对交易者而言，外汇市场（Forex）是进行投资并试图从不同货币之间的汇率差价中获利的主要舞台。它也是全球规模最大、流动性最强的金融市场，每周一至周五 24 小时全天候运转，每种货币都作为货币对的一部分进行交易。 尽管规模庞大，外汇市场对初学者来说可能依然显得有些陌生。这里没有单一的中央交易所，交易者必须掌握诸如点（Pips）、手（Lots）和杠杆（Leverage）等专业术语，且价格能在数秒钟内对利率决议、经济数据和全球重磅新闻做出剧烈反应。 本指南将为你逐一拆解这个市场。它解释了外汇的运行机制、货币对如何定价、是什么驱动了盈亏、交易的核心要素，以及带着清晰的风控计划开启交易所需的实操步骤。请系好安全带，准备出发。 要开始外汇交易，首先了解货币对是如何定价的，以及盈亏是如何计算的。选择一家声誉良好的经纪商，然后先在模拟账户上进行练习。在下达带止损单的第一笔小额实盘交易之前，请先制定一份具备固定单笔风险的简单交易计划。 外汇交易是指买入一种货币的同时卖出另一种货币，旨在从汇率变动中获利。货币成对进行交易（如 EUR/USD），因此交易者盈利还是亏损，取决于一种货币相对于另一种货币的走势是否符合预期。 货币对的报价形式为：基础货币 / 计价货币。排在前面的第一种货币是基础货币，而第二种是计价货币。例如，如果 EUR/USD 的报价为 1.0842，这意味着购买 1 欧元需要花费 1.0842 美元。买入 EUR/USD 意味着预期欧元相对于美元会升值；卖出它则意味着预期欧元会贬值。 每一个外汇报价都包含一个买入价（Bid）和一个卖出价（Ask）： 假设一个示意性（非实时）的 EUR/USD 报价显示买入价为 1.0840，卖出价为 1.0842。两者之间的差额为 0.0002（即 2 个点/Pips），这代表了点差，并在头寸建立的瞬间构成了即时的交易成本。 零售交易者通常不直接与大型商业银行或机构级货币市场进行交易。外汇经纪商提供交易平台和价格报价，然后根据其执行模式，要么将订单路由传递给外部流动性提供商，要么自己作为交易对手方。经纪商通常通过点差、独立的佣金或两者的结合来赚取收益。 外汇市场是通过全球网络而非某一个实体交易所来运转的。理解这一基础结构，有助于解释为什么价格、流动性和交易成本会在一天之中不断发生变化。 对于初学者来说，搞清楚流动性何时以及为何会发生变化，有助于避开市场平静、点差拉宽且交易成本不必要增高的清淡时段。 根据所涉及的货币及其交易的广泛程度，货币对主要分为三大类：主要货币对（Majors）、次要货币对/交叉盘（Minors/Crosses）和稀有货币对（Exotics）。 主要货币对包含美元（USD）以及另一种全球主要货币。常见的例子包括 EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY、USD/CHF 和 AUD/USD。 这些货币对占据了全市场最高的交易量，并且通常拥有最窄的点差。它们深厚的流动性和相对高效的报价机制，使其成为初学者入门的首选起点，尽管在重磅新闻发布时，它们的价格依然可能会剧烈波动。 次要货币对（又称交叉盘）组合了两种主要货币，但不包含美元。例子包括 EUR/GBP、EUR/JPY、GBP/JPY 和 AUD/NZD。 次要货币对依然可以进行活跃的交易，但它们的流动性通常略低于主要货币对，点差也稍宽一些。某些交叉盘（尤其是 GBP/JPY）可能会产生肉眼可见的更剧烈的价格波动。 稀有货币对是将一种主要货币与小型经济体或新兴市场国家的货币组合在一起。例子包括 USD/TRY、EUR/ZAR 和 GBP/SGD。 这些货币对通常流动性较低、点差较宽，且存在突发剧烈波动的极大风险。这种组合使得稀有货币对交易成本更加昂贵且难以管理，因此它们极少适合作为初学者的第一笔交易选择。 阅读更多：什么是货币对？写给新手的定义、类型与示例 货币价格会对少数定期发生的经济和市场力量做出反应。理解这些驱动因素并不能保证每一笔交易都能盈利，但它可以帮助交易者判断行情为何发生，以及波动率（Volatility）何时可能会剧烈上升。 利率和央行决议直接影响持有某种货币相对于另一种货币的吸引力。因此，来自英格兰银行（BoE）、美联储（Fed）和欧洲中央银行（ECB）等机构的利率变动和前瞻性指引（Forward Guidance）可以迅速改变市场需求；例如，如果交易者相信更高的回报率会吸引资本流入，一次超预期的加息可能会强力支撑该国货币。 经济数据发布为经济实体的强弱以及货币政策可能的走向提供了定期的客观证据。通胀（CPI）、就业数据（如非农）和 GDP 数字可以在数分钟内引发货币对的剧烈波动，尤其是当公布结果与此前预期不符时。因此，交易者在建仓前应养成核查财经日历的习惯。 政治和全球地缘事件可以在几乎没有任何预警的情况下改变市场预期和风险偏好。选举、贸易政策决议和地缘政治紧张局势可能会引发货币大幅剧烈动荡；例如，冲突升级可能会促使投资者减少对风险敏感型货币的敞口，转而寻求传统避险资产（Safe Havens）。 流动性和交易时段同时影响着价格行为和建仓交易成本。交易活动通常在伦敦–纽约重叠盘（London–New York overlap）期间达到顶峰，此时市场参与者最多，主要货币对的点差通常比一天中较平静的时段更为收窄。 市场情绪是指交易者和投资者在特定时间内对风险持有的总体态度。普遍的乐观（Risk-on）或恐慌（Risk-off）情绪，可能会将货币推向比单纯经济数据所暗示的更远的距离——这就是为什么一个在技术图表上看起来非常完美的交易设置，依然可能会被市场情绪的猝不及防逆转所无情碾压的原因。 阅读更多：市场情绪解析：解读指标并制定交易策略 外汇交易的每一个头寸都由四个紧密相连的要素构成：点差（Spread）、点值（Pip Value）、杠杆（Leverage）与保证金（Margin）。搞懂它们，能让你精准计算出建仓成本、面临的风险资金，以及维持头寸所需占用的账户资金。 点差是货币对买入价（Ask）与卖出价（Bid）之间的差额。例如，示意性的 EUR/GBP 报价为 0.8449 / 0.8450，其点差为 1 个点（Pip），这也是建仓瞬间内嵌的即时交易成本。 点（Pip）是衡量价格变动的标准单位，对大多数货币对而言等于 0.0001。点值则将价格变动转化为具体的货币金额：在后文的 EUR/GBP 示例中，0.05 手的头寸代表 5,000 欧元，其点值约为 £0.50 英镑。 杠杆允许交易者控制远大于保证金数额的头寸规模，这不仅会放大潜在收益，也会以同样的速度放大亏损。按照英国 FCA 的规定，零售客户在主要货币对上的最高杠杆被限制为 30:1。因此，建立价值约 £4,225 英镑的 EUR/GBP 头寸，需要占用约 £141 英镑的保证金。 保证金是经纪商为了开立并维持杠杆头寸而在你账户中冻结扣留的一部分资金，它并不是额外的交易手续费。当账户净值下降导致可用保证金不足时，就会触发追缴保证金通知（Margin Call）；如果账户净值继续跌至经纪商法定或设定的强平线，头寸将被系统自动强制平仓。 初学者无需一次性测试每一种策略。下表展示了五种常见策略的核心差异： 把外汇交易拆解为一系列清晰具体的理性决策，能让初学者的学习过程更加顺畅。以下是循序渐进的实操步骤： 对于英国交易者，选择经纪商的第一步是在 FCA 金融服务注册处（FCA Register）或 FCA 公司核查工具中查验其具体的法律实体。核实该公司是否获得开展相应服务的授权，并确认其官网域名、联系方式和注册编号与官方备案完全一致——套牌仿冒公司（Clone firms）往往会盗用合法正规公司的名称，企图蒙混过关。 接下来，核查与账户挂钩的实用保障与成本： 当你在独立验证了经纪商的法律实体和授权资质，并搞懂了相关的保护机制、成本和风险后，即可迈入下一步。 阅读更多：2026 年如何选择最佳外汇经纪商 开立外汇账户通常需要提供身份证明文件、地址证明文件以及基本的个人与税务居民身份信息。这些审核是经纪商身份核验（KYC）和反洗钱（AML）流程的一部分，正规的提供商绝不会在仅收集了一个邮箱和入金后就盲目放行。 提供 CFD 产品的英国经纪商还会针对你的交易知识和经验提出问题。这项适当性评估的目的是评估你是否理解杠杆产品及其快速亏损的风险，而不是提供一场可以随意猜测答案的过场问答。 当账户核验通过，且你已搞懂其报价机制、杠杆、订单类型和出入金规则后，即可迈入下一步。 模拟账户允许你使用虚拟资金进行练习，熟悉交易平台、测试订单类型并观察价格波动如何影响未平仓头寸。它消除了财务风险，但也无法复制实盘交易中的心理压力。 在从模拟账户转向实盘之前，建议完成以下核查指标： 当你能熟练且正确地操作平台，并在足够数量的交易样本中坚决遵循书面规则时，即可迈入下一步。 交易计划是一套书面的规则，明确规定了何时交易、为何入场以及最多可以亏损多少。对于初学者来说，一份简洁清晰的交易计划远比六种未经充分测试的策略争夺注意力要有用得多。 当你在打开交易平台之前，就已经能准确写下入场条件、止损价、止盈价和最高现金风险额时，即可迈入下一步。 阅读更多：如何制定盈利的交易计划：资深交易员指南 头寸规模（Position Size）应当根据止损触发时你准备承担的亏损金额反向计算得出，而不是取决于你对该设置有多自信。自信并不是衡量单位，市场也从未接受过自信作为保证金。在建仓之前先确定止损点，计算出止损距离（点数），然后选择能将现金风险严格控制在计划内的头寸规模。 以如下 EUR/GBP 示例算例进行演示： 计算允许的最大点值： 最大点值 = 现金风险额止损距离 = £10 ÷ 20 点 = £0.50 / 点 在 EUR/GBP 上，£0.50 / 点 的点值对应 0.05 手（即 5,000 欧元）的头寸规模。 交易平仓后，请在交易日志中记录以下内容： 当你无需依赖平台替你思考，就能清晰解释第一笔交易的风险、头寸规模和最终战绩时，你就已经具备了继续进行外汇交易的扎实基础。 准备好将经过充分测试的计划付诸实践了吗？在存入资金之前，请核查账户和法定监管保护是否符合你的具体情况，然后从微小手数开始实盘，并始终挂好止损单。 外汇交易的最佳时机取决于具体的货币对和交易策略，但英国交易者通常集中在伦敦交易时段，尤其是伦敦–纽约重叠盘。这些时段通常能吸引更多的市场参与力量、带来更深厚的流动性，并使主要货币对的点差更加收窄；不过，伴随着经济数据的发布，剧烈的交易活动也可能会引发更快速的价格波动。 (注：上表使用的是标准 GMT 参考时间。在英国夏令时间（BST）期间，请增加 1 小时将其换算为英国本地时钟；在夏令时切换过渡周期间，区域性的时差变化也会使精准的重叠窗口发生移动。) 较平静的时段（包括亚盘后半段的部分时间）可能会带来更低的参与度和更宽的点差，因此仅仅因为市场在技术上处于开市状态就盲目进行交易，可能会成为一项不必要的高昂爱好。 阅读更多：外汇最佳交易时间：一天之中何时进场 外汇交易对初学者而言门槛相对较低，因为许多账户接受较小的初始入金金额，模拟账户提供了免费的实操练习机会，且主要货币对具备极高的流动性。然而，易于入门并不等同于轻松获利：杠杆会同等程度地放大亏损与收益，且 CFD（差价合约）提供商公布的风险警示表明，绝大多数零售账户都是亏损的。因此，外汇交易最适合那些从模拟账户开始、使用微型头寸并在每一笔交易中坚决执行固定风控规则的初学者。 外汇、股票和大宗商品均可通过在线平台进行交易，但它们的交易时间、成本、流动性和价格驱动因素存在显著差异： (注：上述杠杆数值适用于英国零售 CFD 交易；直接全额购买股票通常是不带杠杆的，除非另行使用借贷融资安排。FCA 的保证金要求对应于主要外汇货币对最高 30:1、次要货币对及黄金最高 20:1、其他大宗商品最高 10:1 以及单支股票最高 5:1 的杠杆比例。) 让外汇市场脱颖而出的核心特征在于：其在工作日期间近乎连续不间断的交易机制、货币对的对冲特性，以及对汇率上涨或下跌均可进行双向布局的能力。 大多数初学者的亏损源于少数重复发生的错误，而不是因为市场在神秘地暗中针对某一个特定的交易账户。 不设止损单意味着在没有预先设定亏损上限的情况下盲目建立头寸。初学者经常避免设置止损，因为他们抱有幻想，希望反向波动的行情最终会发生逆转——然而侥幸心理对资金损害没有任何止损上限。在前文 EUR/GBP 的示例中，一笔原计划在 20 个点止损下亏损 £10 英镑的交易，如果在没有止损的情况下反向运行了 100 个点，亏损额将直接剧增至 £50 英镑。 使用过高杠杆意味着仅仅因为交易平台允许，就建立了一个账户财务上根本无法承受的巨大头寸。杠杆放大亏损的效率与放大收益一样高：在同样的 20 点止损下，如果将手数从 0.05 手强行提高至 0.5 手，亏损额将从 £10 英镑暴增至 £100 英镑，单笔交易就会直接抹去 £1,000 英镑账户余额的 10%。 缺乏交易计划意味着凭冲动建立头寸，对入场、出场或风控没有任何固定的规则。这使得交易战绩几乎无法被复盘或重复复制；初学者可能会在重磅新闻发布后盲目追涨杀跌，随后却发现自己完全不知道该将止损或止盈放在何处。 亏损后盲目加仓是指为了迅速翻本而强行建立更大的头寸。在 0.05 手亏损了 £10 英镑后，将手数翻倍至 0.1 手，意味着在下一个 20 点的止损中将 £20 英镑推向风险边缘；如果该笔交易再次亏损，随后又以 0.2 手建立下一笔，累积亏损将急剧膨胀至 £70 英镑。一次微小的挫折，就这样因为急躁的心态而非理性的分析演变成了账户 7% 的深度回撤。 过早转向实盘账户意味着在交易计划未经模拟账户充分测试之前，就盲目拿真实资金去冒风险。初学者可能在仅仅经历了几笔盈利的模拟交易后就冒然实盘，随后一旦遇到真实的资金亏损，心态失衡便立刻抛弃了原有的计划。早期的严重亏损往往反映的是准备工作的缺失，而不是一连串异乎寻常的坏运气。 阅读更多：外汇交易的 10 大常见错误，以及如何修正 作为初学者开始外汇交易，请先搞懂货币对的运作机制，选择一家受正规授权监管的经纪商，并在模拟账户上练习下达订单。只有在你能够持续遵循书面交易计划、在每笔交易前精准计算风险，并且能够不凭冲动更改止损单之后，再转向小额实盘账户。 如果你将外汇交易视为一项需要学习的专业技能，而不是快速发财的捷径，那么它是适合的。请从模拟账户开始，使用小规模头寸，并在每一笔交易中都挂上限价止损单。杠杆会放大亏损，因此请将每笔头寸所承担的风险金额保持在较低且固定的水平。 许多经纪商接受相对较低的初始入金，但起步资金的多少远不如每笔交易中占用的风险比例重要。在 1% 的风控规则下，一个 £1,000 英镑的账户在每笔头寸上将承担约 £10 英镑的风险，尽管这一规则无法彻底消除亏损或保证账户一定会盈利。 要自学外汇交易，请先掌握基础的专业术语，深入研究一到两个主要货币对，并在模拟账户上测试一种明确定义的策略。坚持撰写交易日志并每周复盘，以识别重复出现的错误、违反规则的行为，以及策略表现不佳的具体市场条件。 实现外汇交易盈利并没有固定的时间要求，且许多交易者终其一生也未能实现持续盈利。建立良好的交易习惯通常需要经过数个月结构化的练习、详尽的记录和严律的风控管理，但单纯花在交易上的时间并不能自动保证技能的提升或产生正向的盈利战绩。 不需要在刚开始时就掌握极其复杂的进阶分析，但你应当搞懂基本的图表结构以及交易产品的风险。基础的图表看盘能力有助于识别潜在的入场位和止损挂单位置，而养成核查重磅财经日历的习惯，则能降低你在剧烈波动爆发前夕误入场的风险。 实盘交易始终伴随着财务风险，因此不存在完全零风险的真实外汇账户交易方法。模拟账户提供了一种实用的替代方案：它允许你在存入或冒任何真实资金风险之前，使用虚拟资金对订单、止损和策略进行充分的实操测试。 以负责任的态度开启外汇交易，意味着搞懂市场与货币对的运作机制、明确每一个头寸挂钩的成本，并选择一家受严格合规监管的正规经纪商。在建立小额实盘交易前，先在模拟账户上进行练习，并根据预先设定好的止损单和固定的现金风险额来反向计算头寸规模。 接下来的实用步骤是：在官方监管注册处独立核查经纪商资质，开立模拟账户，并以最大 1% 的风险规则作为教学起点来测试一份简单的交易计划。初学者的进步，应当根据执行计划的持之以恒程度（尤其是在遭遇亏损之后）来衡量，而不是根据最初几笔交易的单次盈亏结果来评判。 Lee W. 是一位拥有超过 10 年经验的资深专业交易者。他热衷于分享宝贵的专业知识与独到的市场见解，目前担任 RADEX MARKETS 的外部独立市场分析师。 由 RADEX MARKETS 审核 风险警告 交易衍生性商品与杠杆产品具有高度风险，可能损失远超过你的初始投资。 相关概念：
周三，美国加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 宣布达成一项里程碑式协议，将收购总部位于立陶宛的 Saldo Bank。 如果交易顺利完成，这将成为一家原生加密货币公司首次收购位于欧盟境内的商业银行。 Saldo Bank 是一家受欧盟《资本要求指令》（CRD）监管的信贷机构，这意味着它依法可以处理能够产生利息收益的银行存款业务和贷款业务。交易完成后，Kraken 也将获得这些权限，使这家加密货币公司首次能够直接接触客户存款。 除了立陶宛，此次收购还将立即为 Kraken 打开多个欧洲市场的大门，包括芬兰、瑞典、德国和荷兰。 多年来，Payward 一直积极累积大量金融监管许可与注册资质，业务覆盖全球数百个司法管辖区和地理区域。该公司在美国本土怀俄明州持有一项特殊目的美联储特许牌照，使其能够直接接入美元支付系统，而无需依赖第三方中介。 在欧洲，Kraken 通过爱尔兰中央银行取得了电子货币机构（EMI）和《加密资产市场条例》（MiCA）相关牌照；在英国，该公司也通过金融行为监管局（FCA）取得了相应牌照。此外，Kraken 还在其他地区获得了各种注册资质，业务影响力从美国延伸至迪拜和澳大利亚。 这笔创新交易充分体现了当加密行业在法律框架下陷入困境时会发生什么：企业不再无休止地等待审批，而是直接收购所需的牌照。 多年来，加密货币行业一直深陷监管泥潭，面临不公平的审查和惩罚性措施，却几乎得不到任何具有建设性的监管指引。近期《清晰法案》（Clarity Act）未能在美国国会获得通过，只是这一连串打击中的最新一例。 问题在于，加密货币公司不被允许提供与传统金融机构相同的服务。显而易见的解决方案是申请银行特许牌照，但由于此类牌照屡屡遭到拒绝，这条路始终行不通。随着挫折不断累积，加密货币公司如今开始直接收购现有金融基础设施，以绕过那些顽固的法律把关者。 另一个问题是法币出入金渠道。加密货币交易所完全依赖传统银行处理客户存款和提现，这形成了一个巨大的架构瓶颈，使它们面临被银行切断服务的风险。收购一家持有完整牌照的银行，就能彻底消除这类威胁。 不过，换个角度来看，美国货币监理署（OCC）近年来的态度确实有所转变，今年迄今已向至少 12 家加密货币和金融科技公司授予有条件银行特许牌照。遗憾的是，这些有条件牌照并不具备完整银行牌照的同等权利，例如持有客户现金余额的权限，而这正是 Kraken 寻求收购自有银行的关键原因。 Saldo Bank 的收购案仍需获得欧洲中央银行的批准，欧洲央行预计将在未来 3 至 6 个月内审议此事。交易被直接否决的可能性较低，但 Kraken 必须证明 Saldo 的资产负债表与其自身的其他负债相互隔离，同时还必须证明用于收购的资金来源清白。 多年来，加密货币公司一直试图与相关监管机构建立良好关系，却始终未能如愿。拒绝申请银行牌照的企业很容易，但当这些企业直接买下牌照时，监管机构就很难再对它们视而不见。这种新策略其实早在意料之中。
本周早些时候，半导体交易市场已出现一些裂痕，尤其是存储芯片制造商板块，它们正面临来自中国日益激烈的竞争。中国企业长鑫存储近日公布了一项突破性的架构创新，大幅缩小了 DRAM 芯片的尺寸；该公司计划在年底前推出基于这一设计的新产品。这项进展直接挑战了韩国在 DRAM 市场的垄断地位，也解释了三星和 SK 海力士周二分别下跌 7% 和 10% 的原因。韩国综合指数（Kospi）约一半的权重来自上述两家公司，该指数昨日下跌超过 5%，此前一天也已下跌 4%。Kospi 的科技产业结构过于单一，并未给指数表现带来任何助益，目前距离历史高点已下跌 35%。 由于两者联系紧密，纳斯达克指数（NDX）同样承压，原因也有许多相似之处。美光（MU）在最近几个交易日连续下跌，拖累这家美国芯片制造商的股价本周迄今下跌 7%；与此同时，西部数据（WDC）和希捷（STX）同期均下跌约 4%。受整体科技板块走弱影响，SpaceX（SPCX）周二也下跌 4%。此次下跌的时机略显尴尬，因为 ASML 将于今日晚些时候公布最新季度财报，而台积电（TSMC）则将在明日公布财报。 美国 CPI 数据预计将在未来几小时内公布。经济学家预测，9 月整体通胀率将小幅上升；剔除能源和食品价格后，核心通胀率预计将保持稳定。原油价格高企显然是全球通胀压力的重要推手，但越来越多的投资者开始认同一种观点：至少在美国经济中，昂贵的石油实际上是推动物价上涨的唯一因素。近几个月来，美国整体经济出现系统性、结构性通胀的迹象有所减少，较为温和的核心通胀数据便是佐证。 按月计算，9 月核心 CPI 预计将降至仅 0.2%，而整体 CPI 预计将升至 0.6%。两者之间的差异进一步表明，通胀压力迄今尚未出现明显的扩散效应。市场情绪的转变也反映在利率预测上。FedWatch 工具目前显示，美联储在两周后举行的下一次会议上维持利率不变的概率为 80%；不过，市场隐含的 12 月加息概率仍处于较高水平，约为 90%。 谈到石油，布伦特原油 ( BRENT ) 基准价格本周再次上涨，今日早些时候升至 107 美元/桶，而 WTI 西德州原油 ( WTI ) 则远远落后，仅为 95 美元/桶。两者之间的巨大价差反映了海运石油需求旺盛，以及异常高昂的海运运费正在推高国际运输成本；此外，美国石油市场也正变得愈发孤立。 尽管两大原油基准之间高达 12 美元的价差相当惊人，但与美国和欧洲天然气价格之间不断扩大的鸿沟相比，仍显得微不足道。荷兰 TTF 天然气期货周二飙升至每兆瓦时 87 欧元，创下 2022 年以来的最高水平，价格约为美国同类天然气期货的 8 倍。冬季即将来临，而欧盟地下天然气储存设施目前的库存率仅为 73%。 #DRAM #NDX #CPI
网上公开的超级趋势指标（Supertrend）公式大多并不完整，因此照着它们在电子表格中重建出来的线，很少会落在交易平台所画的位置上。翻转出现在不同的 K 线上，而且无论怎么重新核对计算，差距都无法消除。 本指南提供完整的计算方式，包括多数文章略过的锁定规则；说明为什么市面上流通着两组不同的默认参数；整理出适合你所交易时间周期的设置；并说明超级趋势指标从股票移用到外汇时会出问题的三个地方。 超级趋势指标是一种以 ATR 为基础、叠加在价格图上的趋势追踪工具，只画一条线：上升趋势时位于价格下方，下降趋势时位于价格上方。当一根 K 线收盘穿越这条线时，线就会换边。它只需要两个参数，即 ATR 周期与乘数，常见的默认值是 10 与 3。 把这条线放到实时图表上，看看它在哪里翻转。 开立账户，在你交易的货币对上测试这些设置。 超级趋势指标是一种趋势追踪指标，在价格图上画出一条线，与价格保持 ATR 固定倍数的距离。简单来说，它显示目前趋势的方向：线在价格下方代表趋势向上，线在价格上方代表趋势向下。交易者通常从三个方面运用它： 这条线无法显示的是趋势有多强。在缓慢漂移的行情中位于价格下方的线，看起来和在强劲上涨中位于价格下方的线一模一样。 线的位置取决于波动度。它与价格的距离等于乘数乘以 ATR，而 ATR 衡量的是价格每根 K 线通常移动多少，所以在波动剧烈的市场中线离价格较远，在平静的市场中则较近。 翻转代表有一根 K 线收在线的另一侧。此时线会跳到价格的另一边，趋势判读也随之反转。实际上，交易者会把翻转视为原方向的仓位不再获得指标支持的那个点。 超级趋势指标由法国交易者 Olivier Seban 于 2000 年代初期提出，是从零售图表平台发展起来的，背后没有学术文献支撑。这段历史带来两个后果，本指南稍后都会谈到：没有一篇权威论文确立参考版本，而且每个平台都以自己的方式实现这个指标。 阅读更多：2025 年每位交易者都该使用的最佳外汇指标 指标对交易者的价值，在于它能把主观判断变成一条规则。超级趋势指标在趋势方向上做到了这一点，因此带来几项实际的好处。 因此，只要尊重它的局限，超级趋势指标就可以作为一套简单趋势追踪计划的骨干。 下表把超级趋势指标与其他常用技术指标并列，最后一栏说明各指标如何与超级趋势指标信号搭配。 超级趋势指标的计算分成三个阶段：基本轨道、锁定轨道，以及决定要画出哪一条轨道的方向规则。多数公开的公式只写到第一阶段就停了，这就是照着它们做出的电子表格永远对不上图表的原因。以下各阶段依循 TradingView 为其内建版本公布的逻辑。 基本轨道是 K 线的中点加减 ATR 的倍数。 中点 = (最高价 + 最低价) ÷ 2 基本上轨 = 中点 + (乘数 × ATR) 基本下轨 = 中点 − (乘数 × ATR) 以一根 EUR/USD 日线为例，最高价 1.0889、最低价 1.0797，中点为 1.0843。ATR 为 0.0062，即 62 点，乘数为 3，偏移量就是 0.0186。基本上轨为 1.1029，基本下轨为 1.0657。 平均真实波幅（ATR）是一定数量 K 线的真实波幅平均值，用来衡量价格每根 K 线通常移动多少。 真实波幅取以下三个数值中最大的一个：当根最高价减当根最低价、前一根收盘价到当根最高价的距离，以及前一根收盘价到当根最低价的距离。 这些基本轨道并不是超级趋势线。它们每根 K 线都从头重新计算，可以自由上下移动，所以直接画出来会得到一条随每根 K 线摆动的通道。把它们变成你图表上那条线的，是下一个阶段。 阅读更多：外汇波动率：衡量与交易货币对的波动 轨道锁定是一种棘轮机制：上轨只能往下移，下轨只能往上移。每根 K 线都会把新的基本轨道与前一根延续下来的轨道比较，指标保留两者中较接近价格的那一条。 每条规则里的第二个条件就是重设。一旦价格收盘穿越某条轨道，这条轨道就会被释放，从基本值重新开始。 从这个角度看，超级趋势指标是一种 ATR 移动止损，而不是通道。在上升趋势中，下轨跟着价格往上走且永不后退，这正是移动止损的运作方式。 移动止损是一种止损位，会随着价格往获利方向推进而跟着移动，价格回调时则停在原处不动。 以下用上升趋势中的四根 EUR/USD 日线示范这条规则，ATR 周期为 10、乘数为 3。价格仅为示意。 第 1 与第 2 根时基本下轨上升，锁定轨道也跟着上升。第 3 根时价格回调、波动加大，基本轨道降到 1.0635。锁定轨道不理会这个变化，停在 1.0679，高出 44 点。第 4 根重复同样的情况，差距为 25 点。因此，画出基本轨道的电子表格在第 3 根时会与平台的线相差 44 点，这正是你一直在追查的那个差异。 我们的看法：轨道锁定是我们认为超级趋势指标中最需要理解的部分，也是多数指南略过的部分。一旦知道这条线只会往有利于趋势的方向移动，你就会把它当成一个不断收紧的止损来读，而不是一个预测，而这会改变你处理每一次翻转的方式。 阅读更多：什么是止损单以及如何设置 方向规则决定两条锁定轨道中要画出哪一条。同一时间只会显示一条。 在上面四根 K 线中，因为每次收盘都高于 1.0679，上升趋势始终维持。若日线收在 1.0670，方向就会翻转：下轨消失，线改为出现在价格上方的锁定上轨位置。 三个阶段都到位之后，你的电子表格就与平台采用相同的逻辑。不过它仍可能和图表对不上，而原因与公式无关。 相同的参数会画出不同的线，原因有两个：ATR 的平滑方式，以及你的平台内建的默认值。 ATR 是真实波幅的平均值，而取平均的方法不只一种。在 TradingView 上，ATR 默认是真实波幅的相对移动平均（RMA），也就是 J. Welles Wilder 设计的平滑方法。cTrader 上独立的 ATR 指标默认使用简单移动平均。MT4 与 MT5 的自定义版本则采用作者自行选择的方法。 假设 10 根 K 线的 ATR 为 0.0062，而下一根 K 线的真实波幅为 0.0095。威尔德平滑法给新 K 线 1/10 的权重，ATR 变为 0.00653。指数平均则给它 2/11 的权重，ATR 变为 0.00680。在乘数 3 之下，两者的轨道偏移量相差约 8 点。 这样的差距，就足以让一次收盘穿越其中一条线却没有穿越另一条。这就是同一张图、同样的设置，翻转却相差 1 到 2 根 K 线的原因。 默认值是第二个混淆来源。TradingView 与 cTrader 内建的超级趋势指标都是周期 10、乘数 3。许多教学文章则写成 14 与 3，这是沿用其他图表平台的惯例，也来自 ATR 本身常见的 14 周期默认值。两组都不是唯一正确的答案，重要的是你自己的工具用的是哪一组。 下表列出各平台官方文件所确认的内容。 比较任何东西之前，先打开指标的设置面板，查看平滑方法与两个默认值。「我的指标坏了」的答案，几乎都在那个面板里。 根据我们的经验，当两张图对不上时，第一个要检查的就是平滑方法，因为它能解释差距的次数远多于指标本身出错。在测试任何设置之前，先选定一个平台的线作为你的参考基准。 超级趋势指标的最佳设置取决于你交易的时间周期。周期 10、乘数 3 是日线波段交易常见的起点；周期 7 至 10、乘数 2 至 2.5 适合 5 至 15 分钟图；周期 14 或 20、乘数 2 或 3 则能减少日线及更高时间周期上的信号数量。每一种选择都有代价，列在最后一栏。 把调整参数当作一套方法。从符合你时间周期的那一列开始，一次只改一个参数，先从乘数下手，因为它对线被触及的频率影响最直接。 如果来回洗盘让你太常被止损出场，就把乘数调高 0.5；如果信号来得太晚、行情大半已经走完，就把它调低 0.5。接着至少用 100 个信号测试新数值，再把它视为定案，因为少数几笔交易无法说明一个设置的好坏。 来回洗盘是指几乎立刻反转的信号，交易者在一次翻转时进场，几根 K 线后又被反向翻转带出场。 每一种设置都是在信号出现的早晚与出错的频率之间取舍。较紧的线反应较快，也更常被噪音打穿；较宽的线能过滤噪音，但反应较慢。没有任何数值能同时改善两者，所以四处寻找一组完美数字并没有意义。 我们的看法：每个新的货币对，我们都会先用平台本身的默认值 10 与 3，只有在测试给出明确理由时才调整。借用为其他平台撰写的教学中的设置，会让你难以分辨结果究竟来自市场还是来自设置。 将超级趋势指标与其他指标搭配，意思是用第二个工具来决定要根据哪些翻转行动。超级趋势指标在区间行情中会亏钱，因为价格一再穿越这条线却没有走出方向，而每一次穿越都是一次翻转。过滤条件不改变信号本身，而是告诉你什么时候该忽略它。 第一个过滤条件衡量趋势强度。平均趋向指数（ADX）在价格朝任一方向形成趋势时上升，在价格漂移时下降。常见的规则是只在 ADX 高于 25 时才根据超级趋势指标翻转行动，低于这个水平就略过。 阅读更多：趋势交易策略：如何使用指标与实战案例 第二个过滤条件从更大的格局决定方向。图上加一条 200 周期指数移动平均线（EMA），只在价格高于均线时采用向上翻转，只在价格低于均线时采用向下翻转，与大趋势相反的信号就会被略过。 两个过滤条件的代价相同：信号变少、进场变晚，因为 ADX 与长周期移动平均线都落后于价格。被剔除的信号比例因货币对与时间周期而异，所以在依赖它之前，先在你自己的测试中算清楚。有些交易者还会加上 RSI 这类动能震荡指标，不过 RSI 衡量的是近期价格变化的速度，与趋势强度是不同的问题。 下表整理各工具衡量的对象，以及它如何与超级趋势指标搭配。 过滤并不能把亏损的设置变成获利的设置，它只是排除了指标本来就不可能奏效的情况。 阅读更多：外汇中的 RSI 是什么？含义、公式与信号 翻转就是信号。在下降趋势中，当一根 K 线收在线的上方，线就移到价格下方，判读转为向上；在上升趋势中，当一根 K 线收在线的下方，线就移到价格上方，判读转为向下。由于这条线本身就是移动止损，它也标示出止损自然应放的位置：就在线的外侧，并随着趋势延伸而往有利于交易的方向移动。 假设 EUR/USD 在日线收盘 1.0868 时向上翻转，线位于 1.0679。把止损设在线上，距离进场价 189 点。以 0.10 手的仓位计算，1 点价值 $1，风险就是 $189。超级趋势指标不设置获利目标，所以想要 1:2 风险回报比的交易者必须另外设置：在进场价上方 378 点、即 1.1246，价值 $378。没有目标的话，出场点就是下一次翻转。 阅读更多：什么是止盈？了解止盈在交易中的运作方式 第二点最常被误读。K 线还在形成时，线与方向可能随每一个跳动而改变，所以翻转可能在 K 线中途出现、到收盘时又消失。已完成的 K 线永远不会被改写，也就是说，严格来说超级趋势指标并不会重绘。但根据 K 线中途的翻转行动仍然会出问题，因为它可能让你在同一根 K 线内进出市场两次。只在已收盘的 K 线上采取信号。 第三点是结构性的。超级趋势指标只告诉你方向，完全不说明强度。它没有震荡读数，也没有刻度，所以横盘行情中的翻转看起来和强劲趋势起点的翻转一模一样。这个缺口就是为什么这个指标需要另外的强度过滤条件，如上方与其他指标搭配的段落所述。 多数超级趋势指标指南是为股票市场写的，股票市场有开盘钟、收盘钟，交易成本以佣金为主。外汇市场三者皆无，因此会带来三个后果。仍待确认的自有平台实测数据，都已在文中标出。 外汇从周一到周五全天候交易，没有交易所收盘，因此一根日线从何时开始、到何时结束，是由经纪商的服务器时间决定的惯例。有些服务器在纽约时间 17:00 结束一天，有些则采用格林尼治标准时间午夜。 两种惯例会把同一段价格走势切成不同的 K 线。日线的高低点不同，真实波幅就不同，ATR 与轨道也跟着不同，翻转可能落在不同的 K 线上。两位交易者在两家经纪商的 EUR/USD 日线上都用 10 与 3，看到的信号可能不一样，而两个平台都没有错。 检查的货币对、涵盖期间，以及两种切法下翻转相差的 K 线数：（待品牌端确认）。 把日线超级趋势指标与任何其他来源的图表比较之前，先确认你的经纪商服务器时间。 周末过后市场以偏离周五收盘价的价格重新开盘时，跳空会通过计算中的「前一根收盘价」项目进入真实波幅。一个异常大的数值就此计入 ATR，把轨道撑宽。 单看算式是这样的：在威尔德平滑法下，10 根 K 线的 ATR 为 0.0060，一根真实波幅为 0.0140 的周一 K 线会把 ATR 拉高到 0.0068。在乘数 3 之下，新计算出的轨道会比原本离中点远 24 点。 在威尔德平滑法下，这个异常值永远不会从计算窗口中移出，而是每多一根新 K 线，它的权重就减少 10%。轨道变宽后，价格更难收盘穿越它，所以原本应该翻转的趋势，可能会多维持好几天。 以自有数据实测的影响，也就是某次跳空后 ATR 扩大了多少、花了几根 K 线才回到正常水平：（待品牌端确认）。 快速设置会产生更多翻转，而每一次翻转都是一次需要支付点差的完整来回交易。以 5 分钟 EUR/USD 图上周期 7、乘数 2 为例，这种设置在单一交易时段内就可能翻转许多次。 成本很容易算出来。1 标准手 EUR/USD 的 1 点价值 $10，所以每 0.1 点点差，每次来回交易要花 $1。再乘以该期间的翻转次数，就是这套方法在赚到任何钱之前必须先克服的拖累。 每手总拖累 = 翻转次数 × 点差（点） × $10 自有报价的 EUR/USD 点差、5 分钟图上 7 与 2 在指定期间内的翻转次数、每次来回交易成本与总拖累：（待品牌端确认）。 时间周期越短，每次翻转平均能抓到的行情就越小，而每笔交易的点差却不变。因此，越快的设置会把每段行情中越来越大的比例交给成本，快速进场时的滑点还会再加重负担。更快并不等于更好。 阅读更多：什么是滑点？如何在交易中避免滑点？ 超级趋势指标不在 MT4 或 MT5 随附的标准指标之列。要在这两个平台上使用它，必须安装自定义指标；cTrader 与 TradingView 则已将它列入内建清单。 影响不只是多一个步骤。自定义指标由第三方撰写，ATR 如何平滑、默认参数是多少，都由作者决定。因此在同一个平台上、用同样周期与乘数的两位交易者，可能因为安装了不同的文件，看到翻转出现在不同的 K 线上。 在相信任何比较之前，先打开指标的输入参数选项卡，找找有没有平滑或平均方式的选项。如果没有显示方法，就阅读文件附带的说明，或用依照上述三个阶段建立的电子表格来测试这个指标。 公开资料中最详细的超级趋势指标回测来自 Liberated Stock Trader，它在道琼斯工业平均指数的 30 只股票上执行了 4,052 笔测试交易。在日线图上，1,455 笔交易的胜率为 43%，平均获利交易为 7.8%，平均亏损交易为 4.3%。在 5 分钟图上，2,597 笔交易的胜率为 42%。作者的结论是，超级趋势指标不是一个可靠或能独立获利的指标，绝不应单独使用。 各项数据及其未涵盖的部分整理如下。 43% 的胜率本身并不会让一套方法失去资格。趋势追踪靠的是获利单的幅度，输的次数可以比赢的多：7.8% 的获利对比 4.3% 的亏损，回报风险比约为 1.8。但它对你的要求比听起来更难：你必须撑过连续的亏损、让获利单一路跑到翻转，并把每笔仓位控制得够小，才能熬过连败。作者的评价仍然是负面的，而且这项测试完全没有计入外汇成本。 另一个极端的说法也值得同样审视。标榜 98% 胜率或每笔交易获利 11.07% 的标题，与上述测试互相矛盾，也没有提供可供查证的细节。面对任何绩效数字，都要问四件事：样本数量、涵盖的期间与市场、点差与滑点的假设，以及出场规则。 我们的看法：对这些证据最持平的解读是，超级趋势指标适合作为趋势过滤器与止损参考，而不是单独的进场系统。我们认为一份负面的回测比一份完美的回测更有用，因为它指出这个指标需要哪些辅助，而答案又回到上文所介绍的强度与方向过滤条件。 超级趋势指标容易解读，因为它把图表简化成一条线，而它的优势与局限都来自同一个设计。权衡两者，就能看出它在交易计划中适合放在哪里、不适合放在哪里。 因此，超级趋势指标最适合作为交易计划的一部分，搭配强度过滤条件、固定的单笔风险与独立的出场规则一起使用。 基本轨道是 K 线的中点，即 (最高价 + 最低价) ÷ 2，加减乘数乘以 ATR。接着锁定规则让上轨只能往下移、下轨只能往上移，直到价格收盘穿越为止；上升趋势时线显示下轨，下降趋势时显示上轨。三个阶段的细节请见上方的计算段落。 没有单一最佳设置，因为它取决于你交易的时间周期。周期 10、乘数 3 是日线波段交易常见的起点，周期 7 至 10、乘数 2 至 2.5 则是 5 至 15 分钟图的常见设置。上方的设置表列出了每一种的取舍。 超级趋势指标在趋势能够延续的地方效果最好，实际上就是日线这类较高的时间周期。在较低的时间周期上，一旦把点差计算进去，信号数量增加的速度就会比优势增加得更快。 严格来说不会，因为已完成 K 线上的数值永远不会被改写。当前 K 线上的数值在收盘前都只是暂定的，所以 K 线中途看到的翻转可能会消失，信号应只在已收盘的 K 线上采取。 没有内建的标准指标。它必须以自定义指标的方式加入 MT4 或 MT5，而 cTrader 与 TradingView 都已内建；你安装的自定义版本决定了 ATR 的平滑方式。 可以，但公开的证据并不支持这么做。在一项 1,455 笔日线交易的回测中，它的胜率为 43%，作者的结论是不应单独使用，所以比较适合当作趋势过滤器或移动止损，并搭配强度过滤条件。 超级趋势指标是一种 ATR 移动止损，这就是为什么锁定规则决定了线的位置。相同的周期与乘数在不同平台上会画出不同的线，因为 ATR 的平滑方式不同。设置要依照你交易的时间周期而定，没有任何单一数值适合所有图表。在外汇市场上，日线切点、周末跳空与点差，都会在指标发挥作用之前先影响结果。 由此得出四项检查。最先确认你的平台使用的平滑方法与默认值。只在已收盘的 K 线上采取信号。一次只改一个参数，并以至少 100 个信号评估。把这条线与强度过滤条件搭配使用，不要单独使用。 下一步是针对你实际交易的货币对与时间周期，在电子表格中重建这条线，然后逐一对照你自己图表上的每一次翻转。 RADEX MARKETS 编辑团队由经验丰富的金融专业人士与市场观察者组成。团队致力于提供客观的市场综述、宏观经济洞察与教育性内容，努力让交易者在瞬息万变的金融环境中保持充分知情。 由 RADEX MARKETS 审核 风险警告 交易衍生性商品与杠杆产品具有高度风险，可能损失远超过您的初始投资。
2025 年 10 月 6 日，比特币创下 126,000 美元的历史新高。四天后，市场风云突变，最终演变成加密货币历史上最惨烈的交易日之一。如今，一年已经过去，是时候对这起事件进行一次全面复盘了。 2025 年 10 月 10 日，比特币似乎毫无预兆地暴跌 7%。整个加密货币市场的表现更加惨烈。以太坊和 BNB 下跌 12%，XRP 和 Solana 暴跌 15%，而狗狗币则彻底崩盘，盘中最大跌幅一度达到 60%，随后才有所回升，但当天仍下跌了 22%。 真正的痛苦才刚刚开始。在接下来的九个月里，比特币持续下跌，最终损失超过一半的价值，并于 2026 年 7 月 1 日跌至 57,700 美元的低点。主要山寨币遭受的打击更加严重，跌幅往往达到 75% 至 80%。至于一些知名度较低的山寨币，则彻底从市场上消失。放眼望去，市场损失惨重……但这就是加密货币市场，这类事件并不新鲜。 事实上，最近一次熊市与加密货币行业周期性出现的惨烈崩盘相比，表现反而相当温和，尤其是在持续时间和最大跌幅方面。此外，还有一些不那么显眼的因素，共同勾勒出这场市场浩劫相对乐观的一面。 不过，在讨论这些之前，我们有必要先对事件本身进行复盘，充分了解暴跌发生前、发生期间以及发生后究竟出现了什么，以及为什么如今的加密货币行业比历史上任何时期都处于更有利的位置。 这次暴跌最引人注目的一点是，一年过去了，人们仍然无法就其真正原因达成共识。 特朗普的关税威胁经常被视为引发暴跌的导火索，但过去 12 个月的市场表现已经清楚表明，金融市场的韧性远比想象中强。10 月 10 日，这类威胁引发了整个市场的抛售，标普 500 指数 ( SPX ) 下跌 2.7%，但仅用了整整 10 天便完全收复失地。 在长期走势图上，这次跌幅几乎难以察觉。看来，我们需要寻找一个更合理的解释。 事实上，最初的导火索究竟是什么，完全无关紧要。堤坝决口时，追究最后一滴引发洪水的水滴并没有多大意义。即使是最微小的波动，也足以引发随后席卷整个市场的金融洪流。 问题其实很简单：加密货币市场的杠杆率过高，而且高得离谱。 当时，所有人都在做多。所有人都相信比特币即将一路涨至 250,000 美元。那年 10 月，比特币永续合约的未平仓合约规模达到创纪录的 700 亿美元，而整个加密货币市场的相关规模约为这一数字的两倍。资金费率也升至荒谬的水平，在加密货币衍生品交易平台 Deribit 上甚至达到 27%。 合成美元进一步加剧了这一切。市场普遍乐观的情绪促使许多投资者大量借贷，只为参与这场行情。 Ethena 发行的 USDe 代币在其中发挥了关键作用。当时，币安为持有 USDe 的用户提供 12% 的促销收益率。用户随后将 USDe 作为抵押品借入其他稳定币，再用这些稳定币铸造更多 USDe，形成一个致命的杠杆循环，最终根本不可能安全解除。 此时，整个市场早已成为一座一触即发的火药桶，唯一缺少的就是火花。10 月 10 日晚间，火花终于出现：美国总统特朗普宣布对中国进口商品额外加征 100% 的关税。 当时，所有人都知道加密货币市场的杠杆率已经过高，但流动性提供者和做市商对此尤为清楚。他们察觉到危险后，算法立即采取行动，同时撤销各大交易所的挂单，以保护自身资金。订单簿瞬间变得空空如也，流动性顷刻间消失，价格支撑也随之荡然无存。短短 20 分钟内，市场深度缩水 98%，买卖价差扩大至 4%。 随后，抛售开始了。 多头头寸遭到彻底摧毁，引发连锁清算，数十亿美元的资产在一分钟内化为乌有。价格的剧烈波动又促使算法交易活动激增，许多交易所因此不堪重负，运行速度大幅下降。交易平台的架构瓶颈进一步限制了交易能力，使流动性更加枯竭。与此同时，网络拥堵导致 Gas 费用飙升至惊人水平，即使只是进行一次简单的代币兑换，交易费用也可能高达数百美元。无论是中心化交易所还是去中心化交易所，都几乎陷入停摆。 更糟糕的是，USDe 此时开始脱锚，在币安上的价格一度跌至 0.65 美元。这实际上大幅削减了数千名交易者抵押品的估值，触发第二轮自动清算。当天结束时，累计有价值 190 亿美元的头寸遭到清算，其中约 90% 为多头头寸。 值得再次强调的是，暴跌的直接导火索并不重要。事实是，2025 年底的加密货币价格本来就不应该达到当时的水平。当时的加密货币市场处于极不健康的状态。 当杠杆最终彻底瓦解时，整个加密货币生态系统在短短数小时内，便通过剧烈的市场出清消除了数十亿美元的高风险债务。中心化交易所对此也难辞其咎。在此次暴跌期间，币安发生了多起严重的基础设施故障，最终向受影响的交易者支付了近 3 亿美元的赔偿。 10 月 10 日的暴跌无疑敲响了警钟。中心化交易所和去中心化交易所都被迫大幅升级基础设施，以防止类似事件再次发生。过去普遍存在的碎片化架构已经被逐步淘汰，取而代之的是更加无缝衔接的流动性池。预言机基础设施也变得更加稳健，不再依赖单一价格数据源，而是转向采用多个数据源的去中心化预言机网络。依赖较低质量抵押品的合成美元协议，也不再能够像过去那样轻率地推出。机构做市商如今承诺提供更大规模的订单簿流动性，有助于重建市场对交易所履行客户交易义务能力的信任。 从许多方面来看，10 月 10 日的崩盘都是加密货币行业迈向成熟的必经阶段，推动这一资产类别走向更加成熟的发展阶段。除了上述基础设施改进之外，走势图中也隐藏着另一条重要线索。 正如文章开头所述，最近一次熊市持续时间较短，跌幅也相对有限。过去，加密货币熊市的跌幅通常高达 90%，而市场往往需要数年时间才能恢复，这让许多人怀疑这个行业是否还能重新崛起。 但这一次，这些悲观论调几乎没有引起太多关注。过度杠杆被毫不留情地清除，市场中的漏洞得到有条不紊的修复，资金也以相对平静的方式重新流入市场。 机构投资者的参与在一定程度上形成了稳定价格的缓冲机制，但目前影响市场情绪的更大因素之一，是传统金融与去中心化金融之间持续推进的融合。 加密货币不再只是一个不成熟的资金投机游乐场，而是越来越被视为一种基础设施，能够为资本市场带来更高的流动性和互操作性。 如今，金融会议几乎每隔几分钟就会有人大谈将现实世界资产（RWA）引入链上。加密货币行业专家现在经常受邀在美联储发表演讲，同时也在美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的顾问委员会中占据席位。 10 月 10 日的加密货币崩盘，与互联网泡沫破裂后的市场调整有许多相似之处。21 世纪初的股市调整有效地筛除了优劣项目，淘汰了缺乏合理商业逻辑的构想，却让亚马逊等企业得以在随后几十年里持续发展壮大。这类转型过程很少能够毫无痛苦地完成。而加密货币行业刚刚经历了同样严峻的考验。
在繁忙的季度财报发布日程到来之前，美国主要股指本周初距离历史高点仅一步之遥。上周，标普 500 指数 ( SPX ) 上涨 1.15%，纳斯达克指数 ( NDX ) 在从周内高点回落后，最终小幅上涨 0.24%。同期，道琼斯指数 ( DJI ) 上涨 0.9%，不过由于该指数成分股范围相对较窄，目前距离可能创下自身历史新高仍有较大差距。 总体而言，随着投资者预期半导体行业的强劲增长将继续发挥关键推动作用，市场在进入今年第四季度时整体情绪较为乐观。尽管如此，国际资本似乎正在撤离韩国股市，而韩国市场的特点是高度集中于计算机存储芯片领域。 中东和俄罗斯的地缘政治动荡仍然是影响原油市场的重要因素，不过总体而言，最糟糕的情境在一定程度上已经反映在价格之中。俄罗斯与乌克兰之间脆弱的能源停火局面开始浮现。此前，俄罗斯的石油炼制设施持续遭受远程无人机袭击。然而，不幸的是，这些进展被胡塞武装周日对利雅得机场发动的袭击所抵消，该事件造成 13 人死亡。 使局势更加复杂的是，飓风伊萨亚斯（Isaias）目前正在美国沿海地区肆虐，迫使当地石油生产商暂停墨西哥湾的生产，进一步限制石油供应。简而言之，目前有许多因素正从不同方向影响原油市场，但最终结果是，布伦特原油 ( BRENT ) 价格仍维持在 100 美元/桶上方。 第三季度已经结束，美国各行业的上市公司都已准备好公布最新季度业绩。本周财报季正式拉开帷幕，首先登场的是银行业主要机构，随后将轮到半导体巨头公布业绩。摩根大通（JPM）、高盛（GS）、富国银行（WFC）和花旗集团（C）均计划于周二开盘前公布财报，强生（JNJ）和联合健康集团（UNH）也将在同一天发布业绩。美国银行（BAC）、摩根士丹利（MS）和贝莱德（BLK）将于周三接力公布业绩，市场关注焦点也将逐渐转向芯片制造行业。 阿斯麦（ASML）同样将在周三公布财报，其主要客户台积电（TSM）则将在周四发布最新业绩。这两家公司共同构成了观察全球半导体行业表现的重要风向标。事实上，台积电已经通过上周公布的第三季度初步营收数据，提供了相当明确的业绩线索：营收达到新台币 1.49 万亿元（468亿美元），轻松超过市场预期的新台币 1.46 万亿元（457亿美元）。 除了财报日程，经济日历上也有几个重要事件值得关注。美国 9 月 CPI 数据将于周三公布，为市场提供最新的美国通胀情况；生产者价格指数（PPI）则将在周四公布，同一天发布的还有最新零售销售数据。周五，市场参与者将密切关注美联储主席凯文·沃什的演说，预计其内容将重点讨论美联储未来的利率路径。尽管美国债券市场今天将休市，纽约证券交易所和纳斯达克仍将照常交易；加拿大和日本股市则将休市。 #Q3 #EARNINGS #OIL
