周四對貴金屬來說又是艱難的一天。黃金未能延續此前兩天的積極動能，轉而回落至 4,400 美元/盎司 下方。白銀同樣未能守住 70 美元/盎司 關口，昨日收盤跌幅達 4.6%。黃金投資者整個 3 月都在等待避險敘事發力，但結果卻是遭遇 15% 的回撤。這並非史無前例。在危機或不確定時期，機構往往會先拋售流動性最強的倉位，而貴金屬當然屬於其中之一。不過，更大的驅動因素是資金轉向能夠提供收益的資產，而黃金和白銀不在其列。市場目前預計美元利率今年將上升，使美元相較幾周前更具吸引力。烏克蘭衝突爆發後，各國央行迅速增加黃金儲備，但近期此類購買已開始放緩。尤其值得注意的是，土耳其共和國央行本月迄今已出售 60 噸黃金；俄羅斯央行自年初以來也略微減持，幅度雖很小。 原油價格再次回到三位數區間，布倫特原油 (BRENT) 期貨升至 106 美元/桶，西德州中質原油 (WTI) 升至 93 美元/桶。整體市場仍隨對伊朗局勢解決可能性的判斷而波動，但迄今仍未出現明確進展。 美國標普 500 (SPX) 與納斯達克綜合指數 (NDX) 昨日收於年內低點，其中納指在周四交易時段下跌 2.4%。納指已較近期高點回落逾 10%，進入回調區間。造成下行壓力的主要因素之一是 Meta Platforms（META）的拋售潮，該股昨日大跌 8%。在一項具有里程碑意義的審判中，Meta 與 Google 被判在一宗「社交媒體成癮」訴訟中承擔損害賠償責任。社交媒體行業整體將感受到壓力，該判決已被稱為「煙草業時刻」，指的是法院裁決讓某一行業因明知會造成公共危害而被追責。 #OIL #IRAN #META
美伊之間可能達成停火的跡象正在顯現。根據部分報道，談判正朝著正確方向推進，市場對敵對行動或將接近尾聲保持謹慎樂觀。本週以來油價顯著下跌，使布蘭特原油 ( BRENT ) 基準價格跌破具有重要心理意義的 100 美元/桶關卡。布蘭特期貨目前交投於 99 美元/桶附近，WTI 西德州原油 ( WTI ) 則回落至 88 美元/桶。美國上週原油庫存意外增加，進一步緩和了西德州原油的下行壓力；同時，美國戰略石油儲備維持穩定，略高於最大容量的一半。 儘管目前尚未形成任何實質結果，市場仍對近期進展給予正面回應。日經 225 指數 ( NI225 ) 今早明顯高開，一度上漲 3% 後回吐部分漲幅。韓國綜合股價指數（Kospi）在過去兩週經歷多次劇烈波動後，也在開盤階段謹慎走高。美國股市近幾周遭遇重挫，但本週以來主要指數再度佔上風，今日盤前期貨合約顯示上漲，整體處於上行區間。 貴金屬的劇烈波動仍在持續。週一黃金出現大幅拋售，價格一度跌至 4,100 美元/盎司，但隨後迅速反轉，在掃清低點後重新獲得一定上行動能。今晨黃金與白銀均走高，黃金回升至 4,600 美元/盎司附近；白銀在周一最低觸及約 61 美元/盎司後，也成功收復 74 美元/盎司上方。同時，加密貨幣罕見地表現出穩定性，比特幣維持在每枚 70,000 美元附近橫盤。儘管週邊局勢波動不斷，比特幣在過去六週一直處於相對狹窄的區間內，對伊朗相關進展反應不大。加密貨幣通常在出現風險訊號時容易快速下挫，因此當前走勢可能暗示市場結構正在發生根本性變化。 #原油 #黃金 #停火
貴金屬的修正行情仍持續。上週，黃金每盎司下跌超過 500 美元，跌幅超過 10%，連續第三週收跌。今晨黃金進一步下跌約 3%，至 4,300 美元/盎司左右，目前已連續九個交易日收紅在望。黃金支持的 ETF 大幅流出數十億美元，對價格下跌貢獻顯著。在伊朗遭遇攻擊之前，黃金多頭交易可能略顯擁擠，這也為許多投資者提供了獲利了結的理由。心理關卡 5,000 美元/盎司看起來比以往更遙遠，截至今晨，黃金今年已不再上漲。白銀情況類似，目前報 65 美元/盎司，上週已大幅下跌 15%。相比之下，加密貨幣表現相對堅挺，比特幣今晨小幅上漲，突破每枚 68,000 美元。 美元的持續上漲暫時告一段落，美元指數 ( DXY ) 穩定在約 99.5。部分亞洲經濟體開始感受到被中東石油切斷的壓力，本幣承壓。日圓上週一度接近 160，今晨再次走弱，日本貨幣當局表示若有需要將準備幹預以穩定匯率。在韓國，韓元今晨跌至 17 年低點，兌美元報 1,511。圍繞伊朗的事件同樣對日本和韓國股市產生壓力，日經 225 指數 ( NI225 ) 今晨一度下跌 5%，韓國 Kospi 指數 (KS11) 開盤後不久再次接近熔斷區，跌幅 6%。美股期貨撰稿時下跌約 0.5%。 布蘭特原油 ( BRENT ) 和 WTI 西德州原油 ( WTI ) 價差依然較大，布倫特原油 (112 美元/桶，WTI 相對較低，為 98 美元/桶。兩者價差顯示了該地區油流的嚴重受阻。伊拉克近期關閉了所有外國營運油田的生產，因為沒有油輪可用於裝運。當地油儲已達最大容量，無法儲存更多開採的原油。根據對伊朗的最新最後通牒，伊朗政權還有約 24 小時時間開放霍爾木茲海峽，否則美國將對伊朗電力廠和電網發動攻擊。隨著截止日期臨近，油市正準備迎接波動。 #布蘭特原油 #黃金 #伊朗
沒有交易員能穩贏每一筆交易。事實上，對交易帳戶造成破壞的最快途徑之一，就是任由虧損的頭寸不受控制地發展，同時盲目地希望市場最終能扭轉局勢。單次未加管理的虧損可能會抹去幾筆成功交易的收益，這就是為什麼經驗豐富的交易員總是會為交易失敗做好預案。 止損單就是這樣的預案。它是一種預設指令，當市場達到特定價格時會自動平倉，有助於限制潛在虧損並在決策中消除情緒干擾。 在本指南中，我們將探討什麼是止損單、它的運作方式、應該設定在哪裡、有哪些不同類型，以及交易員應避免的常見錯誤。 止損單在市場達到預定價格水平時自動平倉。其目的是限制虧損，而無需你不斷地盯盤。 雖然止損單有助於控制風險，但它並不能完全消除虧損。大多數交易員將止損單與止盈單結合使用，以便在進場交易前就明確潛在的風險和回報。 準備好將風險管理付諸實踐了嗎？開設一個交易帳戶，從第一天起就培養有紀律的交易習慣吧。 止損單是你留給經紀商的一項指令，一旦市場達到指定的價格水平，就會自動平倉，從而幫助限制該筆交易的虧損。 簡單來說，止損是預先計劃好的離場點，如果市場走勢對你不利，它可以限制你的下行風險。與其在面臨壓力的市場波動期間糾結如何應對，不如在交易開始前就做好決定。 止損單實際上是止盈單在虧損方面的映象。止盈鎖定收益，而止損限制虧損。它們共同幫助交易員在建倉前界定風險。 許多交易員使用止損單，因為它們消除了情緒化的決策，並減少了整天盯盤的需要。 例如，如果你在 1.1000 買入 EUR/USD，並將止損設定在 1.0950，那麼一旦價格跌至該水平，你的頭寸將自動關閉。 止損單有幾種形式，每種都有其自身的優點和權衡。 追蹤止損通常用於保護利潤，同時讓盈利的交易繼續執行。 止損主要有兩種形式：標準止損和限價止損。兩者都以一個觸發價格開始，但觸發後發生的情況有所不同。 作為一個實用原則，當優先考慮退出交易時，我通常使用標準止損。如果你寧願保留頭寸，也不願接受差得多的離場價格，那麼限價止損可能值得考慮，但前提是你要明白該訂單可能最終無法成交。 閱讀更多：外匯訂單類型：完整新手指南 在外匯交易中，止損單的工作原理是，一旦市場達到你預先選擇的價格水平，就會自動平倉。目標很簡單：在交易開始前界定你能接受的最大虧損。 過程很直接。你進入一筆交易，決定在哪個位置這筆交易的邏輯將被視為無效，然後將止損設定在該水平。如果市場達到止損價，訂單被觸發，你的頭寸自動關閉。 對於多頭（買入）頭寸，止損設定在入場價下方，因為你希望在市場下跌時獲得保護。 對於空頭（賣出）頭寸，止損設定在入場價上方，因為你希望在市場上漲時獲得保護。 初級交易員最常見的誤解之一，是認為止損單保證了精確的離場價格。實際上，標準止損保證的是執行，而不是價格。 當達到止損水平時，訂單就會變成市價單。如果市場正常執行，止損價和執行價之間的差異通常很小。然而，在重大新聞事件、低流動性時期或市場跳空期間，實際成交價格可能與止損水平略有不同。這被稱為滑點 (Slippage)。 閱讀更多：多空倉位比較：兩者差異與如何像高手一樣交易 例如，如果你的止損設定在 1.0950，但重大的新聞公告導致 EUR/USD 直接跳空至 1.0945，你的交易可能會在 1.0945 被平倉，而不是精確的 1.0950。 這很重要，因為止損可以限制虧損，但它不能總是保證在各種市場條件下的虧損金額都分毫不差。 大多數交易員將止損單和止盈單一起使用。 入場價、止損和止盈水平之間的距離決定了交易的盈虧比 (Risk-to-reward ratio)。 例如： 在這個例子中，交易員冒著 50 點的風險來賺取潛在的 100 點，創造了 1:2 的盈虧比。 在進入交易之前規劃好止損和目標有助於建立一致性，並消除情緒化的決策。這就是為什麼許多經驗豐富的交易員優先考慮風險管理，其次才是利潤。 什麼是外匯中的點（pip）？如何計算其價值 一旦你知道自己願意承擔多少風險，以及市場在什麼位置會證明你的交易邏輯是錯誤的，設定止損就是一個簡單的過程。 第一個決定絕不應該是止損放在哪裡，而是如果交易失敗，你準備損失多少錢。 許多專業交易員在任何單筆交易中只承擔其帳戶的一小部分風險。常見的指導原則是帳戶淨值的 1% 到 2% 之間。 例如： 關鍵原則是，止損應建立在你的風險計劃之上，而不是你的情緒之上。即使你對某筆交易非常有信心，大幅增加風險也可能在市場證明錯誤時造成不必要的破壞。 這一點很重要，因為一致性是讓交易員在市場中存活足夠長的時間，從而從盈利機會中獲益的關鍵。 一旦知道自己願意承擔多少風險，下一步就是為止損確定一個合乎邏輯的位置。 止損應設定在交易邏輯不再成立的點位。 例如： 許多初學者將止損設定在隨機的距離或整數關口，僅僅是因為他們覺得「舒服」。問題在於，市場經常在測試明顯的水平後，才繼續朝著原來的方向前進。 更好的方法是問問自己： 「如果價格達到這個水平，我的交易思路還說得通嗎？」 如果答案是否定的，那通常就是應該放置止損的地方。這就是為什麼經驗豐富的交易員關注市場結構，而不是任意的數字。 一旦確定了止損水平，請在建倉時或建倉後儘快下達止損單。 讓頭寸失去保護，即使只有幾分鐘，也會使你的帳戶面臨不必要的風險。 在確認交易之前，請仔細檢查： 就個人而言，我總是在點選交易按鈕前檢查兩次止損。止損位置的一個簡單錯誤就能徹底改變一筆交易的風險特徵。我過去曾犯過這種錯誤，這是一個昂貴的教訓。 最後一步是調整倉位規模，以便如果觸及止損，財務虧損額與你在第一步中計劃承擔的風險金額相匹配。 這就是為什麼倉位規模和止損位置應該始終協同工作，而不是被視為獨立的決策。 知道需要設定止損是一回事，而知道將其設定在哪裡，則是交易從一門科學轉變為一門藝術的地方。 經過十多年的交易，我得出了一個深刻的教訓：市場最喜歡顯而易見的止損位。如果你將止損精準地設定在支撐線上或一個完美的整數關口，市場的正常波動極有可能會觸及它。我更傾向於解讀圖表結構、評估當前的波動率，併為交易留出足夠的呼吸空間，同時將風險控制在可控範圍內。 閱讀更多：什麼是外匯波動率？定義、誘因及策略 交易員通常使用以下幾種常見方法來確定止損位置。 百分比法是設定止損最簡單的方法之一。 交易員決定他們願意在每筆交易中承擔帳戶多少比例的風險（通常在 1% 到 2% 之間），並將止損設定在反映該金額的距離上。 例如，一個擁有 $10,000 帳戶且願意承擔 1% 風險的交易員，最多準備在這筆交易中損失 $100。 優點： 侷限性： 這就是為什麼許多經驗豐富的交易員將百分比風險用於頭寸規模（倉位）控制，而不是用來確定實際的止損位置。 支撐位和阻力位仍然是最受歡迎的止損設定方法之一。 對於多頭（買入）交易，止損通常設定在重要支撐位略下方。對於空頭（賣出）交易，止損通常設定在關鍵阻力位略上方。 其邏輯很直接。如果一個主要支撐位被果斷跌破，最初的看漲交易邏輯可能就不再成立了。同樣，如果在空頭交易中阻力位被向上突破，看跌的交易設定可能就失效了。 例如： 預留一點緩衝空間通常很有用，因為市場在朝著預期方向移動之前，經常會反覆測試支撐和阻力位。 這很重要，因為止損應該設定在證明交易邏輯錯誤的地方，而不僅僅是讓你感到不舒服的地方。 移動平均線也可用於指導止損設定，特別是在趨勢市場中。 許多趨勢交易者使用流行的均線，例如： 在上升趨勢中，止損可以設定在上升的移動平均線略下方。在下降趨勢中，止損可以定位在下降的移動平均線略上方。 隨著趨勢的發展，移動平均線逐漸跟隨價格，允許止損也隨之移動（作為追蹤止損）。 例如，如果 EUR/USD 在上升趨勢中一直尊重（未跌破）50 日移動平均線，交易員可以將他們的止損追蹤設定在該水平的正下方。 這種方法有助於鎖定利潤，同時仍為趨勢的延續留出足夠的空間。 設定止損最有效的方法之一是利用市場波動率。 真實波動幅度均值 (Average True Range, ATR) 是一種指標，用於衡量市場在給定時期內通常波動多少。 簡而言之： 交易員通常不將止損設定在固定距離，而是使用 ATR 的倍數。 例如： 這種方法有助於確保止損反映當前的市場狀況。 平靜的市場可能只需要相對較緊的止損，而高度波動的市場則需要額外的呼吸空間，以避免被不必要地掃損出局。 這就是為什麼基於 ATR 的止損在波段交易者和專業資金管理者中廣受歡迎。 閱讀更多：2025 年每位交易者都該使用的最佳外匯指標 理解止損最簡單的方法是透過一個簡單的例子。 假設你決定在 1.1000 買入 EUR/USD，因為你認為歐元兌美元將會走強。為了保護你的資金，你將止損設定在 1.0950。 你的入場價和止損價之間的差距是 50 個點。 如果市場跌至 1.0950，止損被觸發，頭寸自動關閉，將損失限制在大約 50 個點。 如果市場反之上漲，你的止損將永遠不會被觸發，交易保持活躍。 必須瞭解的是，如果市場直接跳空穿過 1.0950（也許是在重大經濟資料公布或週末開盤後），實際的執行價格可能會略低。在這種情況下，實際產生的損失可能會比最初估計的 50 點略大。 對於持有英鎊計價帳戶的交易員來說，由此產生的利潤或虧損將自動使用當時的現行匯率轉換為英鎊 (£) 並進行結算。 當然，這些數字純屬假設，僅供說明之用。 閱讀更多：財經日曆 止損單是交易員可以使用的最重要的風險管理工具之一，但像所有交易工具一樣，它也伴隨著優點和侷限性。瞭解這兩方面有助於你更有效地使用止損。 止損的主要好處是它限制了你在單筆交易中的損失程度。止損不是讓虧損的頭寸失控，而是在達到你預定的風險水平時關閉交易。 這有助於保護交易資金，並確保一次糟糕的交易不會抹去幾周或幾個月穩步前進的成果。 恐懼和希望是交易中扼殺帳戶的兩大元兇。止損消除了大部分情緒化決策，因為退出策略在交易開始前就已經確定了。 你不必再糾結是否要「再多拿一會兒」，決定已經做好了。 大多數交易員無法一天二十四小時坐在圖表前。止損讓你可以離開交易平臺，因為你知道風險仍在控制之中。 這對於波段交易者和在市場外有全職工作的人來說尤其有用。 使用止損鼓勵交易員在建倉前思考風險。這個簡單的習慣能促進更專業的交易態度。 久而久之，有紀律的風險管理往往成為區分長期生存者和爆倉者的分水嶺。 支援一致的風險管理： 當每筆交易都有預定的最大虧損時，交易表現就變得更容易分析和改進。 風險的一致性往往會帶來決策的一致性。 閱讀更多：每位交易者都應知道的 10 個外匯風險管理技巧 標準止損通常保證執行，但不保證確切的離場價格。 如果在重大新聞釋出期間或週末開盤後市場跳空穿過你的止損水平，最終的執行價格可能比預期的要差。 閱讀更多：什麼是滑點？如何在交易中避免滑點？ 市場很少呈直線運動。短期的波動可能會在更大的趨勢恢復之前觸發止損。 這可能會令人沮喪，特別是當價格被止損後立即反轉並朝著你最初預測的方向移動時。 即使是位置極佳的止損，偶爾也會在市場轉向前的一瞬間被觸及。 不幸的是，沒有哪種止損設定方法是完美的，避免每一次被「洗盤」是不可能的。 止損限制了虧損，但它不能保證盈利。 糟糕的交易選擇、過高的槓桿、過度交易以及差勁的盈虧比，即使在正確使用止損的情況下，仍然會導致虧損。 交易包含接受虧損作為過程的一部分。如果市場條件艱難，一系列的止損可能會造成帳戶資金的回撤。 這就是為什麼交易員應該關注整體的風險管理，而不是將止損視為神奇的解決方案。 即使是經驗豐富的交易員偶爾也會在止損上犯錯。好訊息是，只要稍加計劃和遵守紀律，大多數錯誤都是可以避免的。 最常見的錯誤之一是將止損設定得離入場價太近，以至於正常的市場波動都會觸發它。 我早就認識到，市場並不關心我想承擔多少風險。止損必須適應市場的波動率，而不是我個人偏好的虧損金額。 相反的問題是給交易留出了太多的空間，以至於止損變得毫無意義。 如果一個合乎邏輯的止損需要比你願意承擔的風險更大的距離，通常更好的解決方案是減小倉位規模，而不是無限期地放寬止損。 這可能是交易中最危險的習慣。我們都曾這樣做過，但你很快就會學到，這是絕對不可行的——不要這樣做！如果你這樣做，你將會虧錢。 一旦設定了止損，僅僅因為交易正在虧損就將其移遠，通常會將風險管理變成一廂情願的幻想。如果交易邏輯失效了，通常最好接受虧損並尋找下一個機會。 市場在反轉之前，經常會試探眾所周知的支撐位、阻力位和整數關口。 與其將止損精確地放在一個明顯的水平上，不如考慮在其之外設定一點緩衝空間，以容許正常的市場測試。 在平靜的交易時段完美運作的止損，在重大經濟資料釋出期間可能顯得太緊。 在進入交易之前，永遠值得檢視財經日曆，並考慮即將到來的波動是否會影響你的止損設定。 止損是向經紀商下達的一項自動指令，當交易達到特定價格水平時平倉。例如，如果你在 1.1000 買入 EUR/USD，並將止損設定在 1.0950，那麼如果市場跌至該水平，頭寸將自動關閉，從而幫助限制你的損失。 只要你進入一筆交易並希望界定你能接受的最大虧損，就應該使用止損。對於無法持續監控市場的日內交易者和波段交易者來說，止損尤為重要。 一些交易員不喜歡止損，因為他們經歷過價格觸及止損後立刻反轉並朝著對他們有利方向移動的情況。然而，大多數專業交易員接受偶爾的掃損出局，將其視為保護自己免受更大損失的代價。 止損單通常會按預期發揮作用，但它們不保證確切的離場價格。在極端波動或市場跳空期間，交易可能以下一個可用的價格執行，而不是精確的止損水平（即滑點）。 如果市場跳空越過你的止損水平，訂單通常會以下一個可用的市場價格執行。這意味著實際的損失可能會比最初計劃的略大。 可以。許多交易員會隨著交易的發展調整止損，特別是在保護利潤時（追蹤止損）。然而，將止損移得更遠以增加風險，通常被認為是不良的風險管理。 止損單是管理交易風險最簡單、最有效的工具之一。 透過在達到預定價格水平時自動平倉，止損有助於限制虧損、消除決策中的情緒因素，並促進一致的交易紀律。雖然它不能完全消除虧損，也不能保證在每種市場條件下都有確切的離場價格，但它為保護交易資金提供了一個結構化的框架。 最成功的交易員明白，交易並不在於正確預測市場的每一次波動，而是在於當市場證明你錯誤時，如何管理風險。 因此，當止損與止盈單、合理的倉位管理以及基於圖表邏輯的水平位置結合使用時，效果最佳。在很多方面，像專業人士一樣交易，早在下達交易指令之前就開始了。 在入場前計劃好出場，在追求回報前界定好風險，讓止損發揮它應有的作用。
昨日的 FOMC 會議帶來的波動超出大多數交易員預期。聯準會如市場普遍預期維持利率不變，但在隨後的記者會上，聯準會主席鮑威爾提出了升息的可能性。這在幾個月前幾乎是不可想像的，但中東長期衝突帶來的通膨風險已經改變了市場格局。短期內升息的可能性仍然不高，但光是這個表態就已在金融市場引發震盪。 貴金屬成為跌幅最大的資產之一。黃金一度暴跌至 4,500 美元/盎司，隨後在收盤前反彈至 4,650 美元/盎司，當日跌幅達 3.5%。白銀走勢更為劇烈，一度跌至 65 美元/盎司，隨後回升至 72 美元/盎司。美元指數 ( DXY ) 同樣出現回落，週四從 100.2 跌至 99.1，而美國股指僅錄得小幅下跌。 原油市場持續成為焦點。布蘭特原油 ( BRENT ) 昨日一度飆升至 114 美元/桶後回落，但更值得關注的是布蘭特原油 ( BRENT ) 與 WTI 西德州原油 ( WTI ) 之間的價差正在擴大。目前海運原油期貨價格約為 105 美元/桶，而西德州中質原油期貨僅約 92 美元/桶。上一次出現這麼大的價差還是在十多年前。布蘭特原油仍受到中東地區嚴重供應中斷的影響，對全球石油運輸造成衝擊，並為價格帶來顯著溢價。而 WTI 西德州原油 ( WTI ) 相對較少受到這些因素影響，供應保持穩定，因此價格相對較低。由於波斯灣地區石油運輸受阻，許多國家開始尋求替代採購管道。日本煉油廠已增加對 Midland 原油的採購以彌補常規供應的缺口，亞洲其他國家也積極分散其石油供應來源。 #FOMC #黃金 #原油
伴隨著圍繞原油價格飆升的種種爭論，現在正是探討我們的石油究竟從何處開採出來的絕佳時機。長期以來，中東一直享有「世界加油站」的盛譽，但今天的情況還是如此嗎？ 從 20 世紀 60 年代起，海灣地區確實一直是原油生產的主導區域，其中沙烏地阿拉伯貢獻了大部分出口，伊朗、伊拉克、阿聯酋和科威特緊隨其後。除了 20 世紀 80 年代中期的短暫時期外，中東地區生產的石油遠遠超過地球上任何其他地區。美國和俄羅斯（當時是蘇聯）通常分別是第二和第三大生產國，而世界其他地區則加起來填補剩下的空白。 然而，從阿拉伯國家的角度來看，早期存在一個重大問題。當時，海灣國家的石油開採掌握在西方石油公司手中，這些公司通常被稱為「七姊妹」，包括英國石油公司 (BP)、殼牌 (Shell)、雪佛龍 (Chevron)、埃克森美孚 (ExxonMobil) 等。中東地方政府收取特許權使用費，但對這些公司做出的決定幾乎沒有發言權。儘管坐擁龐大的儲量，但這些國家在世界舞台上幾乎無能為力。事情必須發生改變。 OPEC（石油輸出國組織）成立於 1960 年，成員包括伊朗、伊拉克、科威特、沙烏地阿拉伯和委內瑞拉。該組織的成立是為了將碳氫化合物資源的控制權從外國勢力手中奪回，交還給其成員國。該組織隨後逐漸增加新成員，慢慢嶄露頭角，並在隨後的幾年裡悄然奪回控制權。在整個 20 世紀 60 年代，油價穩定在 2.50 美元/桶左右（約合今天的 25 美元/桶），但到了下一個十年，OPEC 的成員數量翻了一番，並獲得了足夠的自主權，使得該組織能夠控制世界舞台上的石油供應，從而控制價格。事情即將發生戲劇性的變化。 1973 年，埃及和敘利亞襲擊了以色列。由於西方在襲擊後支持以色列，OPEC 對美國和西歐實施了石油禁運，導致油價在幾個月內翻了兩番，並引發了石油短缺。OPEC 利用其新獲得的力量發動了一場全面的價格戰，並取得了決定性的勝利。該組織令人信服地證明了它對全球原油市場擁有絕對的控制權，這也給了美國當頭一棒，迫使其設法鞏固自身的地位。 在接下來的幾十年裡，甚至直到現代，OPEC 的實力一直無可挑戰。但後來情況發生了變化。由於一項特定的技術突破，事情發生了改變。這項突破將徹底顛覆國際原油生產的平衡。它就是：頁岩油。 從頁岩岩層中提取石油非常困難，這也是為什麼直到最近才進行大規模開採的原因。水力壓裂技術 (Fracking) 最早是在 20 世紀 40 年代進行測試的，但直到最近才具備經濟可行性。在 21 世紀初，水力壓裂技術與水平鑽井技術的結合，突然讓從頁岩中提取石油在工業上成為可能。 這被證明是一個遊戲規則的改變者。美國坐擁龐大的頁岩油田，其中最著名的是二疊紀盆地 (Permian Basin)。如果這些頁岩油田是金庫，那麼水力壓裂技術就是鑰匙。美國不僅終於能夠開發其油田，而且還能相對高效地進行開發。從頁岩中提取石油有幾個主要優勢。首先，建立鑽井作業只需要幾週或幾個月的時間，而大型常規油田則需要數年時間。其次，初始成本較小且呈增量式，這與需要數十億美元前期投資的傳統作業不同。第三，頁岩開採非常靈活。當然，在涉及水力壓裂時，環境和官僚問題絕非小事，但與常規石油鑽探令人頭疼的巨大麻煩相比，頁岩油的建設和開泵要容易得多。海上深水鑽探完全是另一回事，有時在生產出第一滴油之前需要十年的基礎工作。 閘門就此打開。2010 年，美國每天泵出 500 萬桶石油。到了 2025 年末，這一數字升至每天近 1400 萬桶。面對這樣的結果，你很難反駁。國內產量的增加導致了全球原油市場的根本性轉變。石油開採量的激增意味著美國從原油淨進口國變成了淨出口國。非常突然地，美國生產的原油超過了自身的需求，這是自 20 世紀初以來從未發生過的事情。 來自美國的額外原油供應削弱了 OPEC 在世界舞台上的影響力，這個產油國集團對此並不高興。2014 年，該組織再次開始施加壓力，但這一次，沙烏地阿拉伯和其他國家並沒有收緊石油供應，而是開始向市場投放大量原油，試圖盡可能壓低價格。他們成功了。油價從 2014 年的 100 多美元/桶，跌至 2016 年 1 月的 30 美元/桶。 他們的目標是把美國生產商趕出市場。鑒於當時頁岩油業務的新穎性，與海灣地區的鑽探相比，美國的開採作業成本仍然相對較高，因此他們的想法是將每桶價格壓低至美國公司從地下開採的成本之下。這類似於賽百味 (Subway) 在 2008 年推出 5 美元一英呎長三明治時使用的策略，目的是增加公司的客流量，並以低價擊敗競爭對手，從而獲得市場主導地位。 1973 年的第一次價格戰取得了不可否認的成功，向世界展示了在全球石油關係中到底是誰說了算。相比之下，第二次價格戰卻一敗塗地。油價的暴跌確實給美國造成了一定程度的短期陣痛，導致許多企業破產和更多人失業，但最終這一事件迫使美國變得更高效、技術更先進、經濟更具韌性。結果不言自明；在接下來的十年裡，美國頁岩油業務繼續攀升，最終達到了目前的格局，即美國在原油產量方面令所有其他國家相形見絀。 很明顯，OPEC 已不再具備主導原油市場的權威。應對之策是什麼？增加更多成員。由於美國在國際原油市場的影響力不斷增強，OPEC+ 於 2016 年底應運而生。原組織的 13 個成員國迎來了另外 10 個國家，包括俄羅斯、墨西哥、蘇丹，以及來自中亞和東南亞的一批國家。 OPEC 擁有全球四分之一以上的石油產量，而 OPEC+ 將這一比例擴大到了一半以上。另一方面，僅美國和加拿大兩國就生產了全球四分之一的原油，其中絕大部分來自美國。雖然 OPEC 的內部核心保持著良好的協調，並對市場波動反應迅速，但對於更加鬆散的 OPEC+ 來說，情況就並非如此了。例如，沙烏地阿拉伯的利益並不一定與俄羅斯的利益完全一致。缺乏內部凝聚力，加上生產目標缺乏強制執行力，往往導致整體效率較低。 相比之下，美國是一個單一國家，現在其生產的原油和其他液體燃料相當於沙烏地阿拉伯和俄羅斯的總和。原油市場正處於一個新時代。正如 OPEC 的成立在 20 世紀 60 年代打破了現狀，將權力平衡從西方石油公司轉移到了中東國家一樣，美國頁岩油革命也同樣傾斜了天平，而這一次是有利於美國。國際原油市場正處於未知水域；舊的規則手冊已被拋棄。中東對於歐洲和亞洲的石油市場仍然至關重要，但對美國來說卻並非如此。這個簡單事實所帶來的後果是深遠的，尤其是考慮到當前的全球局勢。
