金融分析師/內容撰稿人, RADEX MARKETS
Lawrence J. 擁有深厚的技術與工程背景，並於職涯後期轉往金融領域發展。他長期關注國際金融市場，在傳統市場與新興加密貨幣市場皆累積了豐富的實務經驗。目前擔任 RADEX MARKETS 財經撰稿人。
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2026年9月21日，在紐約證券交易所經歷了一連串災難性的表現後，耐吉將結束長達18年的成分股生涯，被踢出標普100指數（S&P100）。
這家著名運動鞋製造商於1964年在美國奧勒岡州創立，並於1980年以股票代碼 NKE 上市。經過多年的穩定增長，公司最終在2008年獲納入備受推崇的標普100指數。然而，僅僅兩周後，其標普100指數成分股的身份就將正式終結。
標普100指數實際上包含101家公司，因為 Google 比較特殊，同時擁有 GOOG 和 GOOGL 兩個股票類別。該指數從範圍更廣的標普500指數（SPX）中，精選出最具代表性的成熟企業。它並非只是簡單地按市值選出最大的100家公司，還會考慮行業平衡和財務韌性，從而在保持相對穩定的同時，更全面地反映美國股市的整體情況。
負責相關決策的委員會每年會對指數進行四次再平衡，通常每季度只會替換一至兩家公司。但本輪調整較為罕見，共有四家公司面臨被剔除：耐吉（NKE）、高露潔-棕欖（CL）、霍尼韋爾航空航天（HONA）和西蒙地產集團（SPG）；取而代之的則是戴爾科技（DELL）、派拓網路（PANW）、Arista Networks（ANET）和閃迪（SNDK）。
八家公司的進出，無疑令此次9月再平衡成為近年來影響較大的一次調整，而耐吉的降級也為這一事件增添了一絲懷舊色彩。
過去幾年，耐吉在華爾街的災難性表現迫使委員會重新評估其在指數中的地位。走勢圖已經說明了一切：耐吉股價從2021年11月每股179美元的高點，跌至昨晚每股38美元的12年低點，跌幅高達78%，蒸發了約2,000億美元市值。
那麼，NKE 的股價為何會如此急劇下跌？原因有很多，但其中最突出的一點，是公司試圖減少對實體零售渠道的依賴，轉而優先發展數位銷售渠道。
隨著耐吉逐漸從許多實體店的貨架上消失，競爭對手迅速搶占了空出來的位置，用自己的產品填補了這些貨架。新冠疫情封鎖措施在全球逐步解除後，消費者重新回到實體商店，卻發現耐吉的產品明顯缺席。更糟糕的是，耐吉與競爭對手之間的創新差距持續擴大，逐漸削弱了公司過去所擁有的競爭護城河。
另一個主要原因是中國市場的低迷。2021年至2026年期間，耐吉在中國市場的營收下降了30%。公司沒有依靠當地行銷團隊準確判斷目標受眾的情緒和偏好，而是繼續維持高度集中的決策機制，最終導致其策略完全無法引起中國消費者的共鳴。其他同類品牌則憑藉更靈活的市場策略避免了相同的命運，並推出了更受消費者歡迎的產品。
第三個原因較具爭議：耐吉可能過度聚焦於特定人群，因此疏遠了大批普通消費者。過去十年間，一些針對特定群體的廣告活動並未獲得廣大公眾的認可，反而圍繞政治和文化立場加劇了不同群體之間的分歧，也令品牌失去了部分曾經忠誠的消費者。
對於一家生產運動鞋和其他運動服飾的公司而言，品牌形象至關重要。疏遠大多數消費者是一項充滿爭議的策略，而現任管理層也公開承認這是一個錯誤。
耐吉前執行長 Elliott Hill 於2020年從公司退休，但這位在耐吉工作了32年的資深高階主管於2024年復出，試圖解決上述諸多問題。新管理層坦率承認，過去試圖按不同人群對消費者進行劃分的策略損害了品牌，目前正努力讓公司重新回歸本源。不過，這一轉型可能需要多年時間才能真正見效。
值得再次關注的是此次獲納入標普100指數的公司：戴爾、派拓網路、Arista和閃迪。四家全部都是科技公司，也全部與人工智慧行業密切相關。
耐吉象徵性的跌落神壇，反而掩蓋了這個故事中一個可能更值得關注的重點：美國市場正日益被科技行業主導。
僅資訊科技行業就占標普100指數總市值權重的44%。在標普500指數中，這一比例也僅略低，為38%。相比之下，1990年時這一比例僅約為7%。
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