你可能會精準看對某個貨幣的宏觀大方向，但依然以虧損告終。一次短期的波段震盪可能會在趨勢徹底展開前將你掃場出局；而長達數月的持倉，其隔夜利息成本也會源源不斷地蠶食你的交易利潤。 本指南將為你解釋什麼是持倉交易（Position Trading），以及交易者如何運用它來順應外匯市場的長期趨勢。文章包含了一個涵蓋兩種可能結果的完整算例，詳細解釋了頭寸規模、保證金和持倉成本，並深入探討了相關的交易策略、技術指標以及平倉出場規則。 持倉交易是一種長期的交易方法，交易者旨在捕捉市場的主導大趨勢，通常將頭寸持有數週至數月之久。這種交易風格要求設定更寬的止損空間以及更小的頭寸手數，同時交易者必須將隔夜利息成本納入考量。 持倉交易是一種長期的交易方法，專注於在較長的週期內持有頭寸，同時順應宏觀主導趨勢。 在外匯市場中，交易者可以先從利率政策和宏觀經濟趨勢中形成某種市場觀點，隨後在週線圖和日線圖上尋找技術面的印證。大多數外匯持倉交易會持續數週至數月，給予宏觀趨勢充分演變發展的時間，同時交易者能夠坦然承受短期的價格回撤與震盪。 建立一個帶有槓桿的外匯頭寸與傳統的「買入並長期持有」股票投資有所不同：它是基於保證金開立的，既可以做多也可以做空，並且在保持開啟狀態的整個期間內，可能需要支付或賺取隔夜利息。 持倉交易的運轉邏輯在於：對某種貨幣在未來數月內的可能走勢形成明確觀點，並在該觀點兌現的過程中持續保持頭寸開啟。交易者專注於更廣闊的宏觀趨勢，而不是對每一次短期的價格波動做出過激反應。 持倉交易者的交易頻率遠低於剝頭皮交易者（Scalpers）和日內交易者（Day Traders），但他們依然對相同的長期驅動因素（如利率和經濟增長）做出反應。這就是為什麼他們專注於週線圖上的大方向，並將許多日常的價格波動視為市場噪音——除非這些波動預示著更宏觀趨勢發生了改變。 下面的算例將為上述各個階段賦予具體的算術數字。 本演示算例跟蹤了一筆交易從最初構思到兩種可能結果的完整過程，包含了頭寸規模、保證金以及隔夜利息的計算。 （注：上述利率數字僅為設想場景，並非行情預測；單憑利差並不能完全決定貨幣對的走向。本例採用示意性的保證金和隔夜利息利率，具體因經紀商而異且會發生動態變化。） 止損位設在 1.1500，位於 1.1200 入場價上方 300 個點（Pips）。交易者擁有一個 $10,000 美元的帳戶，並計劃將單筆風險控制在 1%（即 $100 美元）。 用 $100 美元的風險預算除以 300 點的止損距離，得出每點允許承受約 $0.33 美元的風險。交易者向下取整至 0.03 標準手（即 3,000 歐元）；在此手數下，價格每波動 1 個點價值 $0.30 美元，因此在止損觸發時的計劃價格虧損額為： 300 點 × $0.30 / 點 = $90 美元 作為對比：同樣的 $100 美元風險預算，如果配合 30 點的緊止損，可以建立約 0.33 手的頭寸。因此，止損空間拉寬 10 倍，對應的頭寸手數就需要縮小約 10 倍。 在 1.1200 的入場價下，3,000 歐元的頭寸名義價值約為： 3,000 × 1.1200 = $3,360 美元 假設經紀商的示意性保證金比例為 5%，則該筆交易在開啟期間需要凍結佔用： $3,360 × 5% = $168 美元的保證金 （注：保證金是為維持頭寸而凍結的金額，並不是可能發生的最大虧損。跳空缺口、滑點或其他交易成本可能會導致最終戰績與計劃的 $90 美元價格風險有所出入。） 出於演示目的，假設該頭寸跨越了 90 個結算夜： 實際隔夜利息取決於經紀商、貨幣對、交易方向以及持倉期間適用的即時利率。 止盈目標位於入場價下方 700 個點，止損位位於入場價上方 300 個點。按每點 $0.30 美元計算，在扣除隔夜利息前，觸及目標價的價格收益為 $210 美元，觸發止損的價格虧損為 $90 美元。 如果最初的入場理由不再成立（例如兩國利差開始收窄），該交易也可以提前平倉。此時交易者可以選擇帶走微小利潤或接受小額虧損平倉，而不是一味死等價格觸及止盈目標或止損單。 在扣除隔夜利息和其他成本之前，該筆交易承擔 $90 美元的風險以追求 $210 美元的回報，風險回報比約為 1:2.33。較寬的止損空間是透過縮小頭寸手數來實現平衡的，而不是靠盲目放大風險資金數額。 剝頭皮交易、日內交易、波段交易以及持倉交易均可應用於相同的金融市場中；它們之間的核心區別在於每一筆交易持倉時間的長短。 下表對比了它們常見的交易節奏、交易成本以及止損空間距離。止損範圍是以主要外匯貨幣對為例的通用參考，並非死板的硬性規則；一筆交易的實際風險還取決於頭寸規模（手數）、槓桿比例以及市場條件。 *注：風險層級僅為示意性說明，並非某種交易風格固有的本質屬性。交易者可以透過調整頭寸規模、止損掛單位置以及槓桿的使用來主動降低或放大風險敞口。 持倉週期越長，交易頻率就越低，要求的止損空間就越寬，而交易成本的核心重心也會逐漸從初始點差轉移為累積的隔夜利息。 閱讀更多：什麼是波段交易？如何找到並交易市場波段 閱讀更多：外匯日內交易策略初學者指南：2026 英國交易者手冊 持倉交易策略是一套明確的規則，交易者依據這些規則來決定順應哪種趨勢以及何時建倉或平倉。對於持倉交易初學者來說，從以下 5 種常見方法切入並堅持一致地執行其規則，通常會大有裨益。 順勢交易意味著順應在更高階別時間框架圖表上已經肉眼可見的趨勢。例如，交易者可能會尋找價格執行在上升的 200 日均線上方的形態，並在宏觀趨勢結構保持完好的前提下持續持倉。 閱讀更多：趨勢交易策略：如何使用指標與實戰案例 突破策略在價格衝破週線圖上長期的盤整區間時建倉。等待週線 K 線收盤於區間之外，有助於過濾掉那些未能演變成持續單邊趨勢的短暫假突破。 閱讀更多：突破交易是什麼？外匯交易者的關鍵策略 套利交易是指買入高利率貨幣的同時賣出低利率貨幣，旨在透過隔夜利息賺取兩國之間的利息差額。隔夜利息是被打入帳戶收益還是被扣除成本，取決於頭寸的方向以及經紀商給出的即時利率。 在前文的算例中，做空 EUR/USD 的頭寸要麼每天收取示意性的 $0.12 美元，要麼每天支付 $0.21 美元。跨越 90 個結算夜後，這些金額總計將達到 +$10.80 美元 或 −$18.90 美元；實際的利息扣減金額在交易期間可能會發生變化。在較長週期的持倉中，隔夜利息會不斷累積。 然而，價格波動的風險依然遠比收取的利息更為關鍵：在 0.03 標準手下，反向執行 36 個點的價格波動就會帶來 $10.80 美元的虧損（36 × $0.30 = $10.80），從而直接抹去示例中 90 個結算夜所累積的正 Swap 收益。如果貨幣對朝著不利的方向走得太遠，再有利的利差也無法讓一筆交易實現盈利。 回調策略等待價格在既有趨勢內發生暫時性的回調後再建立頭寸。交易者可能會密切關注回調至移動平均線或斐波那契（Fibonacci）水平線的行情，但這些水平線僅代表潛在的興趣區域（Area of interest），而不是反轉必定發生的絕對保證。 基本面策略根據通貨膨脹、就業數據、經濟增長率（GDP）以及利率政策等宏觀因素來構建長期的貨幣觀點，隨後藉助技術圖表來輔助把控入場時機。持倉交易者通常會將基本面與技術分析相結合，以綜合評估更廣闊的宏觀趨勢。 閱讀更多：交易策略：每位交易者都該懂的 12 種最佳策略 下表總結了每種持倉交易策略的核心交易邏輯、最佳適用市場條件和主要分析工具。 持倉交易者經常在週線圖和日線圖上使用技術指標，來印證長期趨勢的方向並輔助把控建倉或平倉的時機。這些工具能夠為交易計劃提供支撐，但它們並不能預測市場接下來會怎麼走。 在日線圖上，價格執行在上升的 200 日移動平均線上方可以支撐看漲趨勢的觀點，而價格位於下降的 200 日均線下方則支撐看跌觀點。50 日移動平均線向上或向下穿越 200 日均線（金叉/死叉）可能預示著長期趨勢發生了改變，但這屬於滯後訊號，需要結合具體的市場語境來解讀。 週線 RSI 指標有助於展現某種貨幣對近期的走勢是否已過度拉伸，從而提示交易者核查當前的建倉是否依然符合交易計劃。在強勁的單邊趨勢中，RSI 讀數高於 70 或低於 30 可能會持續數週之久，因此它們並不是自動賣出或買入的機械指令。 閱讀更多：外匯中的 RSI 是什麼？含義、公式與訊號 交易者可以在週線圖顯著的價格波段上繪製斐波那契回調線，並將 38.2%、50% 和 61.8% 的水平線視為回調可能發生停頓休整的潛在區域。這些水平線有助於規劃入場或對現有頭寸進行加倉，但它們並不能保證價格一定會在此處發生反轉。 在週線圖上，MACD 線在零軸上方或下方的交叉、或者穿越零軸的移動，有助於印證長期的動能可能正在發生改變。由於 MACD 滯後於價格，交易者通常將其與價格結構結合起來使用，而不是將指標交叉當作獨立的交易訊號。 閱讀更多：2025 年每位交易者都該使用的最佳外匯指標 初學者的持倉交易始於充分的準備，因為一筆打算持有數月之久的交易，建倉之後幾乎沒有空間去修復一個糟糕的交易設定。在入場之前，先明確什麼會支持你的市場觀點、你能夠承受多少風險，以及什麼條件會促使你平倉出場。 閱讀更多：如何開始外匯交易：新手分步指南 主要外匯貨幣對通常非常適合持倉交易，因為隨著利率政策和宏觀經濟條件的變化，它們往往具備深厚的流動性，並能夠走出更長期的趨勢。股票和大宗商品也可以採用長期方法進行交易，但每個市場都有其獨特的驅動因素和交易成本。 閱讀更多：外匯基本面分析：意義、數據與交易設定 在規劃交易之前，先利用更高階別的時間框架核查價格是否在向著單一方向持續推進： 將策略與具體的市場條件相匹配： 首先將止損單掛在有實際意義的週線價格結構之外，隨後根據到該止損位的距離反向計算頭寸規模（手數）。 在演示算例中，一個 $10,000 美元的帳戶設定 1% 的風險上限，即產生了 $100 美元的風險預算；配合 300 個點的止損空間： 每點風險額 = $100 ÷ 300 點 ≈ $0.33 美元 / 點 交易者向下取整至 0.03 標準手（在 EUR/USD 上每點價值為 $0.30 美元）。 閱讀更多：什麼是止損單以及如何設置 閱讀更多：外匯風險管理的 10 個實用技巧：每位交易者都應掌握的生存法則 按照既定的固定日程（例如每週復盤一次，以及在每次央行利率決議釋出後）來審查交易，而不是整天盯盤關注每一次短期的價格波動。在每次復盤時，核查最初的建倉邏輯是否依然成立，以及是否觸發了任何預先設定的平倉規則： 當編寫好書面計劃後，可以在模擬帳戶上充分練習這一方法。 一筆持倉交易包含三大核心成本考量：點差、隔夜利息以及交易開啟期間凍結釦留的保證金。點差通常在建倉時一次性支付，而隔夜利息則會在頭寸保持開啟的整個期間內不斷累積。 在算例中，0.03 手頭寸上 1 個點的點差在建倉時花費約 $0.30 美元。點差不會每個晚上重複扣取，因此相對於長期持倉的隔夜利息而言，它的佔比非常微小。 按示例中每晚 $0.21 美元的扣費率計算，跨越 90 個結算夜的隔夜利息總計達 $18.90 美元，是初始 $0.30 美元點差成本的 63 倍。 這是一個示意性平均值：許多經紀商每週會在某一個特定的展期結算日（主要外匯貨幣對通常為週三）收取三倍隔夜利息，以計入週末的交割結算；具體日程因經紀商、貨幣對及法定節假日而異。 每晚隔夜利息 = 頭寸規模 × 適用的 Swap 利率 閱讀更多：外匯交易的隔夜利息是什麼？如何計算？ 示例中佔用了 $168 美元的保證金，這部分資金在頭寸開啟期間將被凍結，從而減少帳戶的可用保證金（Free Margin）。保證金並不是一項扣收的手續費，但凍結資金會限制帳戶同時承載其他頭寸的能力。 在建立持倉交易之前，請先核查該貨幣對在你計劃交易的方向上是扣除還是打入隔夜利息，並在預期的持倉週期內對其進行合理估算。 閱讀更多：外匯交易中的保證金是什麼？如何使用保證金？ 持倉交易伴隨著在較長持倉週期內逐漸累積的風險，但入場前制定的規則有助於將這些風險保持在可控範圍內： 在建倉前及持倉期間： 這些規則無法徹底消除風險，市場跳空缺口依然可能將虧損推向超出計劃的數額；但它們有助於在交易出錯時將損害限制在最小範圍內。 持倉交易對於能夠識別長期趨勢並有耐性等待其發展的交易者而言，是一套優秀的策略；更少的交易次數通常意味著更少的決策負擔和更少的點差支出。但如果隔夜利息成本、價格跳空缺口或將資金凍結數月之久會對帳戶造成過大壓力，它可能並不適合你。 以下是持倉交易非常適合具備長期視野的交易者的原因： 以下是可能使持倉交易對特定交易者或帳戶變得困難的條件： 當交易者和帳戶能夠承受相關的成本、資金回撤以及漫長的等待期時，持倉交易是非常契合的；當無法承受時，較短週期的交易風格可能更為合適。 如果你能夠將頭寸持有數週或數月、順應更廣闊的市場趨勢，並能夠接受戰績見效需要時間，那麼持倉交易可能非常適合你： 如果帳戶規模、持倉成本或對定期收入的需求使得漫長的持倉變得困難，持倉交易可能並不適合： 閱讀更多：外匯波動率：衡量與交易貨幣對的波動 閱讀更多：外匯交易者的類型及其交易方式 持倉交易是指將頭寸持有數週至數月之久，試圖從市場的主導大趨勢中獲利。交易者通常結合宏觀基本面因素和更高階別的時間框架圖表來形成觀點，同時較少關注短期波動。 它可以盈利，但戰績取決於準確識別趨勢、根據止損空間反向計算頭寸規模，以及將隔夜利息納入考量；沒有任何交易能夠保證固定的回報。 波段交易通常持倉數天至數週以捕捉較短的價格波幅；而持倉交易持倉數週至數月以順應更廣闊的宏觀趨勢。持倉交易通常需要更寬的止損空間、更小的頭寸手數，並且可能會累積更多的隔夜利息。 在外匯市場中，持倉交易通常持續數週至數月之久。一筆交易會在趨勢發生改變或最初的建倉邏輯不再成立時結束，而不是基於一個固定的截止日期。 當交易的最初理由不再成立時、當預定的持倉週期過去而行情毫無進展時，或者當觸發了追蹤止損單時，應當考慮平倉出場。 如果初學者的帳戶能夠在將風險控制在限制範圍內的同時容納更寬的止損，持倉交易是非常適合的，因為它意味著更少的決策負擔和更少的盯盤時間。初學者同時也需要搞懂隔夜利息，並能夠平靜等待戰績兌現。 持倉交易旨在透過持倉數週或數月來捕捉長期趨勢，同時坦然接受短期的震盪與隔夜利息成本： 建議先在模擬帳戶上嘗試持倉交易，保持耐性，平靜度過計劃內的資金回撤，並為更長的持倉週期做好充分準備。 Lee W. 是一位擁有超過 10 年經驗的資深專業交易者。他熱衷於分享寶貴的專業知識與獨到的市場見解，目前擔任 RADEX MARKETS 的外部獨立市場分析師。 由 RADEX MARKETS 審核 風險警告 交易衍生性商品與槓桿產品具有高度風險，可能損失遠超過你的初始投資。 相關概念：
美國中期選舉已塵埃落定。選舉結果呈現民主黨毫無爭議的橫掃態勢，該黨已正式鎖定眾議院與參議院的絕對控制權。如今，市場的焦點轉向了未來走向，以及這對整體金融市場而言意味著什麼。 幸運的是，我們擁有龐大的歷史資料可供推導答案。執政黨在中期選舉中受挫是高度可預測的規律，唯一的變數僅在於慘敗的程度。而股市隨後的歷史表現，同樣展現出驚人一致的軌跡。 中期選舉後的兩年通常呈現出政治僵局的特徵：一黨對美國國會擁有強力掌控權，而另一黨則繼續執掌白宮總統行政辦公室。這種「分裂政府」的局面往往會徹底削弱政策推行與立法的推進力度，導致政局陷入曠日持久的相互扯皮階段，期間鮮有實質法案能夠落地。簡而言之，由於誰也無法說服誰，一切實質立法推進都將停滯不前。 在缺乏總統同意的前提下，國會無法成功將法案簽署確立為正式法律，因為總統始終保留著隨心所欲否決任何法案的否決權; 16px;">16px;<唯一的例外是：若反對黨在眾議院和參議院均佔三分之二的超級多數席位，便可推翻總統的否決權。但就目前的權力格局而言，民主黨在兩院均未達到這絕對多數門檻。 共和黨缺乏足夠的票數強行通過法案，而民主黨也缺乏足夠的席位推翻總統否決。結果就是陷入徹頭徹尾的政治停擺－而這恰恰是投資人最夢寐以求的局面。 政府政策的穩定性是金融市場最理想的溫床。在中期選舉之後的兩年裡，企業所得稅改革、大規模財政支出計畫、全新產業監管條例以及重磅法律修正案落地的機率都變得極低。沒有意外、沒有波瀾、沒有不可預測的立法衝擊，有的只是令人昏昏欲睡的政治僵局，而這正是華爾街最渴望的常態。 緊隨其後的是一條驚人一致的歷史規律：自 1942 年以來的每一次中期選舉之後，標普 500 指數 ( SPX ) 在隨後的 12 個月內無一例外全部錄得上漲。 此外，與總統任期週期的其他年份相比，該指數在中期選舉後 12 個月內的回報率顯著更高，在這些歷史階段平均漲幅高達 15% 至 20%。 儘管必須聲明「過往表現並不代表未來結果」這一顯而易見的風控前提，但這些歷史數據依然極具參考價值。 週二晚間計票初期，科技股的下挫一度引發美股期貨市場的劇烈洗盤；但到了周三常規交易時段拉開序幕時，各路資金已重新大舉湧入紐約證券交易所與納斯達克市場。懸而未決的政策不確定性已經煙消雲散，金融市場迫不及待地開啟了新的篇章。 懲罰性的人工智慧（AI）監管法規在短期內幾乎不可能成型落地，儘管此類擔憂無疑仍會縈繞在眾多新創企業創始人的腦海之中。同時，川普政府對伊朗戰爭不得民心的清醒認知，也提振了中東衝突可望在未來幾個月內走向終結的預期，這正是昨日原油價格出現急劇重挫的深層原因。 加密貨幣市場同樣迅速適應了這個全新格局。儘管最初伴隨避險情緒遭遇拋售，但比特幣在周三迅速反彈、穩穩錄得 4% 的漲幅。從基本面立法角度而言，就加密貨幣行業而言，未來的立法大環境相較於過去兩年已顯著惡化：對行業友好的《清晰法案》（Clarity Act）基本宣告擱淺，而對加密資產持強硬敵視立場的代表人物可能很快就會接管參議院銀行委員會。然而在接下來的兩年裡，在國會陷入實質癱瘓的背景下，沒有任何一方能夠真正對加密產業痛下殺手。更重要的是，美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）仍保持著對該行業的明確支持態度，並將繼續繞過國會、穩步推進自身的行政規章制定。 回顧前兩個選舉週期，加密市場均展現出強勁的升值動能——這種爆發並不一定嚴格發生在選舉後的 12 個月內，而更多是在中期選舉結束至隨後 2 年多後下一屆總統就職之間的過渡窗口期展開。 2018 年中期選舉後，比特幣價格曾從 6,000 美元腰斬下挫至 3,000 美元，但隨後一路狂飆，在 2021 年初創下了 65,000 美元的歷史高點。四年後這段歷史形態再重演：2022 年中期選舉剛落幕時，比特幣一度從 21,000 美元探底至 15,000 美元，隨後卻在 2025 年初一舉突破了 10 萬美元大關。 同樣需要謹記的是：歷史資料展現的軌跡極具啟發性，但過往戰績絕不能被當作對未來走勢的絕對保證。
選票仍在統計中，但初步結果顯示，民主黨的表現遠超預期。目前多數預測均指向民主黨將同時掌控眾議院和參議院。這結果令金融市場措手不及，引發美國股指期貨大幅拋售，科技類股尤為明顯。今天早些時候，納斯達剋期貨 ( NDX ) 一度下跌 2%，標普 500 期貨 ( SPX ) 下跌 1.2%，道瓊斯期貨 ( DJI ) 則相對溫和，下跌 0.8%。 美元今天同樣承壓，美元指數（DXY）一度跌至 101.2 點，市場參與者正在評估未來兩年美國政府可能陷入的立法僵局。人工智慧基礎設施建設的前景也變得更加黯淡，該行業正面臨更嚴格的監管審查和法律障礙，尤其是在德克薩斯州等地，數據中心議題已明確列入選舉議程。 加密貨幣市場也面臨類似情況，未來幾年相關立法取得進展的可能性如今已大幅降低。比特幣在早盤一度深跌至 75,000 美元區間，但隨後收復失地，呈現典型的「賣預期、買事實」行情。選舉剛結束不久，整體市場仍顯得有些動盪，波動可能持續至今天剩餘時段。目前已有多個指標顯示出反轉跡象，但今天的交易時段才剛開始。 隨著伊朗衝突以和平方式解決的可能性逐漸升高，本週以來原油價格大幅下挫。卡達繼續斡旋美國與伊朗政權之間的談判，雙方均對有望結束敵對行動表達了謹慎樂觀的態度。布蘭特原油基準價格週一暴跌 8%，至今尚未反彈，截至今天早上仍維持在約 104 美元/桶。與此同時，美國原油合約短暫突破 100 美元/桶的行情也已結束，本週稍早回落至 96 美元/桶。當然，過去六個月市場已多次經歷類似局面，因此各方預期仍相對謹慎。儘管如此，失去眾議院和參議院的控制權，可能會阻礙未來的戰爭支出，並對衝突後續發展產生影響。 先進微型元件公司（AMD）昨晚公佈第三季財報後，盤後交易股價大幅上漲。該公司營收和利潤均輕鬆超出市場預期，資料中心業務收入較去年同期翻倍。更令人振奮的是，該公司大幅上調了第四季度營收目標，從先前預估的 162 億美元提高至 170 億美元。 AMD 如今已正式在資料中心營收方面超越英特爾（INTC）。如果第四季度的營收預測得以實現，這家長期處於追趕地位的晶片製造商甚至有望在總營收方面超越英特爾。財報電話會議結束後，AMD股價在盤後交易一度上漲 8%。 MIDTERMS #AMD #OIL
路易斯安那州正處於一場前所未有的工業復興之中。自 2024 年以來，隨著各大企業爭相入駐建廠、投建天然氣設施、資料中心甚至軌道發射基地，這個「海灣之州」已在多個不同行業中吸引了數千億美元的私營部門投資。 僅在過去三年裡，投資額超過 10 億美元的獨立確認項目就不少於 16 個，而且幾乎每個月都會有新項目加入這一名單。 迄今為止最雄心勃勃的計畫當屬「路易斯安那星艦基地」。這是 SpaceX（SPCX）於今年 8 月公佈的一項宏偉藍圖，計劃建造一座全球有史以來規模最大的航太發射場，具備每年支撐數千次發射任務的能力。該新型發射設施的預估建造成本高達驚人的 1,000 億美元；建成後總佔地面積將達 500 平方公里——相當於曼哈頓面積的 8 倍。 星艦基地將配備 10 個獨立的發射台與機械臂捕獲塔，其終極目標是實現每日處理 30 次飛行的發射吞吐量。作為對比參考：目前全球每年總共僅有約 300 次軌道發射，且其中絕大部分已由 SpaceX 一家包攬；而在 2010 年代，全球每年發射量勉強只能達到 100 次左右。 該基地不僅是一座航太發射場，其設計初衷是盡可能實現完全自給自足：園區內自建發電廠、運載火箭處理車間、專用機場以及推進劑製造設施，從而全面利用路易斯安那州當地豐沛的天然氣資源。 今年夏天，Meta Platforms（META）宣布將對其現有的資料中心園區追加 500 億美元投資，該園區目前運行著該公司規模最大的 AI 訓練集群——「海伯利安」。建成後，該資料中心同樣將成為全球規模最大的設施之一，算力容量將大幅提升至 5 吉瓦（GW）。 Meta 已承諾出資建設新型燃氣渦輪機組併升級電網基礎設施，以應對額外的電力負載需求；同時，該公司還承諾撥款 10 億美元用於當地公共道路和供水管網的改建。這家 Facebook 母公司甚至已撥付 500 萬美元的當地教育贈款，專門用於資助職業技能獎學金。 亞馬遜（AMZN）近期也在路易斯安那州擴大了其投資規模，追加建設第三座資料中心園區，使得新建雲端運算設施的總投資規模達到了 180 億美元。與 Meta 的新資料中心如出一轍，亞馬遜將全額承擔所有新增電力與輸電電網升級改造的開銷，從而避免當地居民分攤此類基礎建設成本。在新型水務基礎設施方面也採取了類似的合作機制，涉及資金達 4 億美元，這使得亞馬遜能夠在夏季高溫月份利用當地水資源來為其資料中心機房降溫。 名單上的接下三項規劃都聚焦於新建液化天然氣（LNG）計畫。 Venture Global 宣布追加 180 億美元擴建其位於新奧爾良南部的現有設施，將產能大幅提升至每年 2,700 萬噸（Mtpa）。而總部位於澳洲的全球能源巨頭伍德賽德能源集團承諾投資 175 億美元，在路易斯安那州西南部邊界建造一座全新的 LNG 生產與出口基地，這創下了該州歷史上外商單筆直接投資的最高紀錄。與該項目近在咫尺的 LNG 公司 Caturus 起初承諾投資 130 億美元建設一座年產能 950 萬噸的沿海出口設施，但在 9 月份其規劃進一步上調，產能目標直接提高至每年 1,700 萬噸。 儘管資料中心與 LNG 設施佔據了路易斯安那州規劃投資的大頭，但現代汽車（Hyundai）投資 58 億美元建造一座具備尖端工藝的先進煉鋼廠的決策，起初看似在這份投資清單中頗顯特別。然而，如果考慮到資料中心對新型特種建築材料近乎貪婪的需求，再加上串聯起路易斯安那州大部分區域的成熟內河水運及鐵路路網，在密西西比河畔建造一座清潔低碳的煉鋼廠實際上具備極高的經濟合理性。此外，由於各大企業創辦人在早期做出的環保減排承諾，AI 伺服器集群與低碳鋼鐵製造廠在推動清潔能源應用上也共享相同的價值取向。 這一切自然引發了一個深層疑問：矽谷科技巨頭與跨國製造巨鱷為何會不約而同地齊聚路易斯安那這個地方？前文已提及了部分驅動因素，但基礎設施實力無疑是推動此類決策的核心要素： 1.極其強韌的重負荷電網：由於當地長期承擔重化工業和煉油產業用電的歷史底蘊，路易斯安那州擁有一張堅如磐石的超強電網，能夠從容應對瞬間湧現的龐大負載——而此類負荷在全美其他大部分州往往會直接導致電網癱瘓。 2.得天獨厚的低成本水運樞紐：在物流運輸方面，密西西比河、沿海內陸水道系統、紅河水運走廊以及數不清的運河網絡，再加上沿海開闊深邃的深水海港，共同構築了以極低成本在全州乃至全美南北調度重型大宗物資的理想環境。 3. 極具攻擊性的稅收優惠與制度破障：路易斯安那州政府從底層重建了本州的稅收法規，以大舉納外州資本。州長傑夫蘭德里近期正式簽署了一項為期 20 年的銷售稅免稅法案，專門覆蓋資料中心核心硬體設備。同時，該州也推行了「快速審批通道」機制，雷厲風行地穿透了許多通常會將超大型基建工程進度拖慢至龜速的繁瑣規劃與環評批壁壘。 4. 政企協同的自負盈虧開發模式：如前所述，私營企業獲得了自行出資升級各類公共基礎設施的准入管理通道，而支持政府則完善了配套，最終支持政府建設各類公共基礎設施的准入管理。教育基金亦遵循相同模式：州政府協助統籌當地產業建立客製化技能訓練中心，私人巨頭則直接向區域院校注入大量發展資金。 從宏觀本質來看，路易斯安那州當下的舉措並無任何憑空臆造的新奇之處。這個南方各州不過是在重新實踐加州在 20 世紀 50 至 60 年代所走過的成功老路，只不過換上了極具現代感的技術外衣。兩者之間唯一真正的區別在於究竟由誰來買單：半個世紀前是加州的普通納稅人承擔了絕大部分底層基礎建設成本；而這一次，是由超大規模雲服務商與航天火箭巨頭近乎深不可測的雄厚財力，在為下一輪經濟爆發築牢基石。
繼 Alphabet（GOOG）、亞馬遜（AMZN）和英特爾（INTC）公佈令人失望的第三季財報後，投資人上週紛紛踩下 AI 交易的煞車。谷歌在搜尋引擎和廣告變現方面表現不佳，而亞馬遜電商業務的成長率也創下近期最低水準。換句話說，這些公司賴以聞名的核心業務都已顯現出嚴重的疲軟跡象。 兩家超大規模雲端服務商（Hyperscaler）雖然公佈了各自雲端業務的亮眼增長，但華爾街投資者對於大量資金持續投入新資料中心的做法已逐漸失去耐心。真正令人震驚的結果出現在周四晚間，英特爾（INTC）公佈了極其疲軟的第四季度營收預測，引發盤後交易時段的大規模拋售，最終導致其股價週五暴跌 28.6%，跌幅令人咋舌。 從那一刻起，市場幾乎失去了所有理性，投資人爭相拋售任何與大型科技股稍有關係的資產。費城半導體指數（SOX）在本週最後一個交易日下跌 7.2%，各大半導體企業無一倖免。當天收盤時，晶片製造板塊已是一片慘狀：英偉達（NVDA）下跌 4.2%，AMD 暴跌 10.9%，美光（MU）下跌 5.3%，希捷（STX）和西部數據（WDC）則雙雙重挫超過 7%。沉重的拋售壓力將納斯達克指數 ( NDX ) 打壓至 8 月初以來的最低水平，週五單日下跌 3.5%。 儘管市場上充斥著「大型科技股被抬上擔架」之類的戲謔言論，但美國整體股市的表現卻出乎意料地穩健。道瓊工業指數 ( DJI ) 週五僅下跌 1.1%，標普 500 指數 ( SPX ) 跌幅則相對較大，為 1.8%，這表明市場參與者尚未打算全面撤離。能源、必需消費品、公用事業和醫療保健部門均表現出色，似乎完全不受科技股拋售慘況的影響。 這場科技股拋售潮與本周美國中期選舉有著直接聯繫。如果民主黨陣營表現強勁，可能會嚴重打擊投資者對半導體產業的信心，因為市場預期未來資料中心建設可能面臨更多限制、環境監管更加嚴格，AI 產業整體也將受到更嚴格的審查。考慮到這些因素，全球科技板塊在本週開始之際仍充滿不確定性。 貴金屬投資人此刻也沒有立場嘲笑半導體投資人。週五，黃金價格跌破 4,000 美元/盎司支撐位，最低跌至 3,875 美元/盎司。白銀也遭遇類似的暴跌，失守同樣具有重要心理意義的 50 美元/盎司關口，單日跌幅接近 6%。 股市的猛烈拋售迫使投資人為了增強資金防禦能力，不得不緊急清算手中的貴金屬持倉，進一步打壓了貴金屬價格。如今，黃金和白銀的價格均低於 12 個月前的水平，反映出今年大部分時間裡，宏觀市場環境一直對不產生收 令人驚訝的是，儘管加密貨幣市場剛剛遭遇史上最大規模的駭客攻擊，最新統計的損失金額高達 63.6 億美元，比特幣的表現卻相當穩健。週末期間，比特幣重新站上每枚 78,000 美元，今日早盤也再次走高。 交易員需要為即將到來的一週做好準備。今日有兩項重要事件值得關注：首先是今日下午稍後公佈的美國 ISM 製造業採購經理人指數（PMI），其次是蘋果（AAPL）將在收盤後公佈最新財報。這也將是新任 CEO 約翰‧特努斯（John Ternus）執掌公司後的首次財報電話會議。 週二，美國中期選舉將正式登場，屆時 435 個眾議院席位以及35個參議院席位都將進行改選。所有選票的統計需要相當長的時間，選舉結果可能持續至週三交易時段，甚至更晚。執政黨通常會在中期選舉中失去部分席位，因此市場已在很大程度上提前反映這一預期。不過，美國選舉過去曾多次令市場意外，投資人仍應做好應對突發情況的準備。澳洲儲備銀行也將公佈最新利率決策。市場預測該行將再次升息 25 個基點，使目標利率升至 4.85%，達到 2008 年以來未曾見過的水平。週二晚間，AMD 也將公佈最新季度財報，這家企業無疑非常需要一些好消息。 週三，ISM 將公佈美國服務業 PMI，進一步補足美國經濟的整體 PMI 數據；ADP 也將公佈 10 月就業人數變化。此外，歐元區通膨數據也將在周三公佈，市場預計 10 月通膨率將升至 3.9%。而週四，市場焦點將轉向英國央行，委員幾乎可以確定將自行升息 25 個基點，使基準利率升至 4%。如果以上事件還不夠繁忙，那麼週五還將迎來非農就業數據（NFP）公佈，為這場注定充滿劇烈波動的一周畫下句號。 #MIDTERMS #SOX #AAPL
全球最大的加密貨幣交易所正面臨一場災難性的安全漏洞事件。週四深夜，幣安證實：「我們的團隊已註意到有關潛在安全問題的報告，目前正在積極調查。」隨後，交易所通知用戶，在問題解決之前將暫停提現。目前官方尚未確認損失總額，但估算被竊金額高達驚人的 60 億美元。幣安前 CEO 趙長鵬向用戶保證資金安全，而聯席 CEO 何一則表示，平台將承擔「所有駭客攻擊造成的損失」。最新調查顯示，此次事件「可能涉及一名 DevOps 工程師的筆記型電腦遭到入侵，使攻擊者得以進入服務容器，並提交未經授權的提現交易」，但攻擊的確切手法尚未得到證實。 駭客的錢包中持有約 15 億美元的比特幣、9 億美元的以太坊，以及數十億美元的各類穩定幣。對駭客而言，不幸的是，穩定幣發行方迅速採取行動，凍結了被盜資產，使這些資金基本上無法轉移，也讓這次攻擊有一半的成果付諸東流。 儘管如此，如果相關金額最終得到證實，這次駭客攻擊將以巨大差距成為史上規模最大的同類事件。幣安據稱能夠承受這次衝擊，同時確保用戶資金不受損失，充分體現了該交易所所建立的龐大財務緩衝實力。加密貨幣做市商 Wintermute 的 CEO 甚至表示：「幣安有足夠的實力承受當前損失的 3 至 4 倍衝擊，仍能基本保持完整。」 儘管官方不斷安撫用戶，市場價格表現卻並不理想。攻擊發生前，比特幣價格約 81,000 美元，隨後幾小時內一度暴跌至 76,000 美元，整個加密貨幣市場也遭遇類似衝擊。不過，整體損失相對有限，大多數加密貨幣跌幅不超過 10%，隨後便出現反彈，這也充分反映出加密貨幣市場近年來逐漸增強的韌性。 對許多大型科技公司而言，本輪財報季並不順利。 Alphabet（GOOG）週三公佈的業績遠低於市場預期，廣告收入明顯不如預期，第三季現金消耗更高達90億美元。隨後一個交易日，Alphabet 股價暴跌超過 12%，市值蒸發了 5,000 億美元。一天後，亞馬遜（AMZN）也面臨類似情況，營收和每股盈餘均未達預期，並揭露高達 2,200 億美元的資本支出，主要將用於 AI 資料中心建設。亞馬遜股價在盤後交易中一度下跌 8% 至 9%，預示著今天稍晚華爾街開盤可能面臨劇烈震盪。英特爾（INTC）的情況更糟。由於公佈的未來業績展望令人失望，該公司股價在盤後延長交易時段暴跌超過 20%。悲觀情緒進一步蔓延，波及晶片製造商和軟體公司。 投資人感到擔憂，是因為多年來支撐谷歌和亞馬遜等科技巨頭的核心商業模式正在走弱，而這些公司卻積極轉向 AI 業務，投入的資金規模高得驚人。這樣的策略最終能否取得回報仍有待觀察，但目前許多市場參與者對此並不買單。科技類股可能正經歷一段艱難時期，那斯達克指數昨日下跌 1.4% 便是明證。 不過，美國整體股市的表現似乎健康得多。標普 500 指數 ( SPX ) 和道瓊工業指數 ( DJI ) 週四僅下跌 0.3%，而小型股指數羅素 2000 (RUT) 則穩健上漲 1%。矽谷或許正面臨壓力，但整體經濟中的許多企業仍展現出強勁的獲利能力和成長勢頭，促使資金健康地從傳統市場領漲板塊轉向其他領域。同時，美國第三季 GDP 數據昨日也高於市場預期，顯示年化成長率達 3.4%。 #CRYPTO #HACK #BINANCE
