇市场中，存在一个极其重大的局限性：没有一家中央交易所能够记录全市场的完整交易量。大多数平台显示的只是「跳动量」（Tick Volume）或特定经纪商内部的成交量。这些数据作为市场活跃度的指示虽然有用，但绝对无法代表全球外汇市场的每一笔真实交易。 当两个或多个流动性参考点重叠在同一个价格带时，就形成了共振区域。例如，前一周的高点可能位于 1.1000 附近，同时还在此处形成了一组等高点。 交易者将订单放置在某一区域的独立理由越多，该区域就越值得关注。一个融合了前期高点、整数关口和等高点的复合区域，其意义远超一条毫无明显来由的随机线条。 这为我们提供了一个极其实用的排序法则：在同一狭窄价格带内叠加的可靠流动性特征越多，该区域的显著性就越高。当我们开始在实际图表上标记并对区域进行分级时，这条法则将成为核心标准。 识别流动性区域是一套可重复的标准化程序，绝非凭图表直觉的盲目猜测。该过程分为三个阶段：标记参考位、设定边界，最后对完成的区域进行评级排序。 按顺序执行这些步骤，有助于防止一个极其常见的错误：给图表上每一个微小的价格波动都画上矩形，然后把它们全当成重中之重。 首先，在图表上选出 3 到 5 个最显眼的位置。通常首选前一日和前一周的高低点，其次是等高/等低点以及主要的整数关口。 你的初始清单可能包括： 切忌标记每一个微小的波段拐点。如果一张图表上画了 15 个所谓的“流动性区域”，那就意味着没有任何一个区域能获得真正意义上的优先级，价格似乎在所有地方都在“产生反应”。 我自己的早盘准备非常简单：在伦敦开盘前，我会花大约十分钟标记昨日英镑/美元（GBP/USD）的高低点，圈出所有清晰的等高或等低点，并标注出最近的整数关口。 例如，如果 GBP/USD 在 1.3290 附近交易，我可能会标记 1.3368 的前期高点、1.3260 附近的等低点，以及临近的 1.3300 整数关口区域。这些是演示价格，但它们处于一段符合当前实际行情的合理 GBP/USD 区间内（在撰写本节时，该货币对的交易价格正在 1.3290 附近）。 这份精简的清单给了我一张非常清晰的战术地图。我的目的绝不是把图表涂鸦到连 K 线都看不见。 流动性区域应该覆盖参考位置中订单最可能分布的区域。最具实操性的方法是：将极端引线（Wick）与最极端的有效收盘价之间的空间画成一个矩形。 引线是延伸在 K 线实体上方或下方的细线，显示了该周期内达到的最高或最低价格。 请使用以下机械化的边界设定规则： 如果流动性区域位于当前价格上方： 如果流动性区域位于当前价格下方： 逻辑是对称的，因为价格的位置发生了改变。在这两种情况下，极端引线和对应的收盘价之间的价格带，通常是订单最密集的地方，也是价格扫荡时极易迅速遭到拒绝反转的区域。 假设 GBP/USD 的当前价格低于一个前期高点区域。在 4 小时图上，有几根 K 线曾测试过该区域： 此时，流动性区域就应该画在 1.3354 到 1.3368 之间。 对于 GBP/USD 而言，1 个微点（pip）通常体现在小数点后第四位。因此，该区域的宽度为： 1.3368 − 1.3354 = 0.0014，即 14 个微点（pips）的宽度 这给了我们一个极其客观的区域标准，而不是因为「看起来差不多」就随便在 1.3360 附近画一条线。 这个 14 个微点的宽度在后续的实战中会非常有用。如果价格向上扫荡了该区域并给出了有效的做空信号，你的止损就可以放在 1.3368 之外，并加上适当的缓冲空间。止损距离的基础是图表上的客观微观结构，而不是一个主观臆断的绝对点数。 边界画好后，必须对每一个流动性区域进行确认和分级排序。一个标记清晰的区域并不自动等于一个高质量的交易区。 以下四个确认信号极具参考价值： 跳动量记录的是价格在一个周期内变动的频率，而非全球外汇市场的总成交量。它是支撑证据，但不能绝对证明区域内一定潜伏着大量订单。 共振意味着几个独立的参考点重叠在同一个价格区域。交易者将订单放置在某一价格带内的合理理由越多，该区域的权重就越高。 例如： A 级高质量区域（推演）：GBP/USD 有一个前期周线低点位于 1.3303，同时存在 1.3300 这个心理整数关口，外加 1.3298 附近的一对等低点。这些参考点挤在一个仅 5 个微点宽度的极窄价格带中，给了全市场交易者无数个将订单放在这里的理由。 相比之下： B 级普通区域（推演）：一条上升趋势线在 1.3265 触及价格，但附近没有任何前期高低点、整数关口、成交量确认或需求区。它值得观察，但不值得赋予同等的信任。 对于仅有单一参考依据的区域，我称之为“半信半疑区”。我可能会将它留在图表上，但如果没有进一步的证据，我绝对不会围绕它去制定交易计划。 本指南中最强悍的组合，发生在流动性区域与一个新鲜的（未被测试过的）需求区相重叠时。流动性区域指明了订单将被扫荡的位置，而需求区则为买盘压力的涌现提供了一个完全独立的底层逻辑。 流动性区域在每个时间周期上都会形成，但大级别（高时间周期）的区域通常权重更大，因为能看到它们的交易者和大型机构更多。 一套极为实用的工作流程是： 在大级别图表上画线，在小级别图表上执行，既提供了大局观，又避免了被迫设定过宽的止损距离。亚洲时段的高低点尤为实用，因为随着伦敦盘参与度的回升，它们往往是最先被试探的日内流动性区域。 我的个人过滤标准极其简单：如果我无法解释为什么会有大批订单在此等待，我就干脆不画这个区域。 需求区是位于一段强劲看涨行情爆发前夕的盘整基底（中枢）。你需要在图表上寻找一小簇在狭窄区间内交投的 K 线，紧接着价格出现极其明显且快速的向上脱离。 绘制需求区的步骤： 举个例子：假设 GBP/USD 在迅速拉升至 1.3340 之前，曾在 1.3220 到 1.3240 之间经历过盘整。那么，这个 20 个微点宽度的基底就成为了「需求区」。如果价格之后回踩 1.3240–1.3220 区域，交易者应该在此寻找买盘重新涌入的证据，而不是一到点位就闭着眼睛盲目做多。 一个极为强劲的需求区通常具备以下特征： 被反复回踩测试会极大削弱该区域的支撑力度，因为原本负责制造反弹的沉淀订单会随着每一次触碰被逐渐消耗殆尽。 区分这两个概念最简单的方法是：流动性区域画在存在大量订单聚集的明显高低点外侧；而需求区画在一波强劲看涨行情发源的盘整基底上。 价格在流动性区域产生反应，是因为大额交易需要足够的反向订单才能高效执行。买方需要卖方，卖方也需要买方。当大量的止损单和挂单聚集在一个明显的关口附近时，该区域就提供了填补更大头寸所需的交易对手。 假设 EUR/USD 逼近 1.1500 的前一周高点。做空者的止损单可能就设在该高点上方，旁边还有突破交易者的买入挂单。当价格穿过该价位时，这些订单被激活，从而引发一阵买入活动。 接下来会发生什么，取决于这些活动被如何消化： 市场记忆也有助于流动性区域的重新蓄水。一旦交易者看到价格在特定价位附近做出反应，他们往往会在同一区域设置新的止损、入场和止盈目标。因此，一个旧的区域可以再次发挥作用，不过刚被清扫过的区域通常短期内的权重会降低。 需求区的运作机制有所不同。从盘整基底发起的强劲上涨，可能会留下一些未成交的机构或大额买单。当价格随后回踩该基底时，这些遗留订单，加上识别出该区域的交易者新下的订单，可能会吸收抛压并促使价格再次上涨。 例如，如果 GBP/USD 此前从 1.3220 至 1.3240 的需求区强劲反弹，回踩该区域可能会吸引买家。如果这次回踩同时清扫了前期低点下方的卖方流动性，然后又收于该区域上方，那么看涨反应会更具说服力。 一个区域告诉你哪里更可能发生反应，而不是该反应会演变成反转还是延续。我从不把矩形本身当作入场信号；有用的信息来自于价格触及该区域后的收盘情况。 一旦画出并确认了流动性区域，交易它们就变成了一个可重复的四步流程。“获利”一词应始终在概率和风险控制的语境下理解；没有哪个区域能保证盈利。 前两步代表了两种非此即彼的场景： 测试该区域后的收盘价决定了要采取哪条路线。 交易流动性清扫（Fade），意味着在价格刺破一个区域然后又收于其外侧之后，逆着最初的移动方向进行交易。刺入该区域的动作激活了密集的止损和突破订单，但随后的拒绝反应表明，新的买盘或抛压已被吸收。 这里的关键词是之后（after）。不要仅仅因为价格触碰或刺穿了矩形就入场。 在 K 线收盘前，你无法可靠地知道自己看到的是一次短暂的清扫，还是一次真正突破的开始。在价格刚刚刺破时入场，无异于在故事讲到一半时就要求市场剧透结局。 一个基本的看跌清扫设置遵循以下顺序： EUR/USD 清扫交易图解 在前期高点上方画出一个 1.1474 至 1.1486 的流动性区域。EUR/USD 进入该区域，刺穿至 1.1482 并触发买方订单，但 K 线最终收于该区域下方的 1.1470。 交易者在 1.1468 入场做空，并将止损设在 1.1490，即上边界外侧四个微点处。总风险为 22 个微点。 对侧的流动性区域位于 1.1424，提供了一个 44 个微点的潜在目标。在不考虑点差和滑点的情况下，这产生了一个大约 2:1 的盈亏比。 这些数字仅为图解，不代表推荐或保证的结果。 看涨版本则是镜像操作。价格向下清扫前期低点，激活卖方订单，然后收盘回到流动性区域上方。只有在看到这种拒绝反应后，才考虑入场做多。 如果价格收于该区域之外并企稳，那么反向衰竭的交易逻辑就不成立了。这不再是确认的拒绝反应，所以应转向延续交易的剧本。 阅读更多：流动性扫荡：运作原理与交易方法 当价格突破流动性区域，收于其外侧，并在另一侧保持企稳时，就会发生流动性区域的延续。被激活的订单非但没有引发反转，反而为现有的趋势增添了动能。 更安全的做法是不要追逐穿过该区域的第一根 K 线。等待价格回撤，从相反方向测试被突破的区域。 对于看涨延续： 对于看跌延续，反转上述过程。 假设 EUR/USD 收于早前 1.1486 的区域上方，稍后回撤至 1.1488。如果回测产生看涨拒绝反应并保持在边界上方，旧的流动性区域可能会成为向下一个订单池延续的跳板。 早年间，我因为追逐突破大阳线而向市场交了足够的学费。一根穿透区域的 25 点长红 K 线看起来极具说服力，但在其顶部附近入场，通常意味着你刚买入，市场就开始回调测试。等待回撤可能会减少交易次数，但它通常能提供一个更清晰的失效水平和更合理的止损位置。 当卖方流动性清扫在一个新的需求区内完成时，就会出现共振最强的看涨形态。明显低点下方的止损单，在之前发起强劲看涨行情的同一价格区域被触发。 这结合了两个独立的逻辑： 假设 GBP/USD 在 1.3242 有等低点，并且有一个从 1.3220 延伸至 1.3240 的新需求区。价格跌破等低点，进入需求区并达到 1.3230，然后收盘回到 1.3242 上方。 该动作在测试看涨发源地的同时，清扫了低点下方的卖方订单。如果拒绝反应得到确认，交易者可能会考虑入场做多，将止损设在需求区边界外侧，目标设在下一个可见的高点附近。 看跌的镜像情况发生在价格向上清扫高点上方的买方流动性并进入一个新的供应区时。确认收盘跌回该区域下方，可能支持做空计划。 流动性区域有助于确定可能的订单清扫和目标，而需求区则为入场和止损提供锚点。它们是一个交易过程的两个层次，而非相互竞争的工具。 如果止损、目标或仓位规模是临时起意，那么即使是一个极具潜力的交易计划也可能导致一笔糟糕的交易。每一笔流动性区域交易都必须以相同的风险管理流程来收尾。 入场点、止损和目标都应共享相同的结构参考框架。这种一致性正是为什么花时间正确绘制流动性区域是值得的。 阅读更多：什么是止损单以及如何设置 流动性区域交易存在实质性的局限性，了解其失效场景与掌握其用法同等重要。图表上的矩形框或许让盘面显得井然有序，但市场完全没有义务遵循我们画的线。 一厢情愿地盲目迷信交易形态，并不能解决上述任何局限性。务实的应对方法是：等待 K 线收盘、寻找共振、顺应大级别周期方向，并严格控制单笔风险敞口。 我将流动性区域视为优化决策的过滤工具，而非预知未来的水晶球。它们指明了我在哪里需要耐心等待并集中注意力；但绝不保证反转一定会发生。 流动性区域是指止损单、挂单和突破进场单密集聚集的价格区间。它们通常形成于前期高低点、等高/等低点、交易时段极值和整数关口之外，这些位置的挂单往往会像磁石一样吸引价格靠近。 需求区是指孕育了一波强劲看涨行情的盘整基底，它可能遗留了未成交的买单或重新激发出新的买盘兴趣。当价格首次回测该区域时，往往会产生买入反应；相反，供应区则是其看跌的对应概念。 流动性区域标记了订单聚集、价格可能被吸引的位置，是一个「潜在目标位」。需求区标记了看涨行情的发源地，在价格回踩时可能引发反弹反应；当流动性清扫发生在一个新鲜的需求区内时，这种交易形态最为强烈。 交易员通常会在价格刺穿该区域但收盘回退至其外侧时，进行流动性清扫的反向交易（做假突破）；或者在价格有效突破该区域、在其外侧企稳并成功回踩边界后，进行顺势延续交易。止损通常设在结构的边缘之外，并以对侧的流动性区域作为潜在止盈目标。 不同。订单块通常指一段脉冲式行情爆发前的最后一根反向K线或紧凑的价格区；而流动性区域则是预期密集挂单所在的更宽泛的价格带。两者可结合使用，流动性区域提供市场背景，订单块辅助精确定位入场点。 这两种区域在任何时间周期上都会形成，但大级别周期（高时间框架）的权重通常更高。常见的工作流是在日线和4小时图上画出主要区域，然后利用1小时、15分钟或更小级别的图表来评估价格反应并规划入场。 宽度应基于图表的客观结构而非主观猜测。当价格低于参考区域时，从其最高收盘价至最高引线画框；当价格高于参考区域时则反之，从最低引线至最低收盘价画框。 一旦流动性区域被清扫，部分挂单已被成交，其即时有效性很可能下降。不过，随着交易员在此重新设置止损和入场单，明显的支撑/阻力位可能会重新积累流动性。因此，在清扫后应将其降级至观察清单，只有当新的价格反应和订单聚集再次形成时，才可将其重新重视。 流动性区域标记了止损单、突破进场单和挂单密集聚集的位置，因此极易吸引价格靠近。需求区则标记了此前强劲看涨行情发源的盘整基底。 两者的区别简明扼要：流动性区域是目标位，而需求区是发源地。 绘制流动性区域同样应遵循标准化的流程： 当价格触及某一区域后，K 线的收盘价即成为决定性因素。清扫后收盘回退至区域外侧，可支持反转交易逻辑；果断收盘在区域外侧并成功回踩，则倾向于顺势延续。 本指南探讨的最强交易形态，发生在流动性清扫在一个新鲜需求区内完成之时。流动性池解释了价格为何被吸引至该区域，而需求区则为买盘压力的涌现提供了独立的逻辑支撑。随后，可将止损设在结构边界之外，并将对侧的流动性区域作为合乎逻辑的潜在止盈目标。 多年来，我无数次目睹价格触及“完美”点位后却走出完全不按套路出牌的行情，对此我的观点非常明确：流动性区域并不能预测方向。它们仅仅揭示了大众的止损和挂单最可能埋伏的位置。 真正有价值的信息，是在这些订单被激活之后才显现出来的。收盘回退至区域外侧暗示潜在的拒绝反应；企稳于区域外侧则暗示潜在的延续行情。在K线收盘确认之前，任何操作都不值得盲目冒险。 Lee W. 是一位拥有超过 10 年经验的资深专业交易者。他热衷于分享宝贵的专业知识与独到的市场见解，目前以外部独立市场分析师的身份为 RADEX MARKETS 撰稿。 由 RADEX MARKETS 审阅 风险警告：交易衍生品与杠杆产品带有高度风险，包括可能损失远超初始投入资金的风险。 深入了解流动性： 相关概念：
伊朗表示，在与阿曼就霍尔木兹海峡航运路线坐标达成协议后，目前已进入重启霍尔木兹海峡框架协议的最后阶段。尽管真正实现长期和平仍可能需要数周甚至数个月，但市场在本周最后一个交易日前仍保持谨慎乐观。正如市场此前多次经历的那样，交易员十分清楚，任何外交进展都有可能在短时间内出现逆转。原油市场似乎也意识到了这一点，布伦特原油 ( BRENT ) 昨日上涨 4%，升至 83 美元/桶。 美国 7 月非农就业（NFP）数据将在数小时后公布，而如果本周稍早公布的美国劳动力市场数据具有参考意义，市场参与者或许应适当下调预期。周二公布的 JOLTS 职位空缺数据显示，6 月职位空缺降至 735.9 万个，低于市场预期的 740 万个；随后周三公布的 ADP 就业人数仅增加 4.4 万人，明显低于市场预估的 7 万人。周四公布的初请失业金人数同样略逊于预期。目前市场预计，今日非农就业人数将新增 8 万人，失业率则预计维持在 4.2%。整体来看，美国劳动力市场依然保持稳定，与美联储所期待的「软着陆」情境基本一致，而近期通胀数据也较数个月前明显趋于温和。 过去几天，市场对 9 月加息的隐含概率有所下降，目前已接近五五开，与本周初的市场预期相比出现明显变化。美国三大股指在过去几个交易日出现获利了结走势，这并不令人意外，毕竟本周稍早才刚刚创下历史新高。随着财报季接近尾声，市场对整体企业表现已有较为完整的认识，投资者整体也对当前环境相对满意。总体而言，在今日交易开始前，市场整体维持稳定，一方面静待今晚公布的非农就业数据，另一方面也持续关注中东局势是否会有进一步发展。 #IRAN #HORMUZ #NFP
