黄金从低谷中崛起，重夺避险之王的宝座。市场仍笼罩在关税不确定性的阴影下，贵金属终于开始反映这种市场恐慌。周四，金价大涨55美元，突破历史高点至USD $2,989 美元/盎司。亚洲市场开盘后，价格上探至USD $2,990 美元/盎司。贸易紧张局势无疑是推动金价上扬的重要因素，但市场还在流传其他两种可能的驱动力：一是全球央行加速囤积贵金属，中国、美国等国家纷纷增加储备；二是纸黄金市场与实物黄金之间的脱节问题日益突出。近几个月伦敦金库的大量外流引发市场担忧，甚至部分投资者开始质疑，黄金市场是否隐藏着更深层次的结构性风险。 美元终于在过去两天展现出一丝反弹迹象，尽管幅度不大，但相较于上周空头主导的惨烈走势，已算是小有起色。周三和周四，美元连续两日小幅上涨，而亚洲市场开盘后，美元指数（DXY）继续反弹至104。 最新公布的美国通胀数据意外低于市场预期，一度提振美股，然而这股乐观情绪很快消散，周四三大股指再度走低。标普500指数 ( SPX ) 继纳斯达克综合指数 ( NDX ) 之后正式步入修正区域，均较近期高点回落超过10%，道琼斯指数 ( DJI ) 也濒临同一命运。通胀数据的回落引发市场猜测，美联储可能会考虑降息，这正是特朗普政府长期以来的愿望之一。 本周已接近尾声，唯一值得关注的经济数据是密歇根大学消费者信心指数。不过，政治风波与突发消息随时可能搅乱市场平静。
市场被恐惧掌控，目前流传的说法是，美国可能面临经济衰退。过去几周，美国指数遭受重创，纳斯达克综合指数 ( NDX ) 已进入修正区域，标普500指数 ( SPX ) 也几乎触及修正边缘。相比之下，道琼斯指数 ( DJI ) 从近期高点仅下跌了8%。而美元自年初以来一路走低，今年迄今已下跌近5%。 本周美国市场再次开局不利。过去两个交易日股市大幅下跌，尽管美元在周一结束时持平，但昨日跌势仍未停歇，美元指数 ( DXY ) 再度下跌了0.5%。金价趁着美元疲弱上涨，周二收盘时上扬0.9%至USD $2,915美元/盎司。白银也有不错的表现，价格接近USD $33美元/盎司。原油价格仍面临经济增长预测低迷的现实，因此仍大幅受压。布兰特原油 ( BRENT ) 似乎无法稳住USD $70美元/桶，而WTI西德州原油 ( WTI ) 则在USD $66美元/桶左右徘徊。 昨日，加密货币市场发生了一个有趣的事件。近期的金融动荡对比特币打击尤其严重，将数字黄金的价格从1月的109,000美元推低至周二的76,600美元。昨天抛售的一个值得注意的点是，它填补了今年11月初CME期货留下的缺口。这一现象的重要性仍有待商榷，但对许多交易员来说确实意义重大。比特币在此后反弹至83,000美元。 最新一轮美国通胀数据即将发布，市场预期环比增长0.3%，同比增长2.9%。若实际数字与预期相差较大，可能会对市场交易情况造成影响。加拿大央行随后将公布最新的利率决定，市场已完全消化了25个基点的降息预期。
上周五公布的非农就业数据（NFP） 基本符合市场预期，新增 15.1 万个就业人数，略低于 16 万的预测值。2 月失业率微升至 4.1%，较上月略有增长，但并未引发市场恐慌。有趣的是，政府部门就业人数减少了 1 万，部分评论员认为这是新成立的政府效率部门造成的结果。数据公布后，美股稍微收复部分失地，但整体来看，这一周对美股指数而言几乎是无功而返。 美元在上周五继续下跌，但跌势较前几日有所放缓。美元指数（DXY）收于 103.9，恰好与 2024 年 11 月大选日的开盘水平相同。自新政府上台以来，市场对贸易关税政策的不确定性持续施压美元，大量资金流向欧元、英镑和日元。过去两个交易日瑞士法郎的买盘有所增加，周五一度触及 1.14 美元的高点。 加密市场上周终于获得了更多关于美国比特币战略储备的信息。据「加密沙皇」 David Sacks 透露，该储备的初始资金，将由政府在刑事或民事资产充公过程中没收的比特币构成。换句话说，美国政府目前无意主动增持，仅是持有其已有资产。市场对这一消息反应不佳，比特币周五下跌 3.5%，并在整个周末持续下滑至 80,000 美元。 从经济数据来看，本周交易日将从较为平静的周一开始，周二将迎来 JOLTS 职位空缺数据，进一步揭示美国就业市场状况。周三，加拿大央行将公布利率决议，市场预计该行将降息25个基点，使利率从 3% 降至 2.75%。同时，美国CPI通胀数据也将在当天公布，随后周四发布PPI数据，周五则迎来英国GDP数据。交易者们可能需要保持高度警惕，以防如上周那般剧烈的市场波动。
美元在连续三天大幅下跌后，终于在昨日止住跌势。本周以来，美元指数（DXY）已累计下跌逾 3%，主要受到关税不确定性和市场对美国经济信心下降的影响。周三公布的 ADP 就业报告进一步打击市场情绪，仅新增 7.7 万个工作岗位，远低于预期的 14 万个。该数据是非农就业报告（NFP） 的前瞻指标，今日将公布 2 月非农数据，市场预计新增 16 万个工作岗位，失业率为 4%。美元的抛售潮是否会持续，部分取决于实际数据与预期的差距。 欧洲央行昨日将欧元存款利率从2.75%下调至2.5%，但更值得关注的是，央行表示未来货币政策将变得“明显宽松”。欧元区经济增长疲软，近期欧洲政府还面临债券市场抛售潮的压力，借贷成本因此上升。周三，德国 10 年期国债收益率飙升 30 个基点，创下 1990 年以来的最大单日涨幅。全球关税政策的摇摆加剧了债券市场的恐慌，甚至波及到日本，其国债收益率已攀升至 15 年新高。 当前的金融市场充满不确定性。尽管贸易关税问题仍存变数，相比之下加密货币市场的变动仍更甚。新一届美国政府对加密货币市场的态度显然比前任更友好，但缺乏具体政策细节，已开始让部分投资者感到疲惫。本周比特币价格剧烈震荡，在 95,000 美元 和 81,000 美元之间大幅波动，市场对此没有明确解释。「国家加密货币战略储备」的相关讨论成为市场焦点，但目前仍缺乏具体政策指引。
针对中国、加拿大和墨西哥商品的长期关税威胁终于在周二正式生效。尽管这一预期曾是推动美元走强的主要因素，本周美元却连续大幅下跌。这可能是市场的「买预期，卖事实」的反应，也可能是投资者开始重新评估美国经济的基本面。周一公布的最新美国制造业数据低于预期，更令人担忧的是，新订单和就业指标均出现下滑。美股三大指数本周表现低迷，连续两日大幅下跌。 市场对于美元的抛售十分明显，给了欧元一个难得的反弹机会。虽然欧元仍处于历史低点附近，但周二一度触及 1.06 美元，创下今年新高。同样，英镑也表现亮眼，逼近 1.28 美元。美元走弱还推高了金价，本周黄金最高涨至USD $2,929 美元/盎司。 原油市场则承受着更大的压力。贸易战风险加剧、经济增长前景疲软，加上 OPEC+ 计划增产，使油价跌至年度新低。布伦特原油 ( BRENT ) 目前仅为USD $70 美元/桶，WTI西德州原油 ( WTI ) 跌至USD $67 美元/桶。OPEC+ 曾在 2022 年自愿减产 585 万桶/日以支撑市场，但已决定从 4 月起逐步取消限制。 市场波动仍在持续，而本周的关键经济数据尚未公布。今日重点关注欧洲服务业 PMI，随后是美国 ADP 就业数据，可能带来更大市场波动。周四，欧洲央行预计将降息 25 个基点，但所有目光都集中在周五的非农就业报告上。市场仍无喘息机会，交易员需随时准备迎接更多行情波动。
昨天，唐纳德·特朗普明确表示关税措施将于3月4日实施，消除了人们对此的任何疑虑。美元对这一消息反应积极，对一篮子货币上涨0.77%，创下今年以来最强劲的单日涨幅。美元的上涨与黄金的下跌形成对比，昨日收盘时黄金跌至USD $2877美元/盎司。 美国股市在周四的交易中明显承压。道琼斯指数（DJI）相对与科技行业隔离，仅下跌0.45%相对较轻。标普500指数（SPX）和纳斯达克综合指数（NDX）则分别下跌1.6%和2.8%。英伟达（NVDA）最新的财报并未改善情况。该财报总体上比较平衡，但投资者对其中的一些预测并不满意，导致这家芯片制造商的股价下跌了8.5%。 特朗普总统关于关税的最新消息今早对亚洲市场造成了沉重打击。截至撰稿时，日本日经225指数（NI225）下跌近3%。韩国综合指数（KOSPI）跌幅相似。香港恒生指数（HSI）在昨天创下历史新高后也下跌超过2%。中国商品预计将从下周开始额外征收10%的关税，但新的关税结构预计将影响全球各地。 这种混乱目前也延伸到加密货币，比特币（BTC）今早一度跌至79,000美元，从不到六周前创下的历史高点下跌了25%。 关于新关税体系的影响将需要一段时间才能平息，市场可能会因最近的发展而感到不安。密切关注今天晚些时候美国市场盘势，以及即将来临的PCE价格指数发布。
