在一项早已被市场预期的行动中，美联储周三终于将美元利率下调四分之一个百分点。此次决定几乎一致，仅有 12 位 FOMC 委员中的 1 人主张更大幅度的 0.5% 降息。委员会表示，美国经济整体状况良好，而劳动力市场的疲软是可以通过更低的利率来缓解的。美联储主席鲍威尔的批评者自今年年初起便不断呼吁降息，尽管周三的决定受到欢迎，但对许多人来说，来得还是太晚。预计在年底前还会有两次 25 个基点的降息：第一次在 10 月 29 日，第二次在 12 月 10 日。 美元对这一消息反应积极，在过去两个交易日中对主要货币走强，尽管 DXY 仍接近年度低点。黄金和白银周三出现了一定程度的获利回吐，表明部分市场参与者原本期待更大幅度的降息。不过，白银今早再度走强，亚市早盘毫无阻力地突破USD $42 美元/盎司。 日本央行今天上午决定维持日元 0.5% 的利率，这一结果毫无意外。随着本周经济日历清淡，交易员们在等待收官。 周四，英伟达（NVDA）的一项重磅公告在金融圈引发震动。一个令人意想不到的联盟出现了——这家全球市值最大的公司宣布向芯片制造商英特尔（INTC）投资 50 亿美元。该交易为英伟达获得约 4% 的英特尔股份，紧随其后的是美国政府上个月宣布入股 10%。 从技术角度看，英特尔将为英伟达生产定制芯片，用于其人工智能基础设施平台，而英伟达的技术也将被应用到英特尔为个人电脑设计的芯片中。受这一消息提振，英特尔股价在昨日收盘时大涨 22%。 英特尔财务状况已陷入困境一段时间，但因其仍是美国唯一的高端芯片制造商，并与美国国防部有芯片生产合同，战略地位依旧十分重要。有趣的是，这次英伟达与英特尔的合作独立于美国政府的入股，双方达成的是单独协议。 #黄金 #英伟达 #英特尔
价格走势和消息面背道而驰，你却看不出原因。数据明明亮眼，图表也很干净，货币对却一路下跌。在交易中，市场情绪指的就是投资者与交易者在某个时间点，对特定市场、货币或资产抱持的整体感受或态度，它往往能解释新闻标题解释不了的行情。 在外汇市场，情绪要从持仓与风险偏好来解读，而不是看股价。本文说明什么是市场情绪、如何用真实的指标解读它，以及如何搭配止损与明确的风险金额来交易。 市场情绪是交易者对某个市场的整体心态，通常分为看涨、看跌与中性。衡量的方式包括 CFTC 交易者持仓报告这类持仓数据、调查，以及波动率指标。它之所以重要，是因为拥挤的持仓会把价格推得比消息本身所暗示的更远，而当群众改变想法时，又会急速反转。 用实时报价对照市场情绪。 在真实平台上练习解读。 市场情绪会推动价格，是因为交易者在数据证实之前，就先依照自己的预期行动。整个机制分成三步： 有两个相关的用语值得分清楚。交易情绪（trading sentiment）描述的是市场的整体气氛；交易者情绪（trader sentiment）描述的则是散户与机构交易者实际的持仓方向，是做多还是做空。在外汇市场，这种气氛通常表现为风险偏好（risk-on）或风险规避（risk-off）的行为，资金也随之在避险货币与高收益货币之间流动。 风险偏好（risk-on）指的是交易者愿意持有可能快速贬值的资产，资金因此流入股票与澳元、纽元等高收益货币。风险规避（risk-off）则相反：恐惧主导市场，波动率上升，资金转入日元、瑞郎、美元等避险货币。VIX 上升，是市场气氛转为风险规避时最受关注的信号。 案例：英国脱欧与英镑。2016 年 6 月英国公投结果出炉的那一晚，对经济不确定性的恐惧蔓延，GBP/USD 在几个小时内从 1.50 附近跌到约 1.32。接下来几个月，在任何经济数据改变之前，关于谈判的新闻与传言就一再牵动英镑，这正是情绪主导的市场会有的样子。 阅读更多：多空仓位比较：两者差异与如何像高手一样交易 市场情绪指标把群众的心态变成可以核查的数字。每一种指标衡量的东西不同、更新速度也不同，所以交易者通常会搭配两到三种，而不是只看单一读数。最常用的七种是： 下表把它们并排比较，让你看出每一种指标衡量什么、更新多快、适合谁： 什么才算「极端」读数，各家来源不同，也会随时间改变，所以各家公布的水平只能当作参考，而不是固定的触发条件。RSI、移动平均线等技术工具可以从价格看出乐观或悲观，但它们衡量的是动能，不是持仓。 阅读更多：外汇中的 RSI 是什么？含义、公式与信号 外汇市场情绪由少数几股反复出现的力量塑造。下面每一项都用同样的方式说明：它是什么、如何牵动市场，以及交易者可以怎么运用。 经济数据指的是定期公布、用来衡量一国经济的数字：通胀、就业、成长与零售销售。市场反应的是公布值与市场共识预测之间的落差，而不是数字本身，所以结果如果只是符合预期，往往几乎不会有行情。根据英国国家统计局（ONS）的资料，英国 CPI 通胀率在 2022 年 10 月达到 11.1% 的高峰，是约 40 年来最高；由于每一次高于预测的数字都推升了进一步加息的预期，英镑反而在这些原本看似利空的数据上出现买盘。 对交易者来说，实际的用途在于时机与仓位大小。掌握数据公布的日历，就知道情绪最可能在什么时候转变；这也是许多交易者会在重要数据公布前先布局、并在公布前几分钟缩小仓位的原因，因为那时点差会扩大，GBP/USD 的第一波反应在稳定下来之前可能就走了 40 到 80 点。依我们的经验，英国 CPI 公布后的前五分钟是最不适合下判断的时候：不只一次，货币对先依标题数字朝一个方向走了 50 点，等市场读完核心数据后又把整段走势全部吐回，所以我们交易台的规则是等 15 分钟 K 线收盘之后才加码。 利差是两国政策利率之间的差距，也是中期汇率资金流向最大的单一驱动因素。资金倾向流向利息较高的货币，只要市场预期这个差距会维持或扩大，该货币就会在数周到数月之间走升。真正每天牵动情绪的不是目前的利差，而是预期中的利差：只要有迹象显示某一家央行会比另一家加息更快，货币对就可能在任何决议出炉之前先动起来。 交易者用利差判断货币对的哪一边拥有结构性的顺风，接着观察利率预期（通常看市场对未来几次会议的定价），寻找情绪即将转向的早期迹象。顺着利差预期扩大方向的交易，背后有情绪支撑；逆着它的交易，就需要更充分的理由。 地缘政治事件包括战争、选举、制裁与贸易争端，它们是通过不确定性影响情绪，而不是通过任何可以衡量的数据。当事件的结果不明朗，大型参与者会降低风险敞口，把资金移往被视为避险的货币，通常是日元、瑞郎与美元，而澳元这类高收益货币与新兴市场货币则遭到抛售。行情可能因为一则新闻而启动，又因为下一则新闻而反转，所以这是最难预测的情绪来源。 有两个例子可以说明这种模式。2022 年 2 月 24 日俄罗斯入侵乌克兰当天，EUR/USD 在欧洲早盘下跌超过 100 点，美元、瑞郎与日元获得买盘，而且因为能源供应的疑虑持续占据新闻版面，欧元接下来几周表现持续落后。离英国更近的例子，是 2022 年 9 月 23 日的英国迷你预算案：它是政治事件而不是数据公布，但因为交易者质疑英国财政政策的可信度，GBP/USD 在随后的周一跌到 1.035 附近的历史低点，直到英格兰银行出手买进英国国债之后才稳定下来。 交易者对这类事件的运用是防守性的。日历上的紧张情势升温，就是缩小仓位、放宽止损以容纳新闻引发的急涨急跌，或是在最受事件影响的货币对上暂时观望的理由；同时要把任何避险货币的涨势，都看成一种在不确定性消除后同样会快速消退的情绪。依我们的经验，这几周代价最高的错误不是选错方向，而是维持平常的仓位大小：迷你预算案后的那个周一，GBP/USD 上一笔 40 点的止损，在伦敦盘开盘后第一个小时内就被一段与图表毫无关系的走势扫掉。 央行政策涵盖利率决议本身、随附的声明，以及对未来会议的指引。情绪因指引而转变的程度大于决议本身，因为决议在公布时通常已经反映在价格里。英格兰银行在 2023 年 8 月把基准利率升到 5.25%，是2008 年以来的最高水准；在整个加息循环中，每一次会议对英镑的影响，都取决于措辞暗示的是还会继续加息，还是暂停。 对交易者来说，有用的习惯是把这次的声明拿来和上一次对照。关于通胀或成长的一句话改了，就可能在几分钟内翻转持仓，所以这种比对能在价格反应完之前告诉你群众可能往哪一边靠，也能看出手上的交易现在是顺着央行还是逆着央行。我们在决议日会把上一次的英格兰银行声明开在第二个窗口；2023 年 8 月那次会议让我们学到原因：那次加息完全在预期之内，英镑却还是下跌，完全是因为票数分歧，以及对后续加息较为软化的措辞，而这些从标题上是看不出来的。 企业财报是上市公司的季度业绩，它对外汇的影响是间接的。财报季表现强劲会推升股市，进而鼓励承担风险、支撑高收益货币；财报疲弱则相反。这种影响是通过股市资金流向与风险偏好传导到货币，而不是因为某家公司与某个货币对之间有任何直接关联。 交易者把财报季当成判断风险偏好的背景，而不是进场信号。实际的检查方式是看主要指数在财报季期间是涨是跌，因为这能告诉你整体气氛比较可能支持外汇的风险偏好仓位还是风险规避仓位。 风险偏好是市场持有可能快速贬值资产的意愿，波动率则是价格变动的速度。两者方向相反：市场平静时，交易者倾向买进高收益货币、卖出避险货币；而波动率一旦飙升，这些资金流向会在几个小时内反转。VIX 突然跳升，往往是这种切换最早出现的迹象，通常比货币对本身大幅移动还早。 交易者把波动率当成仓位大小与策略选择的过滤条件。低波动有利于在高收益货币对上做套息与顺势仓位；波动率上升则是缩小仓位、偏向避险货币对、并预期需要更宽止损的信号，因为在平静市场里有效的止损距离，到了剧烈波动的市场就会被噪音扫到。 新闻与媒体涵盖从通讯社快讯到社交媒体帖子的一切，它们牵动情绪的方式，是让某种解读传播得比事实本身的变化还快。一则标题可以在几分钟内引发一波买盘或卖压，而且因为许多参与者同时对同一个来源做出反应，行情幅度往往大于背后信息所能支撑的程度。等到细节被读完，这段行情多半会消退。 交易者的原则是查证来源，并等价格确认。如果一则标题造成急涨或急跌，随后收盘又回到先前的区间内，那只是情绪波动，不是趋势改变；交易第二段走势而不是第一段，就能避开在新闻行情中最常见的站错边情况。 技术指标不会制造情绪，但会把情绪记录下来。一连串更高的高点会累积乐观情绪，因为每一个新高都确认买方愿意付出更高的价格；而在同一个阻力位一再失败，则会让气氛转趋谨慎，因为交易者会认定走势已经停滞。整数关卡与广受关注的移动平均线也有同样的作用，因为有够多的参与者对它们做出反应，这种反应就成了自我实现。 交易者用图表信号来确认持仓数据所暗示的方向。当 COT 报告显示极端读数，而价格接着朝反方向突破关键价位时，两种读数一致，信号就比单看任何一种都强；如果持仓已经拥挤，图表却还在不断创新高，就代表这个极端还不到可以反向操作的时候。 情绪分析是分析市场的第三种方法，与基本面分析、技术分析并列。三者各自回答不同的问题，下表把它们并排比较。 三者搭配使用时，基本面指出方向，情绪显示这笔交易已经有多拥挤，技术分析则负责抓进场时机。表中列出的是最常出现的工具，其中四个值得先定义清楚，因为下文还会再提到。 交易者持仓报告是 CFTC 每周发布的报告，显示大型投机者与商业避险者在期货市场的仓位。当净仓位明显偏向某一边，交易者会把它解读为这笔交易已经变得拥挤。 VIX 是 Cboe 编制的指数，反映标普 500 未来 30 天的预期波动率，常被称为恐慌指数。VIX 上升代表风险规避的环境，在外汇市场通常意味着资金流入日元、瑞郎与美元。 消费者价格指数衡量家庭支付的价格在一年间的变化。在英国，它由 ONS 每月公布，也是英格兰银行通胀目标所依据的数字，所以公布值高于或低于预测，都会牵动利率预期与英镑。 相对强弱指标是一种数值介于 0 到 100 的动能指标，用来比较近期的涨幅与跌幅。读数高于 70 或低于 30 会被解读为超买或超卖，但它描述的是价格动能，而不是交易者的持仓状况。 阅读更多：2025 年每位交易者都该使用的最佳外汇指标 阅读更多：外汇分析的 4 种类型是什么？完整新手指南 市场情绪指标适合能够等待确认的交易者，但不适合想靠单一信号就行动的人。它们对持仓数天到数周的波段与头寸交易者最有用，因为 COT 报告这类每周数据刚好符合这样的节奏。极短线交易者，以及只依赖单一读数的新手，则要特别小心。下表把每种指标与最适合的交易者配对： 下面这些实务上的限制，说明了为什么需要这些提醒。 阅读更多：交易风格:哪一种适合英国交易者 市场情绪可以顺着群众交易，也可以逆着群众交易。下面每一种策略在进场前，都需要一个进场条件与一个确认信号。 当情绪与价格方向一致时，顺着主流气氛的方向交易。 阅读更多：趋势交易策略：如何使用指标与实战案例 当持仓走到极端时，与群众反向交易。 依我们的经验，这是最会惩罚没耐心的策略。曾经有一次，75% 的客户做空 EUR/GBP 的读数维持了三周，而货币对仍持续下跌；只凭读数就提早进场做多的两笔交易各亏了 30 点，之后价格突破才终于出现，交易也才开始盈利。这个读数对群众的判断是对的，但它完全没有透露时机。 当气氛从某个极端往中性移动时，交易这个转折。 交易市场预期与实际公布结果之间的落差。 这笔反向交易使用的是示意价格，不是实时报价。散户持仓显示多数客户做空 EUR/GBP，读数已到极端，随后价格收盘站上近期的阻力位，提供了技术面的确认。 在 EUR/GBP 上，每 1,000 单位的一点价值为 £0.10。以 £20 的风险金额与 30 点的止损计算，最大仓位是每点 £0.67，向下取整为 0.06 手、每点 £0.60，所以实际风险是 £18，也就是账户的 0.9%。风险回报比为 1:2。 如果达到目标价，交易者盈利 £36，并记录是哪一个情绪读数与确认信号促成这笔交易。如果触及止损，亏损为 £18，而且只要情绪仍处于极端，交易者就不再进场；第二次进场需要的是新的价格突破，而不是更强的信念。 把情绪纳入策略时，最有效的做法是一套简短、可重复的流程。每个步骤最后一句话的条件达成，就算完成该步骤。 决定情绪要用来顺势、反向操作极端状态，还是只当成过滤条件。当你用一句话把这个角色写进交易计划，这一步就完成了。 选出少数几个符合你时间周期的指标，例如用 COT 看每周的背景、用散户持仓找进场点。当你知道每个读数从哪里来、什么时候更新，这一步就完成了。 在依任何情绪读数行动之前，都要求有价格或基本面的信号。当每一条进场规则都同时写明情绪条件与确认信号，这一步就完成了。 记录你依情绪信号所做的每一笔交易结果，包括失败的。当你至少检讨过 20 笔有纪录的信号，并调整了没有效果的规则，这一步就完成了。 阅读更多：如何制定盈利的交易计划：资深交易员指南 依情绪交易会带来特定的风险，而每一种风险都有对应的处理方式。每一笔交易在开仓之前都应该先设好止损。在英国，FCA 把零售客户在主要货币对上的杠杆限制在 30:1，并要求差价合约业者披露零售账户亏损的比例。 阅读更多：什么是止损单以及如何设置 阅读更多：每位交易者都应知道的 10 个外汇风险管理技巧 会。社交媒体让新闻与意见快速传播，可以在几分钟内改变群众的心态，但它也会增加噪音，需要用价格走势来查证。 会。风险偏好与风险规避的气氛会牵动原油、黄金等大宗商品，这些走势又会传导到澳元、加元、纽元等商品货币。 在外汇方面，CFTC 交易者持仓报告与散户持仓数据最广为使用，英国交易者也可以参考受 FCA 监管的差价合约业者针对英镑货币对公布的持仓数据。VIX 这类波动率指标在所有市场都有帮助，而每个市场也有自己的衡量方式：黄金通常跟随实质收益率与风险规避的资金流向，加密货币跟随资金费率与交易所资金流向，英国指数差价合约则跟随富时 100 指数与英格兰银行的利率预期。 有。CFTC 每周免费发布交易者持仓报告，许多经纪商也免费提供主要货币对的散户持仓数据。 无法可靠地预测。极端读数显示群众的布局位置，可以提醒可能出现反转，但不会告诉你反转什么时候发生。 不建议。情绪最适合当成其中一项依据，搭配技术面确认，并在每一笔交易都设止损。 市场情绪就是群众的心态，可以通过持仓数据、调查与风险偏好来解读，而且在价格确认了读数所暗示的方向时最有效。指标告诉你一笔交易有多拥挤；图表告诉你这群人什么时候开始亏损。 实际运用时，先在你交易的货币对上查看一个情绪读数，等待与它方向一致的价格突破，再把仓位大小控制在风险不超过账户的 1%。我们认为，情绪最有价值的地方在于提醒你某笔交易已经变得拥挤，而不是单独当成信号使用。 RADEX MARKETS 编辑团队由资深金融专业人士与市场观察者组成，致力于提供客观的市场摘要、宏观经济洞察与教育内容，协助交易者在瞬息万变的金融环境中掌握充分信息。 由 RADEX MARKETS 审阅 风险警告 交易衍生品与杠杆产品具有高度风险，包括损失可能远超过初始投资金额的风险。 相关概念：
美联储的决定昨日对美元造成沉重压力，推动欧元和瑞郎兑美元升至多年高位。欧元昨日上扬 0.90%，收于 1.187 美元，创下四年来兑美元新高。与此同时，瑞郎的买盘压力更为强劲，推动美元兑瑞郎跌破 0.79，这是自 2011 年以来的首次。 尽管昨日公布的美国经济数据表现强劲，8 月零售销售远超预期，工业产出也大幅高于预测，但在当前环境下，一切都以美联储议息会议为重。结果即将揭晓。 周二黄金小幅上扬，但涨幅低于市场普遍预期，主要受美元疲软推动。昨日金价短暂突破USD $3,700 美元/盎司，最终收于USD $ 3,689 美元/盎司。另一方面，白银一度逼近USD $43 美元/盎司，但最终收跌。今晨白银出现较强的获利了结压力，价格回落至USD $42 美元/盎司以下。 在今晚的FOMC会议之前，市场明显更加紧张。尽管多数预期美联储仅会降息 25 个基点，但真正的问题在于有多少理事会成员会支持更大幅度的降息，尤其是新任理事斯蒂芬·米兰，他刚在周一获得美国参议院确认。米兰被认为是特朗普的忠实支持者，预计将推动更激进的降息，但目前尚不清楚是否会有其他人支持他。今晚的会议结果或将改变今年内进一步降息的概率。 交易员提醒：今天不仅要关注美联储，还要关注加拿大央行，预计其今日下午将下调加元利率。英国央行和日本央行预计将分别在明天和周五维持利率不变，但任何意外动作都可能立即对市场产生重大影响。 #降息 #白银 #美联储
如果你是外汇交易的新手，或者是久经沙场的老手，到现在你一定早已发现：美元并不只是另一种货币，它是金融舞台上的泰勒·斯威夫特。永远站在聚光灯下，设定节奏，偶尔还会带来一些轰动性的戏剧效果。美元走到哪里，其他货币就像合唱团一样，要么和谐跟随，要么完全跑调。 而在幕后握着指挥棒的，就是美联储系统，更常被称为「美联储」或 FED。 FED 并不是一个满是老官僚、埋头翻文件的灰尘办公室。相反，它是那个能凭一己之力决定你手上的 EUR/USD 交易到底是凯旋一圈，还是一声「糟糕，爆仓了」 的机构。每一次利率调整、每一份小心措辞的声明、甚至只是美联储主席的一次眉毛挑动，都能让市场瞬间跳动、摇摆，甚至自由落体。 打个比方：当 FED 低声说加息，美元就像刚拿下健美冠军一样肌肉绷紧，黄金则一脸郁闷地躲在角落，新兴市场货币则突然装作「我还有事先走了」。但当 FED 说降息，风险资产就开派对，股市跟着狂欢，美元有时则看起来像周五晚上喝多了。 对外汇交易员来说，忽视 FED 就像出门前不看天气预报——或许你能走运，但更可能被淋成落汤鸡。无论你是在 GBP/USD 上快进快出博几个点，还是死守 USD/TRY 这样的冷门货对，FED 的决策都会比你念完非农数据还快地在图表上掀起波澜。 结论？ 如果你想在外汇市场生存下去（甚至活得很好），你必须懂 FED。你不需要经济学博士学位，你只需要知道它在做什么、为什么这么做，以及这些行为如何转化为你交易屏幕上的价格走势。 所以，泡一杯你最爱的咖啡（或者更烈的东西），因为接下来我们要拆解这个百年机构的来龙去脉，它是如何运作的、为什么历任总统都爱插手它，以及为什么所有合格的交易员都紧盯着 FED 的下一步动作。 美联储并不是某天凭空出现的神秘华尔街精灵。它诞生于混乱、恐慌，以及一些非常紧张的银行家们的推动——这些人意识到美国的金融体系每隔几十年就崩溃一次，也许该有人来解决这个问题。 在 19 世纪到 20 世纪初，美国的银行体系就像叠叠乐塔遭遇地震一样脆弱。隔三差五，国家就会经历历史学家礼貌地称为「恐慌」的场景——说白了就是银行挤兑。储户们疯狂去取钱，结果发现他们心爱的、看似可靠的银行早就把钱投到一些……嗯，非常可疑的投资里了。 压死骆驼的最后一根稻草是 1907 年的银行恐慌。股市崩盘，人们对银行的信任蒸发，甚至需要富豪亲自出手拯救体系（特别鸣谢 J.P. 摩根，他几乎是扮演了「超级英雄银行家」）。混乱如此严重，以至于政客们终于同意：或许设立一个中央银行并不是个坏主意。 于是就有了 1913 年的《联邦储备法》。总统伍德罗·威尔逊签署成法，美联储正式诞生——一个旨在为美国提供最后贷款人、维持金融体系稳定、阻止小感冒演变成全国性经济大瘟疫的机构。 当然，美联储并不总是做得完美。1930 年代大萧条时期，它因没有采取足够措施阻止银行倒闭而臭名昭著，结果危机愈演愈烈。时间快进到 1970 年代，美联储不得不应对滞胀——高通胀与经济停滞的糟糕组合。再到 2008 年金融危机，美联储又一次披上超级英雄斗篷，向体系注入巨量流动性，避免全球经济跌下悬崖。 对外汇交易者来说，这段历史很重要。美联储处理过的每一次重大危机，都留下了规则、政策和伤痕，塑造了它如今的运作方式。当你看到现任主席杰罗姆·鲍威尔走到麦克风前时，他不仅仅是在回应当天的通胀数据；他肩上背负着一个多世纪的试错经验与几场惊心动魄的经济风暴。 美联储之所以存在，本质上是因为美国人最终厌倦了金融恐慌。如今，我们不再需要 J.P. 摩根到处凑钱救市，而是有了美国央行来管理世界上最重要的「基准」」货币。 既然我们已经知道为什么美联储存在，那现在就来揭开帷幕，看看这台机器是如何运转的。剧透：它可不是华盛顿的一间大办公室，里面有个巨大的经济开关，想开就开，想关就关。 美联储其实是个混合体。一方面，它是一个国家级机构，为整个美国经济制定货币政策。另一方面，它在全国设有 12 家地区储备银行，从波士顿到旧金山，布局有点像麦当劳的连锁分店，只不过少了巨无霸，多了电子表格。 这些地区储备银行负责监控各自的地方经济（毕竟，爱荷华州的农民和硅谷的科技男们的担忧完全不一样），然后把信息反馈到美联储的中央大脑。 金字塔顶端是位于华盛顿特区的 理事会（Board of Governors）。理事会最多有七名成员（当然，有时并不满员），他们负责做出最重要的决策，比如设定利率。他们不仅要引导整个体系、监管银行，更重要的是，他们是 联邦公开市场委员会（FOMC） 的成员。 FOMC 就像美联储的摇滚乐队，而它的王牌曲目就是「利率」。这个委员会决定是加息、降息还是按兵不动，每次决定都让全球交易员目不转睛。一句鹰派表述就能让美元飙升，一点鸽派暗示就可能让日元瞬间变得诱人。 理事会成员不是民众选出来的（谢天谢地，要不然选举广告可能会疯掉）。他们由美国总统提名，并由参议院确认。一旦上任，任期长达 14 年，且是错开安排的，理论上可以避免受到短期政治压力的干扰。至于主席（现任是杰罗姆·鲍威尔），虽然也是总统提名，但担任主席的任期只有 4 年，可以连任。 理论上，这套设计让美联储保持独立。实际上，总统们常常在场外盯着美联储，当他们不喜欢它的决定时更是如此（这一点我们会在下一节展开）。 虽然外汇交易者最关心利率决定，但美联储的职责清单远不止这一项： 总之，美联储是一台精心设计的机器，结合了独立性、专业性和地区代表性。虽然表面上看起来无聊，但它的每一个小小调整，都能在全球货币市场上掀起波澜。 理论上，美联储是独立的。实际上，美国总统却有着悠久的历史，试图对美联储施压、游说，甚至是赤裸裸地霸凌，只为让它按照自己的意愿行事。为什么？因为利率和货币供给总是暗暗影响着就业、股市，还有——没错，总统的连任前景。 二战结束后，总统杜鲁门希望美联储维持低利率，好让政府能够廉价地为债务融资。然而美联储担心通货膨胀。最终，这场博弈促成了 1951 年协议，美联储基本上对白宫说：「谢谢，但接下来经济由我们来管。」这是美联储首次公开展现独立性的重大时刻。 马丁是任期最长的美联储主席之一，他那句名言广为流传：美联储的工作就是在派对刚要开始时把酒碗拿走。换句话说，就是在经济过热时加息。总统林登·约翰逊对此极为不满，他想要廉价资金来支持越战和「大社会」计划。据说约翰逊甚至把马丁叫到德州牧场，亲手推搡他，想要迫使他妥协。但马丁硬是顶住了，美联储没有退让。 理查德·尼克松采取了更隐晦的做法。他对美联储主席阿瑟·伯恩斯施压，要求其在 1972 年大选前维持低利率。伯恩斯照做了，尼克松赢得连任，但副作用却是引发了一场长期的通胀噩梦，困扰美国整整十年。直到今天，交易员们仍把 70 年代视为政治与货币政策结合过度的警示案例。 快进到近些年，唐纳德·特朗普则毫不掩饰自己的不满。他经常在社交媒体上抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，指责他在降息上过于谨慎。鲍威尔在公开场合保持着扑克脸，但这也说明即便是在今天，总统仍能对美联储施加巨大压力，只不过霸凌的方式从德州牧场搬到了网络上。 对外汇交易员来说，这些总统与美联储之间的拉锯战非常关键。当市场感受到美联储可能受到政治干预时，美元的信心就会动摇。一个被认为独立的央行往往能增强本币，而如果看上去像是政治傀儡？那就完全是另一回事了。 美联储或许看上去像是一群冷静、满头白发的智者，但在大理石墙壁和谨慎的新闻发布会背后，却从不缺少辞职、丑闻，以及偶尔让人直呼「这什么情况？！」的瞬间。对一个以稳定著称的机构来说，这些插曲提醒我们：央行官员终究也是人（有时还非常不擅长掩饰自己的股票交易）。 2021 年，美联储遭遇了数十年来最大的一次公关危机。两位地区联储主席——达拉斯联储的罗伯特·卡普兰和波士顿联储的埃里克·罗森格伦，在被曝出疫情期间积极交易股票和证券后辞职。时机实在糟糕：当美联储在大规模买入资产、为市场兜底时，这两位却在操盘自己的账户。结果引发公愤。两人提前下台，美联储也立刻收紧了道德规范。 市场反应： 华尔街和外汇交易员并没有真正恐慌，美元也没在一夜之间崩溃，但这件事的确引起了警觉。每当央行官员被指存在利益冲突，美联储的公信力都会被削弱。而公信力就是货币：一旦交易员开始怀疑美联储的可信度，美元可能走软，收益率可能上升，波动率也会加大。虽然这次丑闻没有直接引发抛售，但的确让市场在接下来几个月里对美联储的沟通格外敏感。 「指挥家」格林斯潘并没有因丑闻辞职；他只是任职太久（1987–2006），久到交易员们几乎以为他会一直待下去。但他的长期任期也说明，有时美联储主席会在压力过大之前选择主动谢幕。在格林斯潘的案例中，外界批评他过于宽松的政策，许多人认为这助长了 2008 年的危机。 带领美联储穿越 2008 年金融危机的伯南克，尽管饱受批评，却并未辞职。有人指责他救了华尔街，却让主街受苦，但他依然坚守岗位。这虽然不是辞职的故事，却突显了美联储主席在危机中面临的巨大政治压力，也解释了为什么他们鲜少会在风暴中途下台。 在现代媒体狂潮之前，美联储的辞职要低调得多。有些理事因健康问题提前离任，有些则跳槽去了私营部门（那里薪水更高，还没人因为 0.25% 的加息而冲他们喊叫）。但鲜有哪一刻能像卡普兰和罗森格伦的丑闻那样，吸引如此聚光灯。 对外汇交易员来说，辞职和丑闻或许看似背景噪音，但它们确实重要。地区联储突然的领导层真空（更别提如果是主席的位置）足以动摇市场信心，引发美元波动。市场最讨厌不确定性，而没有什么比「央行官员带着丑闻离场」更能制造不确定性了。即使影响只是短期的，精明的交易员也懂得紧盯这些突发事件，并从市场的即时反应中捕捉机会。 每个外汇交易者最终都会学到（通常是透过惨痛经验）：美联储能够撼动市场。无论你在交易 EUR/USD、USD/JPY，还是刺激满点的 GBP/JPY，只要美联储「打个喷嚏」，外汇市场就会「重感冒」。 美联储的主要武器就是联邦基金利率。升息的话，美国资产立刻变得更有吸引力：债券收益率上升、美元走强，而风险较高的货币往往遭殃。降息的话，资金变便宜，美元可能走弱，交易者会去寻找其他地方的高回报。 这就是为什么在 FOMC 公告时，外汇货币对会剧烈波动。一个「鹰派」的美联储（偏向升息）通常推高美元；一个「鸽派」的美联储（倾向降息）往往打压美元。理论上看似简单，但实际上，市场有时会过度反应、有时反应不足，甚至几个小时内完全不按常理出牌。 有时不是美联储「做了什么」，而是他们「说了什么」。外汇交易者紧盯着美联储的每份声明、记者会，甚至是在那些听起来无聊的会议上脱口而出的评论。一句话，比如「通膨是暂时性的」（还记得这句名言吗？），就能让交易者争先恐后地重新定价美元。 这也是为什么外汇日历上会标注鲍威尔或其他美联储官员的每一场演讲。即使没有利率决定，市场也可能因为暗示未来的动向而剧烈震荡。 除了利率，美联储也会动手脚操纵货币供应。危机时，它会启动 量化宽松（QE），购买债券把钱注入系统。这往往会削弱美元（美元太多、资产太少）。相反的，量化紧缩（QT） 则吸走流动性，通常会让美元走强。 即使美联储没有直接谈论美元，它的行动也会在全球市场掀起涟漪。鹰派美联储通常会吓坏投资者，打击新兴市场货币，推高日元和瑞郎这些避险货币。鸽派美联储则会让投资者更有胆量，蜂拥而入风险资产与货币。这就是「Risk on / Risk off」。 2013 年，时任主席班南克暗示美联储可能要「缩减」购债规模。市场立刻翻脸。收益率飙升、美元走强，而新兴市场货币如印度卢比与巴西雷亚尔暴跌，仿佛跳伞却没带降落伞。只因为一个字：「taper」。 快转十年，鲍威尔又给了交易者无数惊喜。当 2022 年美国通膨飙升至 40 年新高时，鲍威尔全力进入「鹰派模式」。美联储展开自 1980 年代以来最激进的升息循环，以惊人速度大幅调升利率。 结果？美元指数（DXY）冲上 20 年高点，欧元惨跌至低于平价（EUR/USD 跌破 1.00），美元兑日元冲破 150，创下 1990 年代以来首见。低估鲍威尔决心的交易者，很快就明白对抗美联储就像站在迎面冲来的火车前一样。 到了 2023 年，随着通膨开始降温，鲍威尔暗示可能暂停升息。美元转弱，澳币（AUD）和英镑（GBP）等风险货币瞬间活了过来。再次证明，美联储的语气，不管是鹰派还是鸽派，都能改变整个市场格局。 当新冠疫情在 2020 年初重击全球经济，美联储不只是「介入」，而是「直接跳进水池」。利率被砍到接近零，并展开前所未有的货币印钞行动（量化宽松），购入数兆美元资产以维持市场运作。 结果？ 2020 年 3 月，交易者疯狂抢美元避险，美元急涨。但随着美联储打开流动性闸门，美元在下半年一路走弱。澳币（AUD）、纽币（NZD）大涨，欧元/美元也冲向 1.20。 对外汇交易者而言，这是一个完美的提醒：当美联储释放流动性，美元可能暴跌，原因不是美国「变弱」，而是因为美元突然太多了。那些抓住趋势的人，搭上了多年来最干净的一波美元空头行情。 对外汇交易者来说，教训很简单：美联储绝不是背景噪音，它是影响美元强弱、风险情绪和全球流动性的「核心驱动力」。忽略它，你下单还不如丢铜板。盯紧它，至少你能理解为什么欧元/美元会在两分钟内飙涨 80 点。 那么，从我们这趟关于美联储的旋风之旅中，外汇交易者该得到什么启示呢？美联储绝不是华盛顿里某个遥远又无聊的机构，它是能推动市场的能量站，是制造戏剧的源头，有时甚至像穿着西装的肥皂剧。 我们看到它如何从银行业混乱中诞生，如何成长为世界上最具影响力的央行；我们也看到从杜鲁门到特朗普，不同总统如何尝试（有成功也有失败）去施压美联储。我们认识过那些指挥大师、爱出丑闻的理事，也目睹过戏剧性的辞职如何动摇市场信心。 而对交易者来说，最重要的一点是：美联储推动货币波动。利率决议、前瞻指引、量化宽松（QE）、量化紧缩（QT），甚至是记者会上精心措辞的一句话，都可能引发美元、欧元、日元，甚至一些小众货币对的剧烈波动。历史一次次证明：无视美联储是一种危险的赌博；尊重它、并提前预判它的行动，则是迈向交易成功的重要一步。 归根结底，美联储就像一位指挥家，主导着全球货币的交响乐。跟随它，预判高潮与停顿，你至少能明白为什么你最爱的货币对会在午饭前突然震荡 100 点。若无视这首乐曲，你可能会被铜鼓声直接碾压。 对外汇交易者来说，盯紧美联储不是选择，而是生存法则。如果你从这篇文章里只能记住一件事，那就记住：下次杰罗姆·鲍威尔讲话时，端好咖啡，收紧止损，认真听讲。因为在外汇的世界里，美联储永远掌控着节奏。
距离期待已久的美元利率下调仅有两天时间。FedWatch 目前强烈倾向于25个基点的降息，而更大幅度的降息似乎暂时不在考虑范围内。尽管过去几个月通胀有轻微上升，但恶化的劳动力市场使美联储别无选择，只能通过降息来刺激就业创造。上周五美国股市表现参差不齐；道琼斯指数（DJI）小幅下跌，标普500指数（SPX）收盘持平，而科技股为主的纳斯达克综合指数（NDX）再创历史新高。人工智能的热潮仍然活跃，继续推动科技股上涨，这从上周OpenAI与甲骨文之间的意外交易中可见一斑。这笔交易价值高达3000亿美元，周三使甲骨文（ORCL）股价飙升36%。 上周华尔街的积极情绪进一步蔓延，不少于六家公司上市，每家募资超过1亿美元。其中包括双子星空间站（GEMI），即双子星加密货币交易所的母公司，在IPO中筹集了4.25亿美元。分析师预计，此类上市活动将在未来几个月增加，整个秋季每周将有三到五家IPO。 今早黄金继续在 USD $3600 美元/盎司 以上稳定，而关注点越来越多地转向白银。这种次要金属自年初以来已上涨了令人瞩目的45%，现在正舒适地站在42美元以上。同时在加密货币方面，比特币在周末极其乏味的交易后收于每枚115,000美元；山寨币市场也没什么可说的。近期交易中货币同样相当平静，即使在通常波动较大的货币对中也是如此，因为美元指数（DXY）仍然停留在98点以下。所有人都在等待周三的决定。 根据市场表态，周三晚间 FOMC 会议的结果已成定局。尽管如此，该事件仍然是本周最重要的事件，交易者最好还是留意它，因为尽管可能性不大，50个基点的降息仍然存在可能性。本周关注热点不光是美元利率。在美联储决定之前，加拿大银行将召开会议就加元进行投票，预计加元也将从2.75%降至2.5%。周四，英格兰银行可能将英镑利率维持在4%，而周五，日本银行预计将日元利率保持在0.5%。在以上所有事件之前，美国零售销售数据将在周二晚些时候公布，预计将显示消费支出适度下降。 #降息 #贵金属 #IPO
美国消费者通胀昨日基本符合预期，年度同比数据为 2.9%。前一天公布的生产者通胀数据上，PPI 跌入负值至 -0.1%，意味着 8 月批发价格实际上出现下滑。简而言之，美联储下周进行 25 个基点降息的路径已相当明确。如果通胀数据突然飙升，美联储可能会按兵不动，但就目前情况而言，不作为的风险大于货币政策宽松的风险。更大幅度降息的可能性暂时已被排除，尽管市场预计在年底前累计降息 75 个基点。 股市正在不断刷新纪录，仿佛成为一种趋势。从美国到亚洲，全球各大指数昨日持续创下新高。在美国，道琼斯指数 ( DJI ) 历史上首次突破 46,000 点，而纳斯达克综合指数 ( NDX ) 也创下新纪录，收于 22,000 点之上。标普 500 指数 ( SPX ) 虽未出现类似里程碑，但同样在周四收于历史新高。今晨在亚洲，日本、香港和韩国的主要股指也均处于历史高位。 市场动能已从黄金转向白银。尽管黄金仍处于约USD 3,650 美元/盎司的历史高位，但白银已经再进一步，目前稳稳站上USD $42 美元/盎司。我们已经十多年未见过这样的价格，一些投资者开始猜测白银是否即将突破其早在 1980 年创下的USD $49.95 美元/盎司历史高点。即便考虑通胀因素，这一贵金属仍远未达到真正的历史新高，但这一数字关口依然具有重要意义。随着金银价格的上涨，投资者的目光自然转向加密货币。比特币在过去几次交易中略有回升，目前估值在 11.5 万美元左右，但其主导地位依旧下滑，意味着更广泛的山寨币市场表现更佳。值得关注。 #道琼斯指数 #纳斯达克综合指数 #白银
