「五月卖出，离场观望」这句市场俗语今年似乎并未应验。美国股市上月创下历史性涨幅，三大指数皆自四月短暂回调后强劲反弹。道琼斯指数 ( DJI ) 月度上扬 4%，标普500指数 ( SPX ) 创下1990年以来最佳5月表现，上扬 6.1%。纳斯达克综合指数 ( NDX ) 同期上扬近 10%。在欧洲，德国DAX指数 ( DAX ) 创下新高，月度涨幅达 6.7%。英国富时100指数 ( FTSE ) 则上扬 3.3%。亚洲方面，日经225指数 ( NI225 ) 和恒生指数 ( HSI ) 均上扬 5.3%。尽管市场气氛正面，但夏季即将来临，而历史经验显示，股市在炎热季节的表现通常较为疲弱。 尽管金属市场波动剧烈，但黄金以USD $3,289 美元/盎司 收平；美元也表现平稳，相对一篮子货币仅小幅下跌 0.2%。相较之下，加密货币表现抢眼，比特币飙升 11%，重返六位数，并创下新高 112,000 美元。市场开始逐渐接受「强硬关税只是谈判工具」的观点，虽然初期反应较为激烈，但如今投资人似乎已逐步冷静下来。 美国通膨方面也传来好消息。上周五公布的 PCE 物价指数显示，4 月年增率降至 2.1%，扣除食品与能源的核心价格也仅上升 2.5%，创下四年来最低增幅。本周市场将迎来大量经济数据。首先是今日陆续出炉的全球制造业 PMI 指数，之后本周稍晚将公布服务业 PMI。周二将公布美国职位空缺与劳动流动调查（JOLT），周三紧接着是 ADP 就业变动报告。同日，加拿大央行预期将利率维持在 2.75%，而欧洲央行预计于周四将欧元利率再降 25 个基点至 2.15%。本周压轴则是周五的美国非农就业数据。市场预期将新增 13 万个工作机会，失业率则维持在 4.2%。
周一美股因假期休市，周二开盘即受美欧贸易谈判利好影响而走高。欧盟同意加快贸易协商进程的举动受到各方欢迎，横跨大西洋两岸的市场皆作出正面回应。三大美股指数全面上涨：道琼斯指数 ( DJI ) 上扬 1.8%、标普 500 指数 ( SPX ) 上扬 2%，而以科技股为主的那斯达克 ( NDX ) 更是上涨 2.5%。欧洲股市同样受到激励，其中德国 DAX 指数 ( DAX ) 在昨日创下历史新高。整体而言，过去两天市场气氛逐渐稳定，资金再度流回美元，黄金则在今晨一度跌破USD $3,300 美元/盎司关口。加密货币市场则尚未做出反应。 市场目前正耐心等待两项重要事件，其一是美联储公开市场委员会（FOMC）最新的会议纪要公布，其二则是英伟达（Nvidia）第一季财报出炉。关于美联储，市场最关注的问题在于：是否有官员开始改变对通膨风险的立场。近期已有少数成员出现异议，认为新关税带来的影响将是有限且短暂的。不过大多数人仍不预期美联储会在 6 月或其后的会议上启动降息。 至于英伟达，作为财报季的重量级公司，其最新财报势必会对市场产生一定影响，但报告将在收盘后才公布。由于贸易摩擦持续，该公司近来受到进口关税与出口禁令的双重夹击。市场尤其关注中国市场的出口限制所带来的影响，毕竟中国目前仍占辉达总营收的 14%。
上周末，美欧之间的紧张关系达到顶峰，特朗普总统最终对所有欧盟商品征收 50% 的关税。据报道显示，双方的谈判进展不顺，特朗普指责欧盟「非常难打交道」，并称讨论「毫无进展」。欧洲和美国股指对此消息反应强烈，上周五大幅下跌，而美元兑主要货币也持续走软。此举亦推动避险资产黄金吸引新一波资金流入，使其价格升至USD $3,358 美元/盎司 。然而，欧盟很快便重返谈判桌。到了周日晚上，特朗普政府宣布将关税生效期限延至 7 月 9 日，以争取更多时间达成协议。消息一出，美股期货应声上涨。 美元的抛售潮在本周一早上持续，推动欧元上扬至 1.14 美元，而英镑也逼近 1.36 美元，创下三年新高。上周末市场转向避险情绪，中断了加密货币的涨势，导致比特币从高点 112,000 美元小幅回落至 108,000 美元。尽管本周一早晨加密市场略有回暖，但目前尚难预测本周是否将再创新高。 本周的经济日历相对平淡——毕竟正值月底。市场焦点将集中在周三的美联储会议纪要，但鉴于美联储近期立场一致，这次会议预计不会释出太多新资讯。周五即将公布的 PCE 物价指数则是本周重头戏。尽管经济学家长期警告美国将面临严重通膨，但实际数据一直低于预期。最新数据将揭示这一趋势是否持续。
2010年5月22日，一位名叫 Laszlo 的年轻人用惊人的 10,000 枚比特币买了两个大比萨。恰逢十五年后的今天，比特币创下新高，每枚价格突破 112,000 美元。对于有在关注市场的人来说，这两个比萨如今的价值超过十亿美元。如今加密货币的星辰似乎开始对齐，首先是监管方面，其次是资本流入。真正的改革正在进行中，最近美国参议院正审议Genius法案，目的是为稳定币建立清晰的法律框架。随着比特币突破历史高点，加密产业正迈入一个崭新的金融合法化时代。 回到现实世界，周四发布的制造业与服务业采购经理人指数（PMI）揭示了全球成长现况。欧洲的数据显示各产业普遍萎缩，尤其是服务业表现不佳。日本的数据大致符合预期，但显示制造业仍处于萎缩中。至于美国，最新数字高于预期，达到 52.3，显示两个产业都在加速扩张。 本周经济日历内容稀少，今天也无太大变化。近几日汇市保持稳定，今早似乎也未出现令交易者特别关注的事件。周三美国众议院通过一项新税法草案，引发股市抛售，但这波动能未延续至隔日。总体而言，这周市场相对平静。
本周市场走势相对平淡。美元指数（DXY）目前正迈向连续第三天收跌，今早已跌破 100。多项因素正压抑美元走势，其中包括穆迪上周五将美国的信用评级从 AAA 调降至 AA1。此次调降虽对市场影响有限，但加剧了市场对美国偿债能力的疑虑。其他两大评级机构惠誉集团和标准普尔评级分别于 2023 年与 2011 年下调，如今穆迪的决定使三大机构评级趋于一致。近两日美元的走弱助推贵金属价格上涨，金价重新站上USD $3,300 美元/盎司。 多位美联储理事一致对美国经济与劳动市场前景表达忧虑。虽然这些言论并无新意，但在当前不确定性高涨的环境下，无助于提升投资者的信心。贸易议题近几日未有重大进展，各方焦点已转向目前在加拿大举行的 G7 高峰会。该会议的核心议题包括恢复全球稳定与经济增长，但乌克兰局势与对俄制裁也占据了重要讨论位置。 另一方面，加密市场则传来利好消息。美国参议院本周一如预期通过了与 GENIUS 法案相关的法案，为稳定币建立起正规的监管框架。自 2014 年问世以来，稳定币市值已达约 2,500 亿美元，尽管如此，监管方面的进展却一直停滞不前——这也是整体加密货币市场广受批评的一点。随着监管前景改善，市场情绪乐观，比特币本周上涨至 107,000 美元。
上周，随着美中贸易紧张关系持续缓和，全球股市再次强劲反弹。美中暂停加征关税的举措大幅提振投资人信心，再加上通膨数据低于预期，也进一步助长了乐观氛围。道琼斯指数 ( DJI ) 上周上扬 3.4%，标准普尔500指数 ( SPX ) 涨幅达 5.3%，纳斯达克综合指数 ( NDX ) 则飙升 7.1%，创下单周收盘新高。前两者今年迄今已转为正收益。值得一提的是，「美股七巨头」其实拖累了今年标准普尔500指数 ( SPX ) 的整体表现，其余 493 档股票反倒将指数拉回正值。 虽然贵金属先前涨势惊人，但黄金近期略显疲软，截至截稿时仅勉强守住USD $3,200 美元/盎司水位。比特币似乎承接了部分资金流出，价格昨晚曾突破 106,000 美元，不过涨势随即熄火，今早又回落至约 103,000 美元。尽管如此，比特币仍处于历史高点附近，市值主导率也接近历史高位。另一方面，美国国会今日将审议一项与稳定币发行相关的重要法案，进一步将加密货币纳入美国金融体系。该法案名为《美国稳定币国家创新指导与建立法案》（GENIUS法案），本月稍早虽未能通过参议院，但经修正后预计本次将顺利过关。 本周经济日历内容较为平淡。澳大利亚储备银行预计将在明日再度降息 25 个基点，将利率调降至 3.85%。周四，标准普尔全球将发布多国制造业与服务业 PMI 数据，为市场提供全球需求走向的最新指标。接下来几天也有多位美联储理事将发表谈话，不过整体基调预期将与主席鲍威尔的言论大致一致。由于缺乏重磅数据，市场焦点可能将重新回到关税进展的消息上。
