过去两天的数据充分展现了美国经济目前所表现出的韧性。周三公布的最新 PCE 物价指数明确显示，通胀并没有分析师此前认为的那么棘手，因为公布的数据全面低于预期。此外，美国经济分析局还大幅下调了此前几个时期的数据，将 7 月份的预估值下调 30 个基点，并将第一季度整体 PCE 从 4.4%下调至 3.9%。与此同时，美国 GDP 数据也在同一天迎来大幅修正，第一季度经济增长预估从 2.1% 上调至 2.5%，第二季度数据则从 1.5% 上调至按年率计算的 2.2%。通胀下降与经济增长加速这一双重利好本身就足够令人意外，但好消息并未就此结束。昨日公布的最新初请失业金人数意外降至 19.7 万人，不仅低于前一周的数据，也低于 20 万人的市场预期；持续领取失业金人数则降至 170.1 万人，为 2023 年 4 月以来的最低水平。 所有这些数据都表明，美国经济目前运行火热。经济持续保持强劲意味着，美联储几乎确定将在未来几个月乃至 2027 年持续上调美元利率。虽然 10 月采取行动的可能性仍然不高，但随后于 12 月 9 日举行的 FOMC 会议，目前已经明显倾向于至少加息 25 个基点。展望更远，到 2027 年底，市场隐含概率显示利率最高可能达到 4.75% 至 5.00%，相比目前的 3.75% 明显更高。 预期的转变推动美元展开全面狂飙，将美元指数 ( DXY ) 推升至 102 点以上，创下过去 18 个月以来的最高水平。美元飙升昨日持续重创欧元，欧元兑美元下跌接近 0.8%，收于 1.124 美元。英镑表现也好不到哪里去，下跌 0.5% 至 1.32 美元。日元同样难以形成有效防守，跌至 158 日元兑 1 美元。美国国债周四遭遇快速抛售，推动 10 年期美债收益率飙升至 5.34%，但随着卖方力量最终有所减弱，收益率在当日收盘时回落至 5.24%。 尽管本周迄今已经上演了如此多的市场波动，但故事远未结束。非农就业数据即将公布，如果 ADP 就业人数变化和初请失业金人数能够作为参考，市场可能还将迎来又一次冲击。目前市场预计 9 月份新增就业岗位 9 万个，U-3 和 U-6 失业率预计分别为 4.1% 和 7.7%。另一场潜在的市场剧烈波动正在酝酿之中。 #USD #DXY #NFP
周三，美国经济分析局（BEA）公布了最新的 PCE 物价指数，8 月份通胀数据低于预期，令金融市场感到意外。 整体通胀环比上涨 0.3%，低于 0.4% 的市场预期；剔除能源和食品等波动性较大的成分后，核心 PCE 上涨 0.2%，同样低于 0.3% 的预期。 从同比来看，整体通胀维持在 3.4%，核心通胀也维持在 3.0%，两项数据均低于市场此前预计的 3.7%和 3.3%。 除了公布 8 月份通胀数据外，美国经济分析局还发布了对前一个月以及今年第一季度数据的修订。7 月份整体和核心通胀的年度数据均被下调 30 个基点；第一季度整体 PCE 从 4.4% 下调至 3.9%，核心 PCE 则从 4.6% 小幅下调至 4.2%。 综合来看，BEA 此次公布的最新数据大幅改变了市场对美元未来利率调整的预期。CME 的 FedWatch 工具立即反映出这一变化，将 10 月加息的隐含概率下调至仅 37%。尽管如此，12 月加息 25 个基点的可能性仍然顽强存在。 此前通胀数据大幅下修的部分原因，是 BEA 近期调整了指数中部分项目的计算方法，主要涉及计算机软件、法律费用和投资咨询服务。 过去几年，计算机软件这一项目一直存在一定争议。华尔街经济学家和美联储经济学家都曾指出，由于此前对相关项目的定义方式，旧计算公式严重高估了软件通胀，使整体通胀情况看起来比实际更加严重。 此前的计算方法将硬件成本纳入其中，而近年来人工智能行业爆发式增长导致硬件成本大幅飙升；新的计算方法则更加聚焦于数字服务。简单来说，BEA意识到，将半导体供应短缺导致的价格上涨计入软件价格上涨，并不能准确反映实际情况。 除了最新的通胀数据外，美国经济分析局还公布了第二季度 GDP 增长的第三次也是最终估值。此前 1.5% 的数据被上调至按年率计算的 2.2%，而第一季度经济增长也从此前公布的 2.1% 上调至 2.5%。 消费者支出和私人企业投资是此次修正的主要推动因素。消费者支出占美国经济活动总量的三分之二以上，第二季度按年率增长 3.8%；与此同时，随着数十亿美元资金持续投入人工智能领域，企业投资增速更是攀升至 9%。 事实上，拖累美国 GDP 的主要因素是进口大幅增长，而这在很大程度上同样与人工智能热潮有关。今年企业在 AI 基础设施上的支出极为激进，导致整个美国经济大量吸收海外商品，尤其是计算机芯片和科技零部件，而这些产品的价格如今都已变得异常昂贵。美国经济潜在的强劲程度实际上被 2.2% 的 GDP 数据部分掩盖；如果没有进口大幅激增这一因素，最终 GDP 增速将明显更高。
欧元最新一轮下跌已将这一共同货币兑美元的汇率拖至 16 个月低点。周二，欧元一度跌至 1.131 美元，随后收复部分失地，但欧元兑美元仍处于极为不利的位置。消费者信心下降、就业预期低迷以及经济增长停滞，都在加剧市场对欧洲大陆前景的悲观情绪。更糟糕的是，欧洲的通胀正在上升，与世界其他地区的情况如出一辙。欧洲央行通常会通过加息来应对这类压力，但对欧洲央行而言，不利之处在于欧元区今年的经济增长一直十分疲弱，基准预测显示 2026 年 GDP 仅增长 0.9%。欧洲央行正陷入两难境地：加息可能扼杀所剩无几的经济增长，或者按兵不动，眼睁睁看着通胀继续超过经济增长，从而为滞胀铺开红地毯。市场已经意识到了这一问题，无论欧洲央行是否再次象征性加息，欧元利率都无法跟上美元利率，甚至也无法跟上英镑利率。欧元疲软一度推动美元指数 ( DXY ) 昨日升至 101.6 点，为该指数两个月来的最高水平。 尽管市场一直在讨论各国货币之间的相对强弱，但目前没有任何一方有资格幸灾乐祸，因为全球债券市场正经历一场历史性的同步崩跌。美国 10 年期国债收益率昨日升至 5.24%，创 2007 年以来最高水平。在英国，10 年期英国国债收益率飙升至 5.40%，同样是 2007 年以来未见的水平。日本 10 年期国债收益率则升至上世纪 90 年代末以来的最高水平。欧洲各地也正在上演同样的局面。 今天晚些时候，大量美国经济数据将陆续公布并进入金融市场视野，其中最受关注的是最新的 PCE 物价指数。如果通胀数据出现大幅且出乎意料的变化，可能会迅速影响债券收益率以及后续的利率预期。 转向较为特殊的货币对，伊朗里亚尔昨日在公开市场上跌至历史新低，达到 250 万里亚尔兑 1 美元。这一数字与日益失去意义的银行间市场汇率 170 万里亚尔相去甚远。鉴于针对伊朗政权实施的严厉经济制裁，后者实际上已经失去实际参考价值。这些措施如今已经在这个与外界隔绝的国家引发全面经济崩溃，日常经济状况持续恶化。自 5 月以来，通胀率一直维持在 80% 以上，而食品价格上涨速度更快。近几周的和平谈判没有取得任何实质性进展，任何形式的和解似乎都比以往更加遥不可及。周二，布伦特原油 ( BRENT ) 小幅跌至 103 美元/桶，与美国西德州原油 ( WTI ) 合约形成鲜明对比，后者小幅下跌至 89 美元/桶。特朗普总统发表有关白宫正在考虑禁止柴油出口的言论后，两大基准原油之间的价差大幅扩大，这也迫使原油交易员开始考虑更广泛的出口禁令可能性，而这将进一步使石油供应被困在美国境内。 #EURO #USD #PCE
SHARE 你在图表上看到一个不断收窄的通道。价格还在创更低的高点与更低的低点，趋势看起来是往下的，可每一段的幅度都在变小。等到它终于突破，你早就把自己说服得不敢进场；或者你进了，结果一根 K 线的影线就把止损扫掉。 这篇指南要修掉下降楔形交易最常出错的三个地方。你会拿到四项必须同时成立、少一项就不算数的识别条件，一段把目标价实际换算成点数而不是丢一条公式了事的推算，一个关于成交量在外汇图表上到底有没有意义的直接答案，以及突破失败时该怎么处理的规则。 下降楔形是一种看涨形态，由两条向下倾斜并且互相收敛的趋势线构成，其中下边线下降的速度比上边线慢。那道逐渐缩小的缝隙显示卖压正在衰退。当价格收在上边线之上，形态即告确认，而惯用的目标价，是把楔形的高度从突破点往上投射出去的位置。 想在真正下注之前，先用这四项条件在实时图表上验证一遍吗？先把平台设置好，在真实市场环境下标记几个楔形试试。 下降楔形是一种收敛形态，价格在两条向下倾斜、逐渐靠拢的趋势线之间往下漂移。高点与低点都在下降，但低点下降得比较慢，所以随着形态发展，两条边界会挤在一起。这样的几何形状描述的是一个卖方表面上仍握有主导权、底下却正在失去阵地的市场。 解读方式很直接。每一段新的下跌所走的距离都比前一段短，代表供给是在相近的价位被逐步吸收，而不是把价格一路推开。当买方终于用一根收盘价拿下上边线，力量的平衡就已经换手，形态也就往上收敛完成。 楔形是一段一段堆出来的。一波反弹被卖掉，但卖的位置比上一次略高。接下来的下跌，停住的位置也比前一次的低点略高。这样重复三、四次，你就有了两条互相靠拢的线。 因为需要好几段完整的波动，下降楔形是要花时间的。三、四根 K 线往下漂移那叫回调。一个值得交易的楔形，在你使用的任何时间周期上通常都会横跨数十根 K 线。 下降楔形在两种常见形式里都是看涨形态，不论它是结束一段下跌趋势，还是打断一段上升趋势。那道向下的斜率，才是让人误读成看跌中继的原因。 看涨是一种倾向，不是保证。真正决定方向的，是价格有没有做出一根收在上边线之外的收盘。在那之前，楔形就只是一段还没分出胜负的收敛，它一样可以往下破。 单看形状，你得到的信息很有限。真正决定怎么读它的是楔形之前发生了什么，而多数教程只写了下面三种情境中的前两种。 这是教科书上的标准案例。一段长跌走到动能耗尽，波动开始收敛，而突破上边线的那一刻，标记的就是下跌趋势不再有效的位置。 要套用这种解读，先前的下跌趋势必须够有分量。一个在更大区间里跌了两周之后才成形的楔形，并没有在反转什么。这种情境下，目标价是把完整的楔形高度从突破点投射出去。 当楔形是以回调的形式出现在一段已确立的上升趋势里，它是暂停而不是转向。这个版本收敛完成的可靠度通常比较高，因为主导趋势本来就站在你这一边。 随后的走势通常比较小，所以目标价要用前一段推升波段的长度去抓，而不是用楔形高度。常见的错误，是把这段收敛读成上升趋势结束，然后在里面把一个好仓位平掉。 第三种情境在图表上长得一模一样。一段下跌趋势做出一次逆势反弹，反弹收敛成楔形，突破之后却一头撞进还没被消化掉的卖压。 检查方式很简单：看看楔形上方坐着什么。如果那里有一个明显的前波高点、一个没被测试过的供给区，或是一条一路把每次反弹都压下去的均线，那么看涨的解读就是错的。与其付钱去确认答案，不如站在旁边。 有三种形态在图表上都是往下漂移的，其中两种经常被误认成楔形。认错的代价是把方向做反，所以花三十秒检查是值得的。 下降三角形是危险的那一个。它同样收敛，但下边界是水平的，意思是买方正在防守某一个特定价位，而卖方持续往下调降报价。这种结构通常往下收敛完成，和楔形正好相反。 牛旗只要把两条线放在一起看就容易分辨。旗面走在一个平行通道里，所以两条边界之间的距离大致固定，而不是逐渐缩小。这两种形态都偏多，所以搞混的代价比较小。 阅读更多：牛旗形态，外汇交易者的实用指南。 四项条件，而且四项都必须成立。少掉任何一项，你看的就只是一段下跌，不是一个带有优势的形态。 沿着波段高点画出上边界，沿着波段低点画出下边界。两条都必须向下倾斜，而且每一条在成立之前都需要至少两个接触点。 只靠一个点撑着的线不是趋势线。那是一把尺加上一个猜测，而且它会很乐意支持你本来就想要的结论。 下边界下降的速度必须比上边界慢。正是这个斜率差让两条线收敛，也正是它告诉你卖压在减弱。 如果两条线走得接近平行，那你手上是一个下降通道。通道的做法是在上下边界之间来回操作，而不是做突破，所以这个分辨会改变整个策略。 一个可用的楔形通常横跨 15 到 50 根 K 线。少于这个数量，波动还没有空间收敛，你读成结构的其实是噪音。 收敛得太快本身就是警讯。如果两条线在寥寥几根 K 线内就交会，这个形态多半会以一段急促的中继走势收场，而不是干净的突破。在日线图上，一个楔形要成形通常需要数周；在四小时图上，则是数天。 楔形成形的过程中，随着区间收窄，活跃度应该逐渐减弱，然后在突破的那根 K 线上放大。这是典型的教科书描述。 这也正是外汇图表开始对不上教科书的地方，而那是下一节的主题。 MT4 与 MT5 显示的是 tick 成交量，它计算的是一根 K 线期间报价更新了几次，而不是成交了多少手合约或多少货币单位。外汇是去中心化的，没有一个中央交易所在统计成交规模，而两家经纪商对同一根 K 线可能显示不同的 tick 成交量，取决于各自报价源的更新频率。 tick 成交量作为替代指标仍然有用。它反映相对的参与度与活跃程度，所以一根突破 K 线如果相对于周边 K 线出现明显跳升，那确实告诉你当下有更多交易者在动作。它无法告诉你的是有多少资金移动，而那恰恰是股市版本的规则所依赖的东西。 交易时段重叠会让这个读数更加失真。伦敦与纽约同时开盘的那几个小时，报价更新次数远高于亚洲时段，所以一个发生在伦敦时间 14:00 的突破，tick 成交量一定会比 03:00 的同样突破来得高，跟力道强弱无关。要比较，就只拿同一个时段的 K 线来比，绝对不要跨时段比较。 实务上的规则是：把突破时上升的 tick 成交量当成加分，而不是必要条件。收在边界之外才是第一顺位的确认信号，而一个发生在普通 tick 成交量上的突破，依然是有效的突破。多数楔形教程会把股票市场的规则，例如「20 日均量的 1.5 倍」，直接套到货币对上。在一个根本没有整合成交量数据的市场里，那个门槛没有任何意义。 外汇平台在特定期间内记录到的报价更新次数，用来替代真实成交量，因为去中心化的市场不会公布一个整合后的数据。 有两种进场方式，它们是在风险与参与度之间做取舍。做突破让你吃到整段走势，但要承受突破失败的风险；等回测可以降低风险，但有时候你就是会被留在原地。 在一根 K 线收在上边界之上时进场。在日线图上就是看日收盘，在四小时图上就是看四小时收盘，而这个分别很重要，因为价格常常在一条线上方待很久，却从来没有真的收在那里。 盘中刺穿边界不算突破。它是楔形交易在同一个交易时段内进场又被扫出场，最常见的单一原因。 价格突破之后，经常会回到原本的上边界，并且守在它上方。在这个守住的位置进场，可以让你拿到更紧的止损与更干净的失效价位。 回测不一定会来。如果价格直接离开边界一路走高，就让它走，不要去追，因为追进去的仓位目标价一样，止损距离却差得多。 把止损放在楔形内最后一个波段低点下方，再留一点缓冲给正常的波动。那个价位是交易前提失效的地方，所以它才是值得花钱去守的价位。 把止损放在整个形态下方感觉比较安全，通常并不是。在一个横跨数周的楔形上，从进场到形态低点的距离可能大到把风险回报比压到任何值得交易的水平之下。 还有一项成本要先算进去：在交投清淡的货币对上，以及在时段交接的时候，点差会在突破附近扩大。一个紧贴波段低点的止损，可能光是被点差就扫掉，而图表上的价格根本没有走到那里。 标准做法是等距测量。取楔形最宽处的垂直高度，换算成点数，再把这段距离从突破价往上投射。 以下用一个示意性的 GBP/USD 日线楔形完整算一遍，数字彼此一致，方便你照着推： 楔形最宽处高度：1.2905 减 1.2725 ＝ 180 点 突破收盘价：1.2790 楔形内最后一个波段低点：1.2735，止损放在其下方 10 点的 1.2725 风险：1.2790 减 1.2725 ＝ 65 点 目标价：1.2790 加 180 ＝ 1.2970 回报：180 点。风险回报比：180 除以 65 ＝ 2.77 比 1 投射出来的高度是一个最低目标，不是承诺。有相当比例的楔形会走到一半就停住，所以在中途先出掉一部分是个合理的习惯。 除了止损之外，还有两个出场条件值得事先设好。第一个是时间止损：如果突破之后在合理根数的 K 线内没有进展，大约就是楔形本身成形所花的时间，那代表这段走势没有吸引到后续买盘，这个仓位也就没有存在的理由了。第二个是前提失效：如果价格收回楔形内部，目标价立刻作废。等止损被打到，只会把一笔小亏损变成完整的那一笔。 同一个示意性的 GBP/USD 设定，从头走到尾，然后再用相反的结果走一次。这些数字是为了让你跟着方法推演而设计的一致算例，不是某一笔历史交易的记录。 识别形态。价格从 1.3180 下跌，花了大约九周收敛，沿路打出四个更低的高点，从 1.2905 一路降到 1.2820，以及四个更低的低点，从 1.2725 上移到 1.2745。上边线有四个接触点，下边线四个，而两条线之所以收敛，是因为低点相对于下降中的高点在垫高。这个形态横跨 44 根日线，稳稳落在可用的范围内。 进场。日线收在 1.2790，位于 1.2775 的上边界之上。让这笔交易成立的是收盘价；在此之前价格曾两度刺穿这条线却没有收在上方，那两次都失败了。 风险。止损设在 1.2725，也就是形态内最后一个波段低点下方 10 点。风险是 65 点。在 0.5 手的仓位上，每点价值约 3.90 英镑，所以风险大约是 254 英镑。以一个 20,000 英镑的账户来算，这接近 1.3%。这里真正的限制条件是仓位大小而不是杠杆：FCA 规定主要货币对的零售杠杆上限是 30:1，所以一个 0.5 手的 GBP/USD 仓位需要大约 2,130 英镑的保证金，这个账户绰绰有余。 目标价与结果。楔形高度 180 点，从 1.2790 投射出去，得到 1.2970。价格在突破后第十一根 K 线触及 1.2952，然后在整数关口下方停住，仓位就在那里平掉。那是 162 点，大约 632 英镑，风险回报比 2.49 比 1，对照原本规划的 2.77。 失败的那一支。拿同一个楔形、同一个 1.2790 的进场点。三根 K 线之后，价格收回形态内部的 1.2758。前提失效的规则比止损先启动：收回楔形内部会让目标价作废，所以仓位在下一根开盘约 1.2750 平掉，亏损 40 点而不是完整的 65 点。只有在价格再度做出一根收在边界之上的收盘，而且楔形结构仍然完整时，才会考虑重新进场。同一个形态上第二次突破失败，是离开这张图表的理由，不是往下摊平的理由。 同一个形态产生了两种结果。差别不在设定，而在进场之前就定下的那几条规则，是它们决定了哪一种结果要付出代价。 先说能诚实讲出口的部分：没有任何一个下降楔形的可靠度数字可以干净地套用到外汇上。 原因是结构性的。两条边界都是手工画出来的，两位同样有本事的交易者看着同一段价格，画出来的楔形不会一样。其中一人纳入的波动，另一人当成噪音处理，而形态的起始日期、高度与突破价位也会跟着移动。当样本的定义本身会移动，从不同样本算出来的命中率就无法互相比较。 交易网站上流传的成功率让情况更糟，因为它们报出精确的百分比，却不附上样本、市场或期间。六成、七成的数字经常出现，背后一条引用都没有。如果真的有一份像样的形态研究，就把作者与方法说清楚，并且明讲它的样本几乎可以确定是股票，要套用到货币对上必须打折扣。 假突破值得比胜率更多的注意，因为钱是从那里流走的。早期警讯很一致：一根上影线很长、收盘只勉强站在线上方的突破 K 线；发生在交投稀少时段的突破；或是一根直接撞进前波高点的突破。处理规则就是上一节那条前提失效的规则。收回楔形内部就结束这笔交易，而同一个形态上的第二次失败，就结束你对它的兴趣。 实务上并非总是如此，尽管这个形态的倾向确实偏多。在它之前的趋势决定了它是反转、中继，还是一次在上方卖压处失败的逆势反弹，而只有第三种情况会固定地坑到交易者。在把这个倾向当成答案之前，先看看楔形上方坐着什么。 量出楔形最宽的部分，换算成点数，再把这段距离从突破价投射出去。一个 180 点的楔形在 1.2790 突破，目标价就是 1.2970。把这个投射当成最低目标，并且在大约一半的位置部分获利了结，而不是假设整段走势都会走完。 没有可靠的数字，而网络上流传的百分比通常不附样本、市场或期间。这个形态的边界是手工画的，所以不同交易者会认出不同的楔形，他们的命中率也就无法比较。请就一个具体设定本身的条件与所处情境去判断，而不是凭一个公布出来的胜率。 两者都会收敛，但下降三角形的下边界是水平的，而楔形的两条边界都向下倾斜。那道水平的底部代表买方在守某一个价位，对抗持续往下调降报价的卖方，这通常会往下收敛完成。因此这两个形态指向相反的方向。 只能当作替代指标。平台显示的是 tick 成交量，也就是报价更新的次数，而不是成交规模，这个数字在不同经纪商之间会有差异，并且会在伦敦与纽约重叠时段被灌大。把它当成突破的辅助证据，真正的确认信号则依靠收在边界之外的那根收盘。 日线与四小时图是实务上的下限。低于一小时，构成边界的那些波动短到一般的点差与时段噪音就能做出楔形形状，而那并不反映任何真实的力量转变。这个形态需要大约 15 到 50 根 K 线才有意义，而更低的时间周期达到这个根数的速度太快，意义也就不大。 这套方法有四个部分。在称它为楔形之前先确认四项识别条件全部成立，读先前的趋势来判断自己身处三种情境中的哪一种，用楔形高度换算成点数再从突破点投射出去来抓目标价，并且把 tick 成交量当成辅助证据而不是证明。 有三个判断值得带走。水平的下边界代表你看的是下降三角形，方向要反过来。止损属于形态内最后一个波段低点下方，因为那里才是交易前提失效的地方，而不是你的线画完的地方。还有，价格收回楔形内部就立刻结束这笔交易，不必等止损。 关于可靠度，诚实的立场是：没有人能给你一个这个形态值得信任的数字，而报出数字的那些网站，量的并不是他们宣称的东西。这正是要在事前把规则订好的理由，因为那是结果当中你真正能控制的部分。 打开一张图表，找出三个历史上的下降楔形，把每一个都拿去跑一遍那四项条件。算算看有几个活得下来，这比任何胜率都更快让你学到东西。 RADEX MARKETS 编辑团队由经验丰富的金融专业人士与市场观察者组成。团队致力于提供客观的市场综述、宏观经济洞察与教育性内容，努力让交易者在瞬息万变的金融环境中保持充分知情。 由 RADEX MARKETS 审核 风险警告 交易衍生性商品与杠杆产品具有高度风险，可能损失远超过您的初始投资。
周一，SpaceX（SPCX）成功将 Starship 飞船发射进入近地轨道，并利用该系统部署了 26 颗新一代 Starlink V3 卫星。 此次最新飞行让 SpaceX 实现了两项新的突破。虽然 Starship 过去已经完成多次成功发射，但这是该飞船首次执行轨道插入点火，将自身推升至 275 公里的稳定轨道高度。此前所有测试飞行都刻意采用亚轨道轨迹，旨在让飞船直接返回地球。 这也是该系统首次将真正的货物送入太空。此前所有飞行仅搭载测试物品，这意味着 Starship 如今已经成为一款真正具备轨道发射能力的运载火箭。 原定任务计划让 Starship 绕地球飞行 6 圈，完成一次长达 10 小时的飞行。但由于 Starship 的 6 台猛禽发动机中有 1 台发生故障，飞行控制团队决定缩短任务，将飞行时间减少至仅 3 小时，并完成 2 圈轨道飞行。 再入大气层的操作同样取得了成功。在脱离轨道的过程中，飞船结构完整性得到了保护，最终按照预定目标降落在北太平洋海域。 随着昨日的任务顺利完成，SpaceX 的下一步目标将是实现 Starship 再入大气层后的回收，在飞船返回德州 Starbase 的过程中，以直立姿态将其捕获。这一操作已经在火箭助推器部分成功实施，但截至目前，上级飞船 Starship 还从未以这种方式完成回收。 距离实现将人类运送至火星这一终极目标，SpaceX 仍有很长的路要走，但本周的飞行无疑向这一目标迈出了重要一步。 新一代 Starship 飞船庞大的尺寸，使其能够运送远超前代产品 Falcon 9 和 Falcon Heavy 的有效载荷。Falcon 9 的最大载荷为23吨，Falcon Heavy 为 64 吨，而 Starship 每次发射可以运载超过 100 吨的货物。 Starship 高达 124 米，远远超过此前所有火箭，甚至超过了 20 世纪 60 年代末至 70 年代初阿波罗任务期间使用的巨型土星五号火箭。更令人瞩目的是，其最新推进系统在起飞时能够产生两倍于此前系统的推力，而且完全可以重复使用。 目前预计 Starship 单次发射成本约为 1 亿美元，但随着各个组件的重复使用程度不断提高，这一数字预计将大幅下降。 当谈到将货物送入轨道的经济效益时，真正重要的唯一数字就是每公斤的运输成本。 从历史来看，这一数字一直高得惊人。巨额投资成本以及大量一次性使用的硬件设备，将费用推向极高水平，使得发射任务成本高昂到令人望而却步，长期以来只能由全球主要政府承担。 从 20 世纪 60 年代初开始，每公斤运输成本通常维持在约 5 万美元。直到 2010 年代中期，这一数字一直没有明显改变。此后，SpaceX 及其 Falcon 9 火箭彻底改变了这一局面。 Falcon 9 的可重复使用特性将成本降至约每公斤 3,000 美元。如今，Falcon Heavy 进一步将这一成本降低至每公斤 2,000 美元以下。 事实证明，市场对低成本太空货运存在巨大需求，而 SpaceX 也一直在积极满足这一快速增长的需求。去年，该公司共完成 165 次 Falcon 系列发射，占全球所有发射任务的一半以上。 制造一枚新火箭需要投入大量资金，而通过重复使用现有硬件，可以大幅降低这些成本。其中一枚 Falcon 一级助推器已经完成了不少于 37 次独立发射，目前仍在服役。SpaceX 的目标是让这种情况成为常态。 如今，进入轨道的货运成本已经远低于历史水平，而 Starship 的目标则是进一步大幅削减这一成本，最终将每公斤运输价格降至仅 100 至 200 美元。 尽管这一技术实现了巨大飞跃，但金融市场并未对此表示认可，SPCX 股价在当日收盘时下跌了 2%。
上周美股表现参差不齐，大型科技公司抢尽了风头，留下更广泛的股票市场争夺仅存的少许关注。纳斯达克 100 指数 (NDX) 在周二创下历史新高，随后以 3.3% 的涨幅结束本周。相比之下，道琼斯指数 (DJI) 几乎没有变动，到周五收盘仅微涨 0.3%。这种差异开始让一些投资者感到担忧，他们现在开始意识到，究竟有多么少数的公司在真正推动美国股市的动能。人工智能依然是主导趋势，Meta Platforms (META) 最近发布有关其全新 Muse AI 代理的公告就是明证。该公司股价上周上涨了 13%，同时许多与半导体行业相关的股票也出现了类似的涨势。Advanced Micro Devices (AMD)、Arm Holdings (ARM) 和 Intel (INTC) 同样都在周末收高约 13%，因为市场一致认为芯片需求短期内不会消失。而股市的其他大部分股票则被遗忘在尘埃中。 美元 (USD) 上周保持强势，推动美元指数 (DXY) 上涨 0.8%，重新夺回 101 点关口。美联储 (FED) 新展现的鹰派立场让市场感到意外，而货币市场尚未完全适应这种新常态。美国经济数据的韧性让央行没有理由降低利率，事实上，隐含的连续第二次美元加息概率目前已超过 60%。这与日本央行 (BOJ) 对日元 (JPY) 疲软得多的立场形成鲜明对比，日元上周兑美元再次下跌。尽管采取了联合干预并承诺对抗日元贬值，但迄今为止的结果难以令人信服，上周四美元兑日元攀升至 159 就是明证。话虽如此，在上周晚些时候华盛顿和东京之间进行了一番政治对话之后，另一场联合干预很可能即将上演。日本财务大臣片山皋月声称，特朗普总统直接表达了对日元疲软的担忧；随后片山皋月与美国财政部长斯科特·贝森特通电话，双方承诺将在此问题上加强合作。鉴于以往干预的规模，货币交易员乐于在周五先发制人地买入日元，推动日元兑美元上涨了整整一个百分点。 本周的经济日历终于有了分量，一系列硬数据即将公布。首先是澳洲联储 (RBA) 的利率决议，预计其将把澳元 (AUD) 利率上调至 15 年来高点的 4.6%。澳大利亚继续遭受严重的通胀问题困扰，如果实施，此次调整将是今年第四次加息。当天晚些时候，8 月份职位空缺和劳动力流动调查 (JOLTS) 将首次让人们得以一窥本周的美国劳动力市场，尽管这并非最后一次。随后，9 月 ADP 就业人数变化将在周三公布，至关重要的个人消费支出价格指数 (PCE) 以及美国第二季度国内生产总值 (GDP) 增长的最终估计值也将同日公布。ISM 制造业指数是周四的重头戏，随后非农就业数据 (NFP) 将于周五出炉。在财报日历上，Micron (MU) 是值得关注的对象，该公司计划在周三收盘后发布最新财务数据。 在地缘政治方面，除了将贸易休战小幅延长两个月，为双方争取更多时间谈判更长久的协议外，特朗普与习近平的峰会几乎没有传出其他消息。伊朗方面也几乎没有什么可报道的，此前美国拒绝了一项旨在重新开放霍尔木兹海峡的停火提议，尽管白宫预计谈判将于本周恢复。截至今天上午，布伦特原油 (BRENT) 跌回 100 美元/桶 之下。 #伊朗 #美元 #日元
