圣诞节前的最后更新。上周，市场再次被美元牵着走。围绕未来美元降息预期的波动，成为推动货币对上下起伏的主要因素。同时，大宗商品和股票也难逃美联储政策变化的影响。那么，美联储委员们的最新表态是什么？基本上，他们认为，由于美国经济和就业市场的意外韧性，加上通胀压力的逐步下降，目前并没有迅速降息的必要。然而这种情况并不适用于其他国家，因此美元的强势仍在持续。 上周四，英国央行如预期将英镑利率维持在4.75%，但令人意外的是，这一决定的支持率并不像经济学家预测的那么一致。这小小的变数导致英镑兑美元在两个月内第二次测试1.25水平。欧元则陷入更深的困境，再次跌破1.04，现在勉强守在危险边缘。而日元的挑战也不小，美元兑日元全年保持高位，上周更是回升至160，尽管日本央行多次试图干预。 美元的强势给黄金带来了不小压力，目前黄金价格已较10月底的历史高点下跌了超过150美元。比特币过去几个月表现得更加稳健，但在上周三的美联储会议后，仍遭受重创，价格再次跌回五位数。 本周的经济日历相当平静，这也是意料之中的事。是时候把焦点转回家人和身边的事物了。祝大家圣诞快乐。
继最新的美联储会议后，各大市场经历了一场惨烈的修正。虽然将利率从4.75%下调至4.5%的决议本身并不出人意料，真正让人意外的是明年的预测：降息次数和速度可能比之前假设的更少、更慢。美元全线走强，重创全线货币对。欧元跌至1.035美元，英镑跌至1.25美元，澳元和纽元创下多年新低，韩元甚至回到了2009年的水平。在美元的强势推动下，美元指数（DXY）突破108，这是自2022年以来的首次。昨天，日本央行和英格兰银行如市场预期，选择不进行降息。 美元的飙升则让其他资产付出了代价。美国股市周四大幅下跌，道琼斯指数 (DJI) 下跌2.6%，标普500指数 (SPX) 下跌近3%，纳斯达克综合指数 (NDX) 跌幅最大，达到3.6%。欧洲主要股指也未能幸免。黄金遭遇重创，周四暴跌超过60美元，至USD $2,585美元/盎司。比特币跌回10万美元以下，带动整个加密货币市场下滑。可以说是非常艰难的交易日。 本周唯一值得关注的事件是今天稍晚公布的PCE价格指数。该数据曾多次影响美联储的决策，但下一次FOMC会议要到明年1月29日才会召开。而下周几乎没有任何可交易的重要事件，或许是时候为今年划上句号了。
比你想象的要多得多... 乍看之下，时尚产业的奢华与魅力似乎与严肃庄重的金融世界完全对立。时装秀有时夸张到无法被模仿，而金融博览会则枯燥乏味到让参与者后悔选择了这条职业道路。 那么，两者之间有什么联系呢？答案就在于经济指标。 经济学家热衷于指标。每个人都听过采购经理人指数（PMI）和消费者物价指数（CPI），但其实还有许多其他指标，比如巨无霸指数（Big Mac Index）甚至是鱼子酱对枪支比例（Guns to Caviar Ratio）。有些指标显然更严肃一些，但经济学家经常从各行各业收集数据，时尚业也不例外。以下是一些嵌入时尚世界「量身定制」的经济指标。 1. 裙长指数 裙长指数认为，在经济繁荣时期，裙子会变短；而在经济困难时期，裙子会变长。这一趋势最早于1920年代的美国被观察到。这个时期被称为「咆哮的二十年代」是有原因的，这十年充满了经济增长、繁荣和消费主义。不仅经济繁荣，1920年代还见证了科技、音乐、艺术和时尚的快速发展。 有趣的是，女性裙子的长度与股市的涨跌保持一致。观察道琼斯工业平均指数和女性裙长显示出明显的联系。在这十年初期，裙子几乎拖地。到1926年，裙子短到露出膝盖，并一直保持到1929年。 这是一个令人兴奋的时代，但所有的好事终将结束。 1929年的股市崩盘不仅让道琼斯指数 (DJI) 暴跌，裙长也迅速回落。这一时期，交易员和「裙子爱好者」同时遭受了打击。 「咆哮的二十年代」很快被以经济大萧条为特征的1930年代取代。金融环境变得极为恶劣，时尚品味也随之转变。衣着风格回归正式，裙长在整个十年保持较长的样式。 随着第二次世界大战的爆发，时尚理所当然地退居次位。战时经济占据主导地位，许多女性进入劳动力市场。出于实用性考量，女性的衣服变得更实用，膝盖长度的裙子成为标准，但缺乏装饰性。虽然这是特殊情况，但战时经济带来了显著增长，女性服饰也反映了这一稳定性。 到了1950年代，人们迫不及待地渴望一点奢华的元素。他们的愿望得到了充分满足。尤其是在美国，战后经济繁荣为时尚世界注入了优雅，层次感的裙子、贵宾裙和鸡尾酒裙风靡一时。金融市场再次繁荣，裙长也随之上升。到1960年代，谦逊完全不复存在，女性展示双腿的范围比以往任何时候都要多。经济繁荣推动了迷你裙的诞生。 但从1970年代开始，裙长指数变得难以追踪。时尚更新速度加快，新潮流似乎一夜之间冒出，但也会在一季之内消失。文化上，社会变得更加多样化，不同的群体形成了各自的著装风格，裙长趋势变得模糊不清。 尽管如此，鹿特丹的一组研究人员对数据进行了分析，得出裙长与当时的财务状况确实有联系的结论。他们还发现，股市变动与裙长变化之间有三年的时间滞后。 不幸的是，市场总是先行变化，这让裙长指数无法用于预测市场走势。 2. 口红指数 财务与时尚的联系并不限于服装，还延伸到化妆品。口红指数是一个奇怪的现象：它指出经济低迷时期口红销量反而会增加。这一术语由雅诗兰黛（Estée Lauder）董事长、创始人之子伦纳德·兰黛（Leonard Lauder）在2000年代初提出。他声称化妆品销售与宏观经济存在反比关系。 2000年的网络泡沫破裂后，经济陷入短暂衰退。与此同时，口红及其他基本化妆品的销量却显著增长。伦纳德推测，在经济困难时期，女性往往会放弃昂贵的时尚配饰和珠宝，而选择更简单、效果突出的产品，如口红。 大约十年后，在2010年代，人们开始否定这个指数是个愚蠢的想法。啊是的，口红指数，多么荒谬！另一方面，指甲油指数才是经济学界渴望的那种严肃指标。指甲油指数确实在一段时间内获得了关注，遵循相同的理论依据，但同样在几年后就不再使用。 在新冠病毒大流行期间，市场又一次尝试复活这个概念，以睫毛膏指数的形式出现。由于疫情导致全球广泛使用口罩，戴着口罩整天使用口红有什么意义呢？完全没有意义。但是睫毛膏呢？正好足够显眼，值得额外花费。 3. 日本发型指标 将金融与时尚的联系扩展到美发沙龙，日本是这个指标的舞台。日本战后的经济繁荣在1980年代末戛然而止，导致了一场需要数十年才能恢复的市场崩盘。日经225指数 (NI225) 在1989年12月达到峰值，34年后才能再次看到这样的估值。 对日本来说，1990年代与前十年形成了鲜明对比。金融危机的影响显而易见，但社会和文化以及其他许多方面也随之改变。其中一项元素就是女性的发型长度，市场崩盘后，女性的头发变短，因为短发更省钱且易于打理。 日本领先的化妆品公司之一花王公司试图量化这一现象。日经商业日报发表的结果称，直到1990年，60%的二十多岁女性都留着长发。在股市崩盘后，短发成为主流。 在随后的几年里，随着日经指数从2010年开始增长，长发又逐渐流行。 4. 《体育画报》泳装封面模特指标 当我们开始挖掘金融指标的奇特例子时，我们偶然发现了《体育画报》杂志，特别是泳装版，更准确地说是封面模特。与之前的指标不同，这个指标似乎确实具有一些预测能力。理论认为，杂志封面模特的国籍可以预测标普500指数 (SPX) 的表现。如果模特是美国人，标普500 (SPX) 表现良好；如果模特是其他国籍，该指数将表现不佳。 该指数可以回溯到1978年计算，结果确实令人印象深刻。在1978年至2008年期间，标普500 (SPX) 的年平均回报率为10.5%。大约有一半的年份封面模特儿是美国人，而在这些年份中，平均回报率上升至14%。相比之下，在封面模特儿来自其他国家的年份中，平均回报率仅为7.2%。这样的相关性相当不错，甚至胜过许多对冲基金的表现。 然而，2008年对该指数来说是糟糕的一年。 《Sports Illustrated》在当年选用了美国模特儿玛莉莎·米勒（Marissa Miller）作为封面，结果数月后股市经历了历史上最严重的抛售之一。果然，预测总有例外。 结论 整天盯着图表，很容易忘记屏幕上的数字实际上与现实世界有着紧密的联系。股市并不是孤立的存在，资产价格的涨跌对我们的生活有着深远的影响。咆哮的二十年代代表了一场真正的文化革命，永久地改变了世界。六十年代同样永远地改变了社会规范。在日本，1989年日经指数的崩盘对国家、人民和文化产生了深远的影响。 2008年的金融危机同样在世界上留下了不可磨灭的痕迹，至今仍影响着全球货币体系。 在如此广泛的影响下，难怪充满奇思妙想的时尚行业总是最先反映出经济状况的变化。
市场如同寒冬夜晚般寂静。本周至今几乎没有波动，随着假期季节的到来，这样的平静也并不意外。 唯一的例外是加密货币市场，比特币昨日突破了108,000美元。自唐纳德·特朗普当选以来，比特币涨幅已超过50%，整体加密货币市场自11月5日以来持续乐观。这波涨势的主要动力来自投资者涌入比特币ETF，更重要的是，市场期待更明确的监管将推动该技术的实际应用。过去几年，尽管美国企业不断呼吁更透明的法律规范，但即将离任的美国证券交易委员会（SEC）却未能有所作为。而即将上任的新SEC主席虽然尚未正式就职，但已显著改善了市场情绪。目前，加密货币总市值接近4万亿美元，足以媲美美国最大型科技股的规模。 说到科技股，苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）和Alphabet（GOOG）本周纷纷创下历史新高，推动纳斯达克综合指数 (NDX) 在周一同样刷新纪录。然而，这波涨势主要集中在科技板块。道琼斯指数 (DJI) 则连续九个交易日下跌，创下自1978年以来最长的连跌纪录。 距离美联储的利率决策还剩下一些时间。大多数市场参与者可能需要等到明天才能看到市场反应。 FedWatch目前显示降息25个基 点的概率高达96%。同样，日本央行和英国央行明天的利率决策也不太可能带来意外，市场普遍预期日元和英镑的利率将维持在当前水平。
圣诞节前的最后一周已经到来，新年也即将来临。时间所剩不多，但在全球进入假期模式之前，圣诞老人或许还会带来一些惊喜。 上周，美元再次毫无阻碍地上扬，交易员对即将到来的美联储利率决策似乎并不担忧。黄金表现欠佳，虽然周初开局强劲，但最终仅有15美元的周涨幅。截至今早，市场依然缺乏热情。而比特币则在周日做出更果断的突破，冲上104,000美元并维持在该水平，从今早的走势来看，这波涨势可能还会继续。油价也显现出一些乐观情绪，布伦特原油 (BRENT) 向着USD $74美元/桶迈进，西德州原油（WTI）重新站上USD $70美元/桶。 与上周相似，本周的经济日历依然由各大央行主导。其中，市场最关注的美联储决策将于周三晚些时候公布。市场已充分预期降息25个基点，因此任何偏离这一预期的情况都将对市场产生显著影响。周四将迎来日本央行和英国央行的利率决定，虽然预计它们不会调整当前的目标利率，但货币交易员仍应密切关注以防万一。本周的另一重要事件是周五发布的PCE物价指数，但由于该数据紧随美联储决策之后发布，影响力可能会低于正常情况。
瑞士国家银行昨日宣布降息50个基点，将目标利率降至仅0.5%。这一超出预期的调整对瑞士法郎造成了沉重压力，导致其兑美元和欧元的汇率分别降至1.12美元和1.07欧元。过去几年来，瑞士法郎一直顽固地对其他主要货币升值，尤其是对欧元。法郎的强势抑制了瑞士国内的通胀压力，但也对瑞士的出口市场产生了负面影响。瑞士的货币当局最近试图缓解这些问题，但效果不一。由于避险资金的流入以及欧元利率预计将进一步下降，瑞士法郎仍然具有吸引力。瑞士国家银行仍然有几个政策工具可供使用，包括在2014年至2022年间发挥了巨大作用的负利率政策，以及运用其庞大的资产负债表的能力。 欧洲央行昨日也宣布降息，将欧元利率下调了四分之一个百分点，这结果并不令人意外。然而，欧元本周继续下跌，目前接近1.045美元。尽管美联储下周几乎可以确定将实施降息，但美元仍然重新站稳脚跟，将美元指数（DXY）推高至107以上。事实上，大多数货币目前都在进行一场利率下行的竞赛，而美元的下降速度相对较慢。
